您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[华泰期货]:玻璃纯碱周报:供增需减玻璃弱势 近月博弈纯碱波动加大 - 发现报告
当前位置:首页/其他报告/报告详情/

玻璃纯碱周报:供增需减玻璃弱势 近月博弈纯碱波动加大

2023-05-28王英武、王海涛、邝志鹏、余彩云、刘国梁华泰期货上***
玻璃纯碱周报:供增需减玻璃弱势 近月博弈纯碱波动加大

期货研究报告|玻璃纯碱周报2023-05-28 供增需减玻璃弱势近月博弈纯碱波动加大 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号:F3054463投资咨询号:Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号:F3057899投资咨询号:Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com从业资格号:F3056360投资咨询号:Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号:F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号:F03108558 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1289号 策略摘要 玻璃纯碱:玻璃基本面呈现走弱态势,玻璃价格有所回落。玻璃厂利润走扩后,产线点火增多,玻璃供应压力显现。梅雨淡季来临,玻璃不易储存,下游加工厂采购谨慎。未来玻璃供增需减,将�现连续累库,因此玻璃将回归震荡偏弱态势。纯碱现货价格持续下跌,周末消息炒作,部分价格有反弹预期。近期部分产家有夏季检修计划,而远兴一线投产将逐步释放产量,短端供应存在不确定性,或在价格快速下跌后,存在炒作可能,但远端供应增加较为明确。当前市场情绪低迷,纯碱企业代发天数大幅走低,总库存持平。后续关注夏季碱厂检修、远兴投产进度、库存变化及氨碱成本的支撑情况。不排除由于高持仓,以及成本支撑,近月合约的短期反弹走势。 核心观点 ■市场分析 玻璃方面,本周玻璃主力合约2309大幅下跌,收盘价为1444元/吨,环比下跌136元 /吨,跌幅8.61%。现货方面,国内浮法玻璃全国均价2186元/吨,较上周下跌41元/吨,环比下跌1.84%。供应方面,企业开工率为79.93%,环比增加0.77%,产能利用率为80.17%,环比增加0.2%。需求方面,本周各地区玻璃产销明显走弱。库存方面,本周浮法玻璃厂家库存5217.1万重箱,环比增加8.4%,累库明显。整体来看,近期玻璃基本面呈现走弱态势。供应端,玻璃厂利润走扩后,产线点火增多,玻璃供应压力显现。需求端,近几周各地区玻璃产销明显走弱。随着玻璃价格回落,加之梅雨淡季来临,玻璃不易储存,下游加工厂采购谨慎。淡季之下,玻璃供增需减,将�现连续累库,因此玻璃将回归震荡偏弱态势。后期继续关注玻璃日度产销及库存变化。 纯碱方面,本周纯碱主力合约2309大幅下跌,收盘价为1610元/吨,环比下跌131元 /吨,跌幅7.52%。现货方面,本周国内纯碱市场弱势运行。供应方面,本周纯碱整体开工率89.22%,环比上升1.89%。周内纯碱产量59.99万吨,环比增加2.16%。需求方面,随着玻璃厂利润改善,近期浮法产线陆续点火,浮法玻璃日融增加,支撑重碱消费。库存方面,本周国内纯碱厂家总库存54.44万吨,环比增加0.04%。整体来看,近期轻重碱现货价格持续下跌,周末消息炒作,部分价格有反弹预期。上周纯碱开工率和产量小幅回升,部分产家有夏季检修计划,而远兴一线投产将逐步释放产量,短端供应存在不确定性,或在价格快速下跌后,存在炒作可能,但远端供应增加较为明确。当前市场情绪低迷,纯碱企业代发天数大幅走低,总库存持平。纯碱期货快速下行,不断向下测试成本,据测算氨碱完全成本1800左右,现金流成本1600左右,联碱单吨 成本1470附近。后续关注夏季碱厂检修、远兴投产进度、库存变化及氨碱成本的支撑 情况。不排除由于高持仓,以及成本支撑,近月合约的短期反弹走势。 ■策略 玻璃方面:震荡偏弱 纯碱方面:近月博弈加大,远月偏弱跨品种:无 跨期:无 ■风险 房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。 图1:全国玻璃平均价格丨单位:元/吨图2:重碱市场主流价(沙河)丨单位:元/吨 3500 3000 2500 2000 1500 1000 20192020202120222023 1591317212529333741454953 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 20192020202120222023 1316191121151181211241 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图3:华中华北地区玻璃价差丨单位:元/吨图4:华东华北地区玻璃价差丨单位:元/吨 400 300 200 100 0 (100) (200) (300) 20192020202120222023 1591317212529333741454953 ( 400 2019 2020 2021 2022 2023 300 200 100 0 100) 1591317212529333741454953 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图5:轻重碱价差丨单位:元/吨图6:纯碱企业周度产量丨单位:万吨 4000 3500 3000 2500 2000 1500 重碱-轻碱价差:全国重碱轻碱 800 600 400 200 20192020202120222023 65 60 55 50 45 10000 