社会服务行业双周报（第57期）：海外酒旅龙头财报纷纷报喜，北京外企重组顺利落地

板块复盘：消费者服务板块报告期内下跌7.66%，跑输大盘6.15pct。国信社服板块涨幅居前的股票为学大教育（22%）、携程集团-s（4%）、长白山（3%）、人瑞人才、天目湖；国信社服板块跌幅居前的股票为科德教育（-18%）、呷哺呷哺（-16%）、海伦司（-17%）、九毛九（-15%）、奈雪的茶（-15%）、中国中免（-12%）、东方甄选、米奥会展、永利澳门、宇华教育。小市值个股表现活跃，白马标的走势短期仍承压。 行业新闻：携程数据显示暑期订单量超2019年同期，五月下半月/六月上半月出行的国内单程机票含税均价分别同比2019年增长7.9%/12.6%；Airbnb发布今年一季报，实现首个Q1盈利，预订总额和收入指标较疫情前翻倍；美国两大在线旅游集团Booking Holdings和Expedia分别公布一季报，预定总额同比增长20%/44%；亚朵发布一季报，营收同比增长71%，RevPAR恢复至2019年同期的118％；北京城乡完成重大资产重组全部流程，变更为“北京人力”，正式登陆资本市场。 在线和移动语言学习平台多邻国一季度营收1.16亿美元，同比增长42%； 净亏损260万美元，同比亏损收窄79%。股东信中多邻国强调了AI技术在公司业务中的重要性。 沪深港通：A股锦江酒店获增持，港股奈雪的茶获增持。报告期内（5.8-5.20），A股核心标的：占流通A股的比例，中国中免11.41%/-0.05pct，锦江酒店6.00%/+0.49pct，宋城演艺5.27%/-1.86pct，首旅酒店2.31%/-0.20pct。港股核心标的：自由流通股本占比，呷哺呷哺37.25%/-2.78pct，海伦司33.33%/-1.41pct，九毛九31.34%/-0.64pct，奈雪的茶29.85%/+0.64pct，海底捞15.5%/-0.51pct。 风险提示：自然灾害、疫情等系统风险；政策风险；收购低于预期等 投资建议：一季报开局良好，复苏进入验证期。维持板块“超配”评级。目前旅游板块行情演绎已经过渡到收入及业绩验证并重启资本开支的阶段。结合一季报及五一表现，我们预计补偿性需求支撑下，居民出游热情仍不低，暑期出游仍有期待，但细分领域恢复可能相对不均衡，建议综合市场风格变化与复苏业绩验证情况进行布局。立足3-6个月，兼顾政策预期、复苏次序、业绩确定性、估值水平等，优选中国中免、北京城乡、同庆楼、广州酒家、三特索道、天目湖、峨眉山A、九毛九、海伦司、科锐国际、携程集团-S、BOSS直聘、锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、宋城演艺、传智教育、中教控股、华住集团-S、同程旅行、海南机场、王府井、中青旅、海底捞、呷哺呷哺、奈雪的茶、中公教育等。 立足未来1-3年维度，聚焦景气细分赛道的优质龙头，结合中线逻辑变化等，重点推荐中国中免、锦江酒店、九毛九、海伦司、君亭酒店、同庆楼、华住集团-S、宋城演艺、中教控股、携程集团-S、同程旅行、科锐国际、BOSS直聘、广州酒家、百胜中国，海南机场、海底捞、呷哺呷哺、奈雪的茶等。 板块复盘:消费者服务板块跑输大盘6.15pct 消费者服务板块报告期内下跌7.66%，跑输大盘6.15pct。2023年5月8日至2023年5月20日期间，中信消费者服务板块期内下跌7.66%，位列所有行业指数中第29位（共30个行业指数），同期沪深300指数下跌1.51%，跑输大盘6.15pct。 图1：各行业板块指数涨跌幅（2023.5.8-2023.5.20） 报告期内（5月8日-5月20日），国信社服板块涨幅居前的股票为学大教育（21.65%）、携程集团-s（3.53%）、长白山（3.16%）、人瑞人才（1.26%）、天目湖（1.24%）；国信社服板块跌幅居前的股票为科德教育（-17.63%）、呷哺呷哺（-16.24%）、海伦司（-15.69%）、九毛九（-14.84%）、奈雪的茶（-14.83%）、中国中免（-12.43%）、东方甄选（-11.75%）、米奥会展（-11.58%）、永利澳门（-9.63%）、宇华教育（-9.57%）。小市值个股相对有所表现。 表1：休闲服务板块个股涨跌幅（2023.5.8-2023.5.20） 行业与公司动态 一、行业资讯 1.旅游新闻 【Airbnb实现首个Q1盈利，预订总额和收入指标较疫情前翻倍】北民宿短租平台Airbnb（爱彼迎）公布今年第一季度财报，Q1住宿间夜和体验预订的总数超过1.2亿个，实现历史新高。预订总额（GBV）204亿美元，同比增长19%。CNBC消息称，虽然本季度Airbnb业绩良好，超出市场预期，第一季度收入18亿美元，同比增长20%。净利润1.17亿美元，是公司实现的首个Q1盈利（按GAAP标准）。 公司目前在预订总额和收入指标上都比疫情前实现了翻倍，同时盈利能力和现金流也有显著提升。第一季度跨境短租预订同比增长36%，得益于亚太市场持续复苏。