红枣周报：短期供增需减，红枣弱势震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年3月17日红枣周报 红枣短期供增需减，红枣弱势震荡 核心观点 专业研究·创造价值 红枣|周报 1/10请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本周（2024.3.11-3.17）现货价格弱稳为主，主销区承接力较上周基本持平，走货一般。红枣期价周中由强转弱，整体偏弱震荡运行，基差先走弱后走强，当前期价贴水现货。本周流出仓单再度放量，一方面考虑期价处低位，仓单优势显现，基差贸易促进低级别仓单不断流向现货市场补充供给；另一方面考虑本月底厂库仓单面临强制注销，部分仓单或持续流向现货市场，考验市场承接能力。 红枣进入季节性消费淡季，终端消费走弱。中间贸易商囤货积极性有所降低，刚需补库为主。伴随仓单持续流出，现货端呈供增需减格局。但旧季结转库存逐步消化，高成本货源市场占比扩大，形成价格支撑，下方空间有限，短期现货市场弱稳为主。期货市场受基本面影响或维持区间弱势震荡，当前期价贴水现货且低于成本线，货源集中背景下，随着库存逐步消化及4月盘面运行交割逻辑，期价有望回升，中长期投资者可逢低买入并持有。短线投资者可选择[12000,13000]区间内高抛低吸。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾4 1.1周度综述4 1.2基差走势4 1.3月间价差5 1.4仓单6 2现货市场7 3结论9 图表目录 图1基差走势图（单位：元/吨）4 图2月间价差走势图（单位：元/吨）5 图3注册仓单数（单位：张）6 图4仓单变动趋势图（单位：张）6 表1崔尔庄新枣报价（单位：元/件；10kg）8 表2如意坊市场报价（单位：元/件；10kg）9 1市场回顾 1.1周度综述 本周现货市场弱稳为主，随着下游客商利润空间收窄，拿货积极性有所降低，整体走货一般。同期，随现货走货速度放缓，期货价格整体震荡偏弱运行，跌幅相对较大，处于贴水现货价格状态，基差由弱走强。天气转暖，红枣消费季节性淡季特征显现。主力2405合约[12200,13000]宽幅震荡，周中最高价12985元/吨，最低价12200元/吨，周五收盘于12430元/吨，收盘价较上周下 跌395点（-3.08%），成交量较上周增加45766手（+36.3%），持仓量较上周 降低956手（-2.34%）。 1.2基差走势 本周05合约期货价格弱势震荡，现货价格整体持稳，周中期现基差先走弱 后走强。以河北崔尔庄市场特级灰枣报价作为现货参考价格，以红枣05合约 收盘价作为期货参考价格，截至2024年3月17日当周，05基差为870元/吨， 扣除现货地域升水600元/吨，期货贴水现货270元/吨。 图1基差走势图（单位：元/吨） 数据来源：宝城期货金融研究所 1.3月间价差 本周红枣期货各合约间价差表现有所分化，总体波动幅度不大。以收盘价为基准，截至本周五，05-07月间贴水幅度走扩25点至180元/吨、05-09月间贴水幅度收缩50点至305元/吨、07-09月间贴水幅度收缩75点至125元/吨、09-12月间贴水幅度走扩70点至320元/吨。依据一般成本测算，-460元 /吨附近及以下可关注05-09正套机会。 图2月间价差走势图（单位：元/吨） 数据来源：宝城期货金融研究所 1.4仓单 图3注册仓单数（单位：张） 数据来源：宝城期货金融研究所 图4仓单变动趋势图（单位：张） 数据来源：宝城期货金融研究所 本周标准仓单注册量较上周减少365张（折合1825吨），其中A单-26张 （130吨；-0.97%）、B单-31张（155吨；-0.31%）、C单-216张（1080吨； -6.6%）、D单-92张（460吨；-4.45%）。 标准仓单注册及有效预报总量截至本周五共计19378张（折合96890吨），较上周小幅下滑。 截至目前红枣期货累计注销2748张仓单，折合13740吨。截至本月底（3 月29日），厂库仓单需强制注销，春节后至今，标准仓单仓单持续流向现货市场，一方面考虑现货相对短缺，仓单通过基差销售流向现货市场补充供给；另一方面考虑厂库仓单面临强制注销压力，厂库交割库提前布局注销进度。年前累计注销1084张（5420吨）、年后累计注销1664张（8320吨）。 2现货市场 本周市场到货量表现有所分化，成交价格弱稳为主，成交量整体一般。 本周广州如意坊市场本周日均到货量3.8车（较上周减少0.2车），成交 价格整体稳中偏强。截至3.15日参考价特级15.8元/公斤（较上周上调1元/公斤）、一级13.5-13.9元/公斤（较上周上调0.4-0.7元/公斤）、二级12.4元/公斤（较上周上调0.4元/公斤）。 本周河北崔尔庄市场日均到货量14.4车左右（较上周减少5.6车左右）， 成交量较上周基本持平，走货一般，成交价格弱稳为主。特级较上周下跌0.3 元/公斤左右、一级下跌0.1-0.3元/公斤、二级较上周基本持平。水洗新枣价格如表所示。 表1崔尔庄新枣报价（单位：元/件；10kg） 数据来源：宝城期货金融研究所 表2如意坊市场报价（单位：元/件；10kg） 数据来源：宝城期货金融研究所 3结论 本周（2024.3.11-3.17）现货价格弱稳为主，主销区承接力较上周基本持平，走货一般。红枣期价周中由强转弱，整体偏弱震荡运行，基差先走弱后走强，当前期价贴水现货。本周流出仓单再度放量，一方面考虑期价处低位，仓单优势显现，基差贸易促进低级别仓单不断流向现货市场补充供给；另一方面考虑本月底厂库仓单面临强制注销，部分仓单或持续流向现货市场，考验市场承接能力。 红枣进入季节性消费淡季，终端消费走弱。中间贸易商囤货积极性有所降低，刚需补库为主。伴随仓单持续流出，现货端呈供增需减格局。但旧季结转库存逐步消化，高成本货源市场占比扩大，形成价格支撑，下方空间有限，短期现货市场弱稳为主。期货市场受基本面影响或维持区间弱势震荡，当前期价贴水现货且低于成本线，货源集中背景下，随着库存逐步消化及4月盘面运行交割逻辑，期价有望回升，中长期投资者可逢低买入并持有。短线投资者可选择[12000,13000]区间内高抛低吸。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 免责条款 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。