玻璃纯碱周报：玻璃：持续去库现货坚挺，09回落做多 纯碱：供增需减备货消极，远月逢高做空

玻璃：持续去库现货坚挺，09回落做多纯碱：供增需减备货消极，远月逢高做空 美尔雅期货玻璃纯碱周报20230423 首席研究员：徐婧 投资咨询编号：Z0012091Email:xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659 首席研究员：赵婷 投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 1、纯碱内容要点 因素 因素综述 驱动方向 供应 截止4.21，本周纯碱产量62.10万吨（+1.48，+2.43%)，其中轻碱产量27.43万吨（+0.91），重碱产量34.67万吨（+0.57）。纯碱开工率92.94%（+2.21%），其中氨碱94.20%（+2.35%），联产91.32%（+2.31%）。供应面，纯碱供应相对稳定，近期暂无检修预期，预期开工重心较高，下周预期开工率93+%，产量接近63万吨。现货价格弱稳，个别企业价格窄幅下行，低价偏稳运行。 中性 需求 本周纯碱需求一般，采购情绪不积极，现货价格不稳定，下游按需为主，但原材料库存不高，临近月底，下游预期有采购计划。下周，光伏玻璃生产线稳定，近期有一条浮法生产点火，产能800吨，秦皇岛奥华1200吨生产线引头子。 中性偏空 库存 本周库存增加，主要是个别企业近期出货放缓，大部分企业产销能做到平衡；截止4.21，纯碱企业库存38.68万吨（+6.23，+19.20%）。其中轻碱库存20.17万吨（+0.73），重碱库存18.51吨（+5.5）。 中性 成本利润 截至4.21当周，联碱法（双吨）利润1635.60元/吨（-213.50）；氨碱法利润1084元/吨（+15），周内原盐价格小幅下移，煤炭价格止跌回调，同时氯化铵价格继续大幅下降，致使利润下跌明显。 中性 价差 本周纯碱期货价格持续走跌。主力SA2309收盘价在2226（-122），9-1价差367（-71），主力09合约基差在706（+122），采用全国重碱均价）。全国重碱市场价2932，轻碱市场价2693，重碱轻碱价差在+239（+0）。 中性 宏观情绪 地产政策出台较多，国外衰退担忧加剧，硅谷银行暴雷危机。 中性 策略 市场情绪转弱后下游备货并不积极，但五一假期前或有下游补库行为发生。中期看新增产能投放只是时间问题，主力09虽后期有炒作检修可能，但目前4-5月份仍维持着高开工格局，在需求端无亮点下碱厂库存延续小幅增长，远月合约未来基本无供给端炒作，仍是以反弹偏空思路对待。玻璃连续上涨后盘面减仓，多玻璃空纯碱的价差套利可适当止盈离场。 多空博弈加剧 风险点 未来海外出口量可能下滑，夏季检修预期增强。 1.1纯碱价格：本周现货价格企稳 截至4.21，主流贸易区域，华北重碱 3150（+0），华东重碱3100（+0） 本周轻重价格低位企稳，全国重碱市场价2932，轻碱市场价2693，重碱轻碱价差在+239（+0）。 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 华北重碱市场价 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016201720182019 2020202120222023 4000 3500 3000 2500 2000 1500 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1000 华东重碱市场价 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 重碱-轻碱价差 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2016201720182019 2020202120222023 2016201720182019 2020202120222023 1.1纯碱价格：期价小幅下跌 本周纯碱期货价格持续走跌。主力SA2309 收盘价在2226（-122），9-1价差367（-71 ），主力09合约基差在706（+122），采用全国重碱均价）。 3500 3000 2500 2000 1500 9月16日 1000 SA09合约 10月16日 11月16日 12月16日 1月16日 2月16日 3月16日 4月16日 5月16日 6月16日 7月16日 8月16日 SA2009SA2109SA2209SA2309 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 SA9月基差 9月16日 10月16日 11月16日 12月16日 1月16日 2月16日 3月16日 4月16日 5月16日 6月16日 7月16日 8月16日 SA2009SA2109SA2209SA2309 1000 500 0 -500 -1000 纯碱9-1价差 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 SA2009-SA2101SA2109-SA2201SA2209-SA2301SA2309-SA2401 纯碱供给端 因素 因素综述 驱动方向 产量 截止4.21，本周纯碱产量62.10万吨（+1.48，+2.43%)，其中轻碱产量27.43万吨（+0.91），重碱产量34.67万吨（+0.57）。 中性 检修 纯碱开工率92.94%（+2.21%），其中氨碱94.20%（+2.35%），联产91.32%（+2.31%）。供应面，纯碱供应相对稳定，近期暂无检修预期，预期开工重心较高，下周预期开工率93+%，产量接近63万吨。现货价格弱稳，个别企业价格窄幅下行，低价偏稳运行。 