铅锌日评：多空交织，沪铅区间运行；双重压制，沪锌重心持续下移

铅锌日评20230526：多空交织，沪铅区间运行；双重压制，沪锌重心持续下移 2023/5/26 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,100.00 -0.17% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,270.00 -0.13% 沪铅基差 元/吨 -170.00 -5.00 升贴水-上海 元/吨 20.00 10.00 升贴水-LME0-3 美元/吨 -1.00 1.25 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -21.75 - 1.25 -5.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 35.0015.00 30.00 -5.00 期货活跃合约成交量 手51,313.00 103.98% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手54,483.00 135.07% 成交持仓比 /0.94 -13.23% 库存 LME库存 吨 35,475.00 1.43% 沪铅仓单库存 吨 23,054.00 -0.54% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,044.50 0.00% 沪伦铅价比值 /7.47 -0.13% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 19,500.00 -0.81% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 19,050.00 -2.16% 沪锌基差 元/吨 450.00 260.00 升贴水-上海 元/吨 190.00 -5.00 升贴水-天津 元/吨 100.00 -5.00 升贴水-广东 元/吨 395.00 5.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 -13.00-26.09 -5.25-1.09 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 155.00200.00 -25.00 65.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 95.00 -10.00 期货活跃合约成交量 手342,622.00 29.25% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手147,470.00 5.46% 成交持仓比 /2.32 22.56% 库存 LME库存 吨 63,450.00 39.76% 沪锌仓单库存 吨 5,393.00 -10.39% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,295.00 0.00% 沪伦锌价比值 /8.30 -2.16% 资讯 铅 1.迎来良好开局后，“五一”假期的车市热度未能在第三周（5月15日-5月21日）得到延续，5月车市呈现“高开低走”的走势。5月24日，乘联会最新数据显示，5月1-21日，全国乘用车市场零售104.6万辆，同比去年同期增长41%，较上月同期增长10%，今年以来累计零售694.1万辆，同比增长3%。 锌 1.据最新海关数据显示，压铸锌合金方面，2023年4月出口压铸锌合金为283.58吨，环比减少43.19%，累计2023年压铸锌合金出口量为1,331吨，累计同比2022年的320吨增加316.3个百分点。综合来看，4月锌合金出口情况基本符合上月预期。 2.据最新海关数据显示，镀锌板方面，2023年4月出口镀锌板为109.91万吨，环比增加14.83%，同比2022年4月的68万吨增加60.93%； 2023年累计镀锌板出口量为359万吨，累计同比2022年的274吨增加31.1%。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.17%，沪铅主力合约收跌0.13%。美国债务持续影响市场偏好，6月美联储暂停加息存在分歧，市场避险情绪较重。基本面来看，原生铅与再生铅增减并存，新疆、云南等地区新增产能将在5月份开炉增加产量，原生铅冶炼厂电解铅产量增减相抵后，或仍以小幅增量为主，但随着废电瓶流通货源收 铅 紧，价格居高不下，再生铅原料成本压力较大，部分炼厂出货积极性下降，叠加后续原生铅企业进入检修，铅锭供给或将偏紧。下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，铅蓄电池以降价促销为主，但随着沪伦比值扩大，出口窗口有望打开。供给收紧，出口预期增强，铅锭仓单集中去化，多空僵局被打破，铅价止跌回升，预期铅价区间震荡整理。需关注冶炼厂检修情况及铅锭出口窗口打开时间。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价下跌0.81%，沪锌主力合约收跌2.16%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至190元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至100元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至395元/吨。宏观来看，目前多国对海外衰退不以为意，后续或将延续加息格调，宏观空头较为明显。基本面来看，国家统计局公布4月精炼锌产 锌 量59.4万吨，同比增长12.9%，整体超预期，出现年内新高，随着沪伦比值提升，锌精矿进口窗口打开，冶炼厂积极备库，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，供给增加但下游三大板块需求持续疲软，上周镀锌板块虽然开工回升，但南方即将进入雨期，终端消费减弱，镀锌开工难有较大提升，房地产、汽车等板块难以为氧化锌和压铸锌合金订单带来显著增量。综合来看锌价支撑不足，原材料供给宽松下冶炼厂维持高开工，短期震荡偏弱整理，需持续关注云南限电对冶炼厂的影响。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006