铅锌日评：弱消费、高成本，短期铅价僵持状态难以打破，供增需弱，沪锌重心持续下移

铅锌日评20230505：弱消费&高成本，短期铅价僵持状态难以打破；供增需弱，沪锌重心持续下移 2023/5/5 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,225.00 0.50% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,370.00 0.75% 沪铅基差 元/吨 -145.00 -40.00 升贴水-上海 元/吨 20.00 30.00 升贴水-LME0-3 美元/吨 -13.50 -10.25 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -31.00 30.00 7.00 10.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 20.00 -20.00 10.00 - 期货活跃合约成交量 手58,930.00 61.32% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手65,958.00 7.72% 成交持仓比 /0.89 49.75% 库存 LME库存 吨 32,600.00 0.93% 沪铅仓单库存 吨 22,454.00 2.18% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,127.00 0.33% 沪伦铅价比值 /7.23 0.42% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 21,410.00 0.38% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 21,100.00 -0.85% 沪锌基差 元/吨 310.00 260.00 升贴水-上海 元/吨 100.00 0.00 升贴水-天津 元/吨 40.00 10.00 升贴水-广东 元/吨 165.00 5.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 -7.75-5.25 -1.00 2.00 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 110.00155.00 55.00 -30.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 165.00 10.00 期货活跃合约成交量 手155,849.00 11.66% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手118,324.00 4.08% 成交持仓比 /1.32 7.28% 库存 LME库存 吨 52,125.00 -0.76% 沪锌仓单库存 吨 17,707.00 -5.25% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,626.50 0.36% 沪伦锌价比值 /8.03 -1.20% 资讯 铅 1.澳大利亚统计局周三公布的数据显示，3月份零售销售环比增长0.4%，高于0.2%的预期增幅。除食品和外出就餐外，所有类别的消费都出现了下降。澳大利亚3月份零售额连续第三个月增长，主要受食品价格上涨的推动。在澳大利亚央行大举加息的重压下，家庭支出开始降温。2.花旗银行将2023年铜价预估从每吨8,607美元上调至8,733美元；将2023年铝价预期从每吨2,561美元下修至2,475美元；将2023年镍价预期从每吨23,443美元下修至23,258美元；将2023年锌价预期从每吨2,958美元下修至2,882美元。 锌 1.国际铅锌研究小组（ILZSG）周四表示，2023年全球精炼锌市场或供应短缺。ILZSG表示，2023年全球精炼锌需求量将大于供应量，预计供应缺口在4.5万吨左右。预计今年全球精炼锌需求量将增长2.1%，至1,380万吨；2023年矿产锌产量预计增加3%，至1,286万吨。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.50%，沪铅主力合约收涨0.75%。基本面来看，原生铅与再生铅增减并存，安徽华铂将在本周结束检修复产，预计再生铅开工率将有所提升，新疆、云南等地区新增产能将在5月份开炉增加产量，原生铅冶炼厂电解铅产量增减相抵后，或仍以小幅增量为主，供给收紧格局或将有所改变。下游消费 铅 来看，淡季影响持续，经销商货源消化缓慢，新增订单欠佳，部分企业因库存压力减产，周度开工略有下滑。整体来看，冶炼厂五一基本正常生产，铅蓄电池厂多安排五一休假，市场交投转淡，考虑矿山等成本因素，短期铅价僵持格局难以打破，中长期来看，若消费持续淡化，供给端持续放量，铅价或将偏弱运行。需关注冶炼厂新增产能释放情况，警惕电池高库存压力下企业持续下调开工对铅价的直接利空作用。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价上涨0.38%，沪锌主力合约收跌0.85%。上海地区锌锭升水与前日持平至100元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至40元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至165元/吨。宏观面来看，美联储如期加息25个基点，符合市场预期。基本面来看，海外复产节奏一般，根据海关总署公布的一季度锌精矿进口 锌 数据，锌矿进口数据创新高，矿端宽松格局依旧，3月我国精炼锌产量53.3万吨，同比大幅增长，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，中长期随着海外冶炼厂逐渐复产及进口矿减少，矿端偏紧格局不会改变；下游消费来看，上周镀锌企业和压铸锌合金企业开工率大幅下滑，氧化锌企业订单较好，开工率有所回升，终端需求较为疲软。整体来看，宏观压制有限，锌市供给稳中有增，沪锌库存持续低位，需求疲软，基本面对锌价支撑有限，随着锌锭产量不断提升，锌价下行，重心将持续下移，需持续关注云南限电对冶炼厂的影响。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006