2020202020212021202220222023 40 1591317212529333741454953 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2019202020212022202320192020202120222023 380 330 280 230 180 130 0 1591317212529333741454953 80 1591317212529333741454953 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:华泰期货研究院 图9:浮法玻璃三种燃料利润走势丨单位:元/吨图10:氨碱企业利润丨单位:元/吨 1,800 20192020202120222023 天然气玻璃 煤制气玻璃 石焦油玻璃 1,500 1,200 900 600 300 0 (300) 2020/1/62020/7/62021/1/62021/7/62022/1/62022/7/62023/1/6 1900 1600 1300 1000 700 400 100 (200) 1591317212529333741454953 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图11:平板玻璃月度产量丨单位:万重量箱图12:纯碱月度产量丨单位:万吨 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 20192020202120222023 010203040506070809101112 280 270 260 250 240 230 220 210 200 20192020202120222023 010203040506070809101112 数据来源:国家统计局华泰期货研究院数据来源:国家统计局华泰期货研究院 图13:玻璃月度净出口量丨单位:万吨图14:纯碱月度净出口量丨单位:% 8 6 4 2 0 (2) 20192020202120222023 20192020202120222023 25 20 15 10 5 0 (4) 010203040506070809101112 (5) 010203040506070809101112 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图15:平板玻璃地产开工及竣工累计同比丨单位:%图16:平板玻璃及汽车产量累计同比丨单位:% 产量:平板玻璃:累计同比产量:平板玻璃:累计同比产量:汽车:累计同比房屋竣工面积:累计同比 40% 20% 0% (20%) (40%) 房屋新开工面积:累计同比 40% 30% 20% 10% 0% (10%) (20%) (30%) 2018-012019-012020-012021-012022-012023-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图17:30城商品房周均成交面积丨单位:万平方米图18:汽车产量季节性丨单位:万辆 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2019202020212022202320192020202120222023 320 280 240 200 160 120 80 1591317212529333741454953010203040506070809101112 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 180000 170000 160000 150000 140000 图19:浮法玻璃在产日融量丨单位:吨图20:光伏玻璃在产日融量丨单位:吨 2019202020212022202320192020202120222023 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 1316191121151181211241 1316191121151181211241 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图21:浮法和光伏玻璃在产日融量丨单位:吨图22:光伏玻璃月度产量丨单位:万吨 260000 250000 240000 230000 220000 210000 200000 190000 180000 170000 20192020202120222023 1316191121151181211241 220 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20192020202120222023 010203040506070809101112 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图23:近三年我国光伏新增装机量丨单位:GW图24:光伏组件出口数量丨单位:GW 2020202120222023 21.7 10.86 6.837.176.856.748.13 7.47 5.64 2.353.67 25 20 15 10 5 0 1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 25 2019 2020 2021 2022 2023 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:国家能源局华泰期货研究院数据来源:海关总署华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为 “华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所