苯乙烯周报：苯乙烯基本面预期好转，对价格料有支撑

苯乙烯基本面预期好转，对价格料有支撑 苯乙烯周报2023年5月8日 姓名：娄载亮 从业资格号：F0278872 投资咨询证书号：Z0010402联系人：李紫嫣 从业资格号：F3083152联系电话：0531-81678601 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 主要观点 上周受国际油价大幅走弱影响EB2306合约价格重心回落明显，于5月5日下午收在8019元/吨，较五一节前的价格下跌232元/吨。5月5日华东地区苯乙烯现货价格为8025元/吨，较五一节前的价格下跌220元/吨。 五一假期期间，，消息公布后，该行美股盘后一度跌近60%。受美国又有一家地区性银行摇摇欲坠等宏观利空因素影响，国际油价大幅走弱，带动节后国内化工商品价格环比回落，苯乙烯价格亦受此因素影响跳空低开重心回落明显。不过待宏观利空因素被消化，其对价格的利空驱动将逐渐减弱。 5月苯乙烯基本面预计转好。苯乙烯供应料缩减明显，5月广石化80万吨、辽宁宝来35万吨、烟台万华65万吨、上海赛科65万吨、茂名石化40万吨、利士德21万吨、陕西延长12万吨、青岛炼化8万吨等多个苯乙烯装置计划检修，共约涉及326万吨的苯乙烯产能。需求上，五一假期使得EPS行业的开工率短期下降，后续若EPS行业开工率回升至常规水平，苯乙烯市场需求较节前相比总体维稳，则苯乙烯基本面在供应缩减和需求相对稳定的情况下，基本面将呈现出环比改善的格局，对苯乙烯价格存在利好支撑。 纯苯对苯乙烯的成本支撑作用料将有限。5月中下旬如镇海炼化一号乙烯、中海油惠州一期、富海一期、富海二期、金陵石化一套重整、辽阳石化等前期检修的纯苯装置计划重启，国内纯苯市场的供应将有增加，而此时恰逢纯苯下游苯乙烯行业的装置检修较多，从需求端对纯苯基本面带来利空影响。因此综合来说，中期纯苯由于供应增多和需求回落预期影响，基本面料有转弱，对苯乙烯价格的成本支撑作用也将下滑。 因此综合来说，随着市场对宏观利空因素的消化，苯乙烯价格进一步下行动能下降。而5月由于有较多的苯乙烯装置检修，基本面预期好转，对价格存在支撑，可维持正套思路对待。另外，受未来苯乙烯及纯苯基本面预期不同影响，后续也可考虑逢低做多苯乙烯行业利润。 风险提示：国际油价剧烈波动。 苯乙烯期现价格重心回落明显 单位：元/吨苯乙烯期货主力合约收盘价 9500 单 位：元/吨华东地区苯乙烯现货基准价 11500 9000 10500 8500 9500 80008500 2022/10/5 2022/11/5 2022/12/5 2023/1/5 2023/2/5 2023/3/5 2023/4/5 2023/5/5 2022/8/6 2022/9/6 2022/10/6 2022/11/6 2022/12/6 2023/1/6 2023/2/6 2023/3/6 2023/4/6 2023/5/6 7500 7500 上周受国际油价大幅走弱影响EB2306合约价格重心回落明显，于5月5日下午收在8019元/吨，较五一节前的价格下跌232元/吨。5月5日华东地区苯乙烯现货价格为8025元/吨，较五一节前的价格下跌220元/吨。 苯乙烯地区及内外盘价差 单位：元/吨 600 400 200 0 -200 -400 2022/7/6 2022/8/6 2022/9/6 2023/1/6 2023/2/6 2023/3/6 2023/4/6 -600 苯乙烯现货地区价差 苯乙烯内外盘价格 单位：美元/吨 2500 2000 1500 1000 2023/5/6 2021/12/6 2022/1/6 2022/2/6 2022/3/6 2022/4/6 2022/5/6 2022/6/6 2022/7/6 2022/8/6 2022/9/6 2022/10/6 2022/11/6 2022/12/6 2023/1/6 2023/2/6 2023/3/6 2023/4/6 2023/5/6 500 2022/10/6 2022/11/6 2022/12/6 华东-华南华东-华北华东-东北华北-东北 CFR中国主港FOB韩国FOB鹿特丹 苯乙烯基差小幅走强 苯乙烯基差 单位：元/吨 苯乙烯期货合约价差 单位：元/吨单位：元/吨 12000 11000 10000 9000 8000 7000 2022/5/5 6000 1600 12001000 100 800600400 -100 200 1400 0 2023/5/5 -200 300 2022/10/5 2022/11/5 2022/12/5 2023/1/5 2023/2/5 2023/3/5 2023/4/5 2023/5/5 -300 2022/7/5 2022/9/5 2022/11/5 2023/1/5 2023/3/5 基差（右轴）苯乙烯期货主连收盘价苯乙烯华东现货价 06-07合约价差06-08合约价差07-08合约价差 截至5月5日苯乙烯基差为6元/吨，此前4月28日基差为-6元/吨，基差小幅走强； 上周苯乙烯期货合约间价差有所扩大。 