铅锌日评：多空交织，沪铅区间运行；双重压制，沪锌重心持续下移

铅锌日评20230525：多空交织，沪铅区间运行；双重压制，沪锌重心持续下移 2023/5/25 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,125.00 -0.17% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,290.00 -0.10% 沪铅基差 元/吨 -165.00 -10.00 升贴水-上海 元/吨 10.00 - 升贴水-LME0-3 美元/吨 -1.50 -6.00 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -25.005.00 5.34-15.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 5.00 20.00 15.00 - 期货活跃合约成交量 手25,156.00 -39.45% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手23,177.00 -27.07% 成交持仓比 /1.09 -16.97% 库存 LME库存 吨 34,975.00 1.45% 沪铅仓单库存 吨 23,179.00 2.77% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,079.00 0.00% 沪伦铅价比值 /7.35 -0.10% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 19,660.00 -4.00% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 19,470.00 -1.14% 沪锌基差 元/吨 190.00 -595.00 升贴水-上海 元/吨 195.00 10.00 升贴水-天津 元/吨 105.00 20.00 升贴水-广东 元/吨 390.00 20.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 -5.00 -27.05 0.50 -3.30 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 180.00135.00 -10.00 30.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 105.00 -10.00 期货活跃合约成交量 手265,088.00 28.46% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手139,841.00 1.53% 成交持仓比 /1.90 26.53% 库存 LME库存 吨 45,400.00 -0.82% 沪锌仓单库存 吨 6,018.00 -25.28% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,354.00 0.00% 沪伦锌价比值 /8.27 -1.14% 资讯 铅 1.海关数据显示，2023年4月铅精矿进口量9.3675万实物吨，环比增加4.98%，同比增长29.73%，2023年铅精矿进口累计38.7万吨，累计同比增长44.93%。2.外电5月24日消息，印尼矿业部长周三告诉议会，尽管出口禁令将于6月开始执行，但印尼将允许一些原矿的出口继续进行。这个资源丰富的国家曾计划禁止所有金属矿石的出口，以鼓励对国内加工行业的投资。不过能源暨矿产资源部长ArifinTasrif表示，将允许铜、铁矿石、铅、锌和铜精矿阳极泥的出口，直到冶炼厂准备好处理这些材料为止；许多冶炼厂受疫情影响而进度落后。 锌 1.外媒5月22日报道称，法国一名当地政府官员表示，中国电动汽车制造商比亚迪正在与法国当局就在当地建厂的可能性进行谈判。此外，西班牙、德国等欧洲国家也在努力吸引比亚迪在当地建厂。“目前正在评估在欧洲建设乘用车工厂的可行性，并在寻找合适地点。”比亚迪相关负责人对此回应称。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.17%，沪铅主力合约收跌0.10%。美国债务持续影响市场偏好，有色金属普跌。基本面来看，原生铅与再生铅增减并存，新疆、云南等地区新增产能将在5月份开炉增加产量，原生铅冶炼厂电解铅产量增减相抵后，或仍以小幅增量为主，但随着废电瓶流通货源收紧，价格居高不下，再生铅原料成本 铅 压力较大，部分炼厂出货积极性下降，叠加后续原生铅企业进入检修，铅锭供给或将偏紧。下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，但随着沪伦比值扩大，出口窗口有望打开。供给收紧，出口预期增强，铅锭仓单集中去化，多空僵局被打破，铅价止跌回升，预期铅价区间震荡整理。需关注冶炼厂检修情况及铅锭出口窗口打开时间。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价下跌4%，沪锌主力合约收跌1.14%。上海地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至195元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨20元/吨至105元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨20元/吨至390元/吨。宏观来看，目前多国对海外衰退不以为意，后续或将延续加息格调，宏观空头较为明显。基本面来看，国家统计局公布4月精炼锌产 锌 量59.4万吨，同比增长12.9%，整体超预期，出现年内新高，随着沪伦比值提升，锌精矿进口窗口打开，冶炼厂积极备库，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，供给增加但下游三大板块需求持续疲软，上周镀锌板块虽然开工回升，但南方即将进入雨期，终端消费减弱，镀锌开工难有较大提升，房地产、汽车等板块难以为氧化锌和压铸锌合金订单带来显著增量。综合来看锌价支撑不足，原材料供给宽松下冶炼厂维持高开工，短期震荡偏弱整理，需持续关注云南限电对冶炼厂的影响。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006