中性 1.2纯碱供给：本周产量小幅上行 100 95 90 85 80 75 纯碱周度开工率（%） 纯碱周度产量（万吨） 64 60 56 52 48 重碱周度产量（万吨） 轻碱周度产量（万吨） 40 35 35 30 30 25 25 20 15 20 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2018 2019 2020 2021 2022 2023 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 7044 6540 60 201820192020202120222023 201820192020202120222023 1.2纯碱供给：预计5月有一条产线检修 厂家 起始日期 时常 结束日期 检修损失量 冷水江金富源 2023/1/6 3天 2023/1/9 582 江苏实联 2023/1/14 2天 2023/1/16 3000 江苏华昌 2023/1/15 5天 2023/1/21 2000 徐州丰城 2022/1/18 2天 2023/1/20 1818 青海发投 2022/1/29 1天 2022/1/30 3939 杭州龙山 2022/2/3 6天 2022/2/8 1000 海天生物 2022/2/1 5天 2023/2/6 500 金山（孟州） 2023/2/13 4天 2023/2/20 909 南方碱业 2023/3/8 13天 2023/3/21 1800 山东海天 2023/3/13 3天 2023/3/15 4000 金山获嘉 2023/3/19 5天 2023/3/24 1200 青海昆仑 2023/3/27 5天 2023/4/1 1000 湖北双环 2023/4/1 7天 2023/4/8 1650 安徽红四方 2023/4/4 7天 2023/4/11 909 天津碱业 2023/3/31 6天 2023/4/6 1000 河南骏华 2023/4/7 1200 江苏华昌 2023/4/13 2天 2023/4/15 1000 江苏实联 5月检修 3333 纯碱需求端 因素 因素综述 驱动方向 总述 截至4.21当周，纯碱企业出货量为55.87万吨，环比上周-3.55万吨；纯碱整体出货率为89.97%，环比上周-8.21%。 中性 下游 本周纯碱需求一般，采购情绪不积极，现货价格不稳定，下游按需为主，但原材料库存不高，临近月底，下游预期有采购计划。下周，光伏玻璃生产线稳定，近期有一条浮法生产点火，产能800吨，秦皇岛奥华1200吨生产线引头子。 中性 出口 2月纯碱出口13.22万吨，环比-2.33万吨；进口62.99吨，环比-1750.51吨。出口数据保持强劲， 进口数据明显走弱，预期3月出口仍将处于较高水平。 中性偏多 纯碱表观消费量（万吨） 290 270 250 230 210 190 170 150 2019 2020 2021 2022 2023 1.3纯碱需求：本周纯碱产销和出货量走弱 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 2022/3/10 2022/3/24 2022/4/7 2022/4/21 2022/5/5 2022/5/19 2022/6/2 2022/6/16 2022/6/30 出货量（万吨） 2022/7/14 纯碱企业近期产销状况 2022/7/28 2022/8/11 2022/8/25 2022/9/8 2022/9/22 2022/10/6 产销率（右） 2022/10/20 2022/11/3 2022/11/17 2022/12/1 2022/12/15 2022/12/29 2023/1/12 2023/2/2 2023/2/16 2023/3/16 2023/3/30 140% 130% 120% 110% 100% 90% 80% 70% 60% 2023/4/13 玻璃日熔量（万吨） 18 17 16 15 14 2019 2020 2021 2022 2023 玻璃周度在产产能（万吨） 5400 5200 5000 4800 4600 4400 4200 2018 2019 2020 2021 2022 2023 1.3纯碱需求：本周浮法日熔小幅增加 95000 85000 75000 65000 55000 45000 35000 25000 15000 光伏玻璃在产总产能（吨/天） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017201820192020202120222023 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 碳酸锂产量（吨） 1月2月3月4月E5月6月7月8月9月10月11月12月 201820192020202120222023 1.3纯碱需求：本周无产线变动 日期 公司 2023光伏新点火日熔量 产线 1月5日 漳州旗滨光伏 1200 一窑六线 1月9日 武骏重庆光能 900 一窑四线 1月29日 宿迁中玻新能源 1000 一窑五线 3月9日 安徽福莱特 1200 一窑六线 3月16日 信义光能 1000 一窑四线 3月18日 北海长利 1200 一窑五线 4月11日 安徽信义 1000 一窑四线 日期 公司 2023光伏冷修 3月1日 山西日盛达（一窑四线） 500 3月3日 彩虹光伏（一窑四线） 750 3月10日 湖南巨强（一窑一线） 150 3月10日 武汉思必得（一窑一线） 120 4月6日 沭阳鑫达（一窑五线） 650 1.3纯碱需求：受高价影响，轻碱需求走弱 纯碱�口量（万吨） 25 20 1400 1200 氧化铝产量（万吨） 250 200 合成洗涤剂月度产量（万吨） 15 10 5 0 1月2月3月E4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017201820192020 202120222023 1000 800 600 400 1-2月3月E4