【能源化工周报】供增需弱格局，玻璃区间震荡 供给端有驱动，纯碱谨慎追涨

【能源化工周报】 商品走势评级 品种 评级 玻璃 震荡 纯碱 震荡 范国和 从业资格号：F3058776 投资咨询号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系人： 徐舒萌 从业资格号：F3043025Email：xushumeng@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 中融汇信期货交易咨询研究部 2024年4月第4周 供增需弱格局，玻璃区间震荡 供给端有驱动，纯碱谨慎追涨 玻璃 供给：浮法玻璃在产日熔量为17.44万吨，环比-0.00%。浮法玻璃周产量122.05吨，环比-0.27%，同比+8.55%。浮法玻璃开工率为84.21%环比-0.19%，产能利用率为85.68%，环比-0.23%。4月至今冷修3条产线（共2100吨），点火、复产0条产线（0吨）。 需求：下游地产需求表现相对偏弱，24年一季度房屋竣工面积15259万平方米，同比下降20.7%，上周产销大幅走弱，现货处于持续跌价中，近期相关楼市政策多次重提，例如：提高公积金额度、下调首套房贷利率、再次强调保交楼保教付的重要性，虽然实际效果尚待观察但对于市场信心有一定托底作用，继续观察需求端变化。 库存：截至上周，全国浮法玻璃样本企业总库存5919.6万重箱，环比 -1.95%。 总结:贸易商阶段性补库玻璃库存小幅去库，供应端产量持续增长，需求端周期性偏弱，短期玻璃价格维持区间震荡，继续关注市场所预期的地产宽松政策落地情况以及市场情绪变化。 策略观点 整体来看，供应整体仍维持高位，需求表现偏弱，本周玻璃厂库有所去库，近期宏观情绪转暖，玻璃盘面的反弹多为宏观情绪带动，基本面仍维持供增需弱的格局，预计中期维持区间震荡，关注宏观政策影响以及终端需求变化。 风险提示 1)终端需求不及预期； 2)生产线冷修超预期。 纯碱 供给：杭州龙山、徐州丰成减量，金山获嘉、海天、骏化、氨碱源、天津碱厂、远兴二线负荷提升中，昆仑及发投6成负荷，其余装置变动不大，预计下周行业开工及产量有所提升，后期重点还是关注大型企业的检修状态。目前碱厂库存依旧分化明显，部分库存高，多数厂家库存相对低位，多数碱厂待发订单至月底，产销平衡下短期库存预计波动不大，甚至出现阶段性小幅去库。 需求：下游需求相对稳定，前期在市场情绪带动下，下游企业适量补库，区域性差异明显，中游期现商持货量有所增加。此外目前玻璃厂原料库存整体尚可，阶段性补货后采购情绪有所走弱，执行前期订单为主。目前浮法日熔相对稳定，光伏产线有新增点火计划，纯碱整体刚需部分消费量依旧较为稳定。本周全国玻璃周均价环比上涨，但下半周部分开始降价，其中华北中下游消化前期存货为主，厂家库存增长，价格有所松动。 库存:截止到上周末，国内纯碱厂家总库存89.09万吨，环比周一减少0.36万吨，跌幅0.40%。 总结：纯碱装置开工维持高位，周度产量持续增加，下游贸易商出货、采购谨慎，现货价格波动不大，库存数据中性，前期补库余波带动下库存没有大幅累库，预计短期纯碱震荡整理，继续关注宏观及政策面影响、环保、新增产能状态以及市场情绪变化。 策略观点 纯碱供应高位，现货市场按需采购，近期纯碱驱动依旧在于供给端，短期仍有装置扰动，盘面空单减仓，资金情绪推动下纯碱主力仍存冲高态势，但持续性驱动还需观察，暂时不宜追涨，建议观望为主，继续关注浮法玻璃价格、碱厂企业检修、光伏玻璃产线点火及国内消费的改善情况。 风险提示 1）新增产能超预期； 2）地产终端需求继续疲弱。 玻璃纯碱产业核心数据观测 更新日期：20240422 上游 中游 现货单位 当期值 前次值 变化 幅度 纯碱 供应 开工率 % 92.94 91.57 1.37 1.50% 纯碱产量 万吨 62.50 60.63 1.87 3.08% 重碱产量 万吨 34.87 34.10 0.77 2.26% 轻碱产量 万吨 27.63 26.52 1.11 4.19% 现货价 重碱 元/吨 2100.00 2175.00 -75.00 -3.45% 轻碱 元/吨 1950.00 1987.50 -37.50 -1.89% 重碱-轻碱 元/吨 150.00 187.50 -37.50 -20.00% 库存 纯碱库存 万吨 44.42 32.45 11.97 36.89% 重碱库存 万吨 22.25 13.01 9.24 71.02% 轻碱库存 万吨 22.17 19.44 2.73 14.04% 利润 氨碱法 元/吨 877.00 1069.00 -192.00 -17.96% 联碱法 元/吨 1378.10 1849.10 -471.00 -25.47% 玻璃 供应 日熔量 万吨/日 16.19 16.05 0.14 0.87% 玻璃产能利用率 % 239.00 239.00 0.00 0.00% 开工率 % 78.88 79.14 -0.26 -0.33% 现货价格 沙河 元/吨 1800.00 1433.00 367.00 25.61% 德金 元/吨 2240.00 1800.00 440.00 -12.20% 库存 周度库存 万重量箱 4527.20 5854.40 -1327.20 -22.67% 利润 石油焦 元/吨 685.00 577.00 108.00 18.72% 天然气 元/吨 355.00 285.00 70.00 24.56% 煤制作气 元/吨 378.00 272.00 106.00 38.97% 下游 建筑用玻璃 房屋新开工面积:累计同比 % -27.80 -29.70 1.90 -6.40% 房屋竣工面积：累计同比 % -20.70 -20.20 -0.50 2.48% 国房景气指数 % 92.07 92.12 -0.05 -0.05% 汽车用玻璃 产量：汽车当月值 万辆 279.40 303.98 -24.58 -24.58% 产量：汽车当月同比 % 6.50 24.50 -18.00 -18.00% 单位 当期值 前次值 变化 幅度 纯碱 价格 2405收盘价 元/吨 2178 2460 -282 -11.46% 2409收盘价 元/吨 1874 2035 -161 -7.91% 2403收盘价 元/吨 1650 17899 -16249 -90.78% 价差 05-09价差 元/吨 304 425 -121 -28.47% 03-05价差 元/吨 224 -15864 16088 -101.41% 基差 05基差 元/吨 -78 -285 207 -72.63% 注册仓单 09基差纯碱仓单数量 元/吨 张 2261450 140 1821 86-371 61.43% -20.37% 下游 期货 品种 玻璃 价格 2405收盘价 元/吨 2015 2012 3 -99.05% 2409收盘价 元/吨 1683 1755 -72 -99.05% 2403收盘价 元/吨 1024 1592 -568 -0.23% 价差 05-09价差 元/吨 332 257 75 29.18% 03-05价差 元/吨 659 163 496 304.29% 基差 05基差 元/吨 -40 48 -88 -183.33% 09基差 元/吨 8 146 -138 -94.52% 注册仓单 玻璃仓单数量 张 322 330 -8 0.00% 数据来源：Wind资讯 玻璃&纯碱数据监测图库 玻璃期货成交量下降玻璃期货持仓量回落 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 玻璃仓单数量继续下降5-9价差小幅回落 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 玻璃产量小幅上升纯碱-玻璃价差小幅下跌 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 纯碱期货成交量小幅下降纯碱期货持仓量减少 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 纯碱仓单数量持续减少纯碱基差小幅下降 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 纯碱库存维持中性纯碱现货价格震荡整理 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 纯碱产量小幅上升纯碱5-9价差维持低位 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 汽车产量小幅上升下游房地产景气指数下滑 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系 走势评级 中期（3-6个月） 强烈看涨 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 震荡 振幅-5%，+5% 看跌 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 备注：本体系涨跌幅度仅为参考，不作为投资依据，具体请仔细阅读免责声明。