数据来源：同花顺，中泰期货整理 苯乙烯、纯苯近远月纸货价差 单位：元/吨 苯乙烯及纯苯纸货合约间价差 4000 3000 2000 1000 0 2021/5/5 2021/7/5 2021/9/5 2021/11/5 2022/1/5 2022/3/5 2022/5/5 2022/7/5 2022/9/5 2022/11/5 2023/1/5 2023/3/5 2023/5/5 -1000 SM_M0-BZ_M0SM_M1-BZ_M1SM_M0-BZ_M1SM_M1-BZ_M0 数据来源：港联经纪，中泰期货整理 苯乙烯华东港口库存下降，工厂库存增多 单位：吨 200000 150000 100000 50000 中国苯乙烯工厂库存 单位：万吨 25 20 15 10 5 华东苯乙烯港口库存 2021/1/5 2021/3/5 2021/5/5 2021/7/5 2021/9/5 2021/11/5 2022/1/5 2022/3/5 2022/5/5 2022/7/5 2022/9/5 2022/11/5 2023/1/5 2023/3/5 2023/5/5 2021/11/4 2/1/4 4 00 工厂:华东工厂:山东工厂:其他地区工厂库存总计 截至2023年5月4日，中国苯乙烯工厂样本库存量15.15万吨，较上一周期增加1.41万吨，环比增加10.24%。中国苯乙烯工厂样 本库存增加，趋势上行。 截至2023年5月4日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：13.54万吨，较上期去1.11万吨，环比-7.58%。商品量库存在10.14万吨，较上期-1.21万吨，环比-10.66%。主因：消息看抵港船期部分延后，而下游刚需提货较强，五一节前有部分提货增量，最终抵港补充低于提货外发，港口库存下降。 EPS、ABS行业开工率回落，PS行业开工率小幅上涨 单位：元/吨苯乙烯及下游产业链利润 2500 1500 500 2022/7/5 /8/5 -500 苯乙烯、EPS、ABS和PS开工率 单位：% 100 80 60 40 20 2022/5/5 2022/6/5 2022/7/5 2022/8/5 2022/9/5 2022/10/5 2022/11/5 2022/12/5 2023/1/5 2023/2/5 2023/3/5 2023/4/5 2023/5/5 0 中国苯乙烯开工率中国EPS开工率 中国ABS开工率中国PS开工率 本周期(20230428-20230504），EPS产能利用率32.76%，环比降27.49%；PS产能利用率65.84%，环比涨1.36%；ABS产能利用率87.8%，环比降3.45%；UPR产能利用率15%，环比降10%；丁苯橡胶产能利用率60.12%，环比降4.43%。 苯乙烯下游行业产量及库存 EPS、PS和ABS行业周度产量 单位：万吨 14 12 10 8 6 4 2 2020/9/4 2020/11/4 2021/1/4 2021/3/4 2021/5/4 2021/7/4 2021/9/4 2021/11/4 2022/1/4 2022/3/4 2022/5/4 2022/7/4 2022/9/4 2022/11/4 2023/1/4 2023/3/4 2023/5/4 0 单位：万吨 25 20 15 10 5 2020/9/4 2020/11/4 2021/1/4 2021/3/4 2021/5/4 2021/7/4 2021/9/4 2021/11/4 2022/1/4 2022/3/4 2022/5/4 2022/7/4 2022/9/4 2022/11/4 2023/1/4 2023/3/4 2023/5/4 0 EPS、PS和ABS行业周度库存 单位：万吨 4 3 2 1 0 EPS产量ABS产量PS产量 ABS库存PS库存EPS库存（右轴） 截至2023年5月4日中国EPS产量约4.75万吨；中国PS行业产量8.27万吨；中国ABS行业总产量为11.54万吨。 截至2023年5月4日中国EPS样本企业库存约3.04万吨；国内ABS成品库存量18.35万吨；中国PS成品库存量9.81万吨。 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 3月苯乙烯进出口环比下降 单位：万吨 45 40 35 30 25 20 15 10 5 2019年3月 2019年6月 2019年9月 2019年12月 2020年3月 2020年6月 2020年9月 2020年12月 2021年3月 2021年6月 2021年9月 2021年12月 2022年3月 2022年6月 0 中国苯乙烯进口量 单位：万吨 18 16 14 12 10 8 6 4 2 2022年9月 2022年12月 2023年3月 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 0 中国苯乙烯出口量 2023年3月，中国苯乙烯进口量在9.94万吨，环比-5.24%，同比-28.39%，进口均价1131.78美元/吨；1-3月累计进口28.23万吨。 2023年3月，中国苯乙烯出口量在1.09万吨，环比-46.68%，同比-83.76%，出口均价1121.66美元/吨；1-3月累计出口量7.15万吨。 数据来源：海关总署，中泰期货整理 华东地区纯苯现货价格重心回落 纯苯现货价格 单位：元/吨 8000 7500 7000 6500 2022/11/6 2022/12/6 2023/1/6 2023/2/6 2023/3/6 2023/4/6 6000 纯苯国际价格 单位：美元/吨 2000 1800 1600 1400 1200 1000 2023/5/6 800 2022/6/10 2022/7/10 2022/8/9 2022/9/8 2022/10/8 2022/11/7 2022/12/7 600 单位：美分/加仑 800 700 600 500 400 300 2023/1/6 2023/2/5 2023/3/7 2023/4/6 2023/5/6 200 华东地区价格华北地区价格华南地区价格 FOB韩国FOB鹿特丹FOB美国（右轴） 5月5日华东地区纯苯现货价格为6905元/吨，较4月28日下跌255元/吨；华南