纯苯-苯乙烯周报：纯苯供需好转预期下价格支撑偏强 苯乙烯低估值下支撑偏强

纯苯

• 成本端：油价受美伊局势和霍尔木兹海峡通行情况影响波动，地缘冲突带来支撑。
• 供需端：4月供应预期下降（装置减产和检修），需求维持稳定，供需逐步好转，存去库预期。
• 估值：纯苯估值偏低，BZN大幅修复。
• 观点：供应收缩预期叠加需求稳定，价格支撑偏强，关注美伊局势和海峡通行情况。
• 策略：单边低位偏多，关注EB-BZ价差低位做扩机会。

苯乙烯

• 供需端：4月供应维持偏高水平（检修不多），需求端部分下游减产但出口预期增加，供需边际好转但原料成本压力大。
• 估值：中性偏低，现金流大幅压缩。
• 观点：低估值且供需偏紧预期下，价格支撑偏强，关注美伊谈判情况。
• 策略：单边低位偏多，关注EB-BZ价差低位做扩机会。

产业链动态

• 2026年投产计划：纯苯新增产能0万吨/年，下游新增约46万吨/年；检修产能717万吨/年，下游停车产能约535万吨/年。
• 4-6月装置动态：供应净减少约41.7万吨，需求净减少约22.8万吨，表现去库。
• 甲苯歧化利润：继续修复。
• 纯苯价格：现货价格高位震荡。
• 纯苯进口：亚洲负荷下降，进口预期下降。
• 纯苯供应及库存：国内负荷下降，港口库存逐步回落。
• 纯苯下游：开工率环比小幅回落，综合利润大幅压缩。

苯乙烯及下游

• 基差：维持back结构，绝对价格高位震荡。
• 供应：利润压缩明显，负荷维持高位。
• 进出口：海外装置检修及中东地缘影响，3-5月出口预期增加。
• 库存：港口库存环比增加。
• 下游开工率：环比提升。
• 下游利润：EPS、PS、ABS维持亏损。
• 下游库存：整体压力不大。
• 终端需求：下游开工率提升。

数据来源

Wind、iFinD、SMM、Bloomberg、CCF、钢联、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心。