铅锌日评：多空交织，沪铅区间运行；双重压制，沪锌重心持续下移

铅锌日评20230529：多空交织，沪铅区间运行；双重压制，沪锌重心持续下移 2023/5/29 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,100.00 0.00% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,265.00 -0.03% 沪铅基差 元/吨 -165.00 5.00 升贴水-上海 元/吨 10.00 -10.00 升贴水-LME0-3 美元/吨 -0.25 0.75 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -22.00 -5.00 -0.25-5.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 30.00 - -5.00 -15.00 期货活跃合约成交量 手43,662.00 -14.91% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手55,088.00 1.11% 成交持仓比 /0.79 -15.84% 库存 LME库存 吨 35,475.00 0.00% 沪铅仓单库存 吨 23,454.00 1.74% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,075.50 0.63% 沪伦铅价比值 /7.35 -0.66% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 19,230.00 -1.38% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 19,285.00 1.23% 沪锌基差 元/吨 -55.00 -505.00 升贴水-上海 元/吨 190.00 0.00 升贴水-天津 元/吨 100.00 0.00 升贴水-广东 元/吨 390.00 -5.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 -14.25-34.75 -1.25-8.66 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 135.00150.00 -20.00-50.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 145.00 50.00 期货活跃合约成交量 手416,199.00 21.47% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手142,374.00 -3.46% 成交持仓比 /2.92 25.82% 库存 LME库存 吨 74,550.00 17.49% 沪锌仓单库存 吨 3,958.00 -26.61% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,338.00 3.57% 沪伦锌价比值 /8.25 -2.25% 资讯 铅 1.SMM调研显示，5月20日-5月26日当周，SMM再生铅四省周度开工率46.37%，环比下降1.09个百分点；原生铅周度开工率59.93%，环比下降0.5个百分点；铅蓄电池周度开工率62.2%，环比下降2.54个百分点。 2.SMM调研显示，截至5月26日，SMM铅锭五地社会库存总量3.18万吨，较5月19日增加0.3万吨，较5月22日增加0.22万吨。 锌 1.SMM调研显示，5月20日-5月26日当周，镀锌企业周度开工率59.97%，环比下降2.47个百分点；压铸锌合金企业周度开工率48.04%，环比提升0.66个百分点；氧化锌企业周度开工率60.90%，环比下降0.6个百分点。2.SMM调研显示，截至5月26日，SMM七地锌锭库存总量10.37万吨，较5月22日下降1.03万吨，较5月19日下降1.32万吨，国内库存录减。 3.2023年国家电网有限公司表示加大投资，电网投资将超过5,200亿元，再创历史新高。2023年3月份，国家电网投资668亿元，环比 增长109.40%，同比增长116.88%。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格与前日持平，沪铅主力合约收跌0.03%。美国债务持续影响市场偏好，6月美联储暂停加息存在分歧，市场避险情绪较重。基本面来看，原生铅与再生铅增减并存，新疆、云南等地区新增产能将在5月份开炉增加产量，原生铅冶炼厂电解铅产量增减相抵后，或仍以小幅增量为主，但随着废电瓶流通货源收 铅 紧，价格居高不下，再生铅原料成本压力较大，部分炼厂出货积极性下降，叠加后续原生铅企业进入检修，铅锭供给或将偏紧。下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，铅蓄电池以降价促销为主，但随着沪伦比值扩大，出口窗口有望打开。供给收紧，出口预期增强，铅锭仓单集中去化，多空僵局被打破，铅价止跌回升，预期铅价区间震荡整理。需关注冶炼厂检修情况及铅锭出口窗口打开时间。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价下跌1.38%，沪锌主力合约收涨1.23%。上海地区锌锭升水与前日持平至190元/吨；天津地区锌锭升水与前日持平至100元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至390元/吨。宏观来看，目前多国对海外衰退不以为意，后续或将延续加息格调，宏观空头较为明显。基本面来看，国家统计局公布4月精炼锌产 锌 量59.4万吨，同比增长12.9%，整体超预期，出现年内新高，随着沪伦比值提升，锌精矿进口窗口打开，冶炼厂积极备库，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，供给增加但下游三大板块需求持续疲软，上周镀锌板块开工小幅回落，南方即将进入雨期，终端消费减弱，镀锌开工难有较大提升，房地产、汽车等板块难以为氧化锌和压铸锌合金订单带来显著增量。综合来看锌价支撑不足，宏观压制尚存，原材料供给宽松下冶炼厂维持高开工，叠加国内经济恢复不及预期，预期锌价短期震荡偏弱整理。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006