亚太地区Q1预订间夜同比涨幅超过40%。不过Airbnb预期，今年第二季度的整体预订相比去年Q2会有所放缓。预计今年Q2收入在23.5亿-24.5亿美元之间，同比增速在12%-16%之间。Airbnb表示，接下来公司将聚焦加强对房东的服务、优化核心短租服务、扩张新战线三个战略方向。 【"五一"假期酒店市场表现回顾】据STR数据，今年“五一”期间，酒店入住率在假期第二天，即4月30日（周日）达到顶峰。全国整体入住率高达90.9%，平均房价（ADR）为865元。与疫情前2019年的“五一”假期相比（当年“五一”假期时间为4天，5月1日至4日）。房价方面，所有酒店级别在本次长假中均表现亮眼。酒店的平均房价比2019年“五一”假期高出33%，有限服务酒店所处的中高端级别入住率表现超过2019年同期水平。而经济型酒店的入住率净值则是所有酒店级别中最高的，“五一”假期5天的均值达到了78.7%。上海、深圳、北京和成都的入住率均达到或已超过了2019年同期水平，新一线城市如西安、南京、成都、重庆等，假期需求高峰日的房价表现突出。2023年“五一”假期期间，全国边检机关共查验出入境人员626.5万人次，是2019年同期的59.2%，约150万人入境中国香港，48.1万人次入境中国澳门，占总人次的31.6%。 【美国两大在线旅游集团BookingHoldings和Expedia分别公布第一季度财报，预定总额同比增长20%/44%】美国两大在线旅游集团BookingHoldings和Expedia分别公布了今年第一季度财报，Expedia本季度的预订总额为294亿美元，同比增长20%，而Booking表现更为抢眼，预订总额足足比Expedia高出100亿美元，同比增幅更达到44%，增速是Expedia的两倍。 【亚朵发布2023年一季报，营收同比增长71%】亚朵发布2023年第一季度财报，营收7.74亿元，同比增长71.2％，调整后净利润同比大增2114.3％至1.6亿元； 整体RevPAR恢复至2019年同期水平的118.3％，为337元，超过管理层在上季度给出的预期，ADR和入住率都超过了2019年的水平。今年一季度，亚朵集团新签约酒店数量达94家，创下历史新高，来自亚朵体系内成熟加盟商复购率达到40%。 【《2023年中国酒店业发展报告》、《2023中国酒店集团及品牌发展报告》、《2023中国住宿业市场网络口碑报告》正式发布】中国饭店协会联合各合作伙伴发布《2023年中国酒店业发展报告》、《2023中国酒店集团及品牌发展报告》、《2023中国住宿业市场网络口碑报告》。在连续3年的疫情影响下，我国连锁酒店市场仍保持了稳定增长，截止2022年12月31日，我国连锁酒店客房总规模将近553万间，同比增长81万余间，反弹复苏增速明显，连锁酒店市场中的头部企业增长仍较快。大中型酒店集团通过保持较快增长，为国家稳经济、稳就业积极贡献力量。截止2022年12月31日，我国前50家酒店集团营业客房总数接近439万间，相比2019年，2020-2022年3年间新增116万间客房。规模前10的酒店集团客房总数近345万间，相比2021年规模前10的酒店集团客房约328万间， 同比增长了5.23%。 【携程数据显示暑期订单量超2019年同期】携程数据显示，截至5月16日，今年暑期订单量已经全面超过2019年同期，暑期国内热门目的地包括：北京、上海、成都、西安、乌鲁木齐、三亚、重庆、丽江、青岛、深圳，跨境热门目的地包括中国香港、东京、新加坡、大阪、曼谷、中国澳门、普吉岛、首尔、伦敦、巴黎。 从5月下半月出行机票数据来看，目前国内单程机票含税均价为741元，较2019年上涨7.9%。而自6月起，上半月的均价为805元，较2019年增长12.6%，下半月由于临近暑运、且涵盖端午假期，目前均价已经达到1012元，较2019年增长29%。而根据截至5月16日的携程平台数据，暑运期间机票均价为1509元，搜索热度较2019年增长22.9%，从价格及用户搜索看，旅游出行热度将大概率延续“五一”火热态势。 【多邻国发布一季报，净亏损幅度显著缩窄】在线和移动语言学习平台Duolingo推出于2012年，2021年7月登陆纳斯达克市场，2023年3月成为OpenAI发布的GPT-4首批客户。Duolingo提供40+个国家的语言课程，通过AI技术进行学习内容生成、管理及测试，其商业模式为应用本身免费+额外付费的游戏化项目，月均活跃用户数6000万+。2023Q1，收入1.16亿美元/+42.4%，净亏损258.2万美元，较去年同期-1215.4万美元亏幅缩窄。 二、社服上市公司公告 1.旅游 【黄山旅游】2023年1-3月，黄山景区共接待进山游客84.51万人，较2019年同期59.17万人增长42.82%，较2022年同期20.51万人增长312.13%；公司实现营业收入3.38亿元，较2019年同期增长27.90%，较2022年同期增长161.26%； 实现归母净利润0.65亿元，较2022年同期扭亏1.48亿元。徽菜业务实现营业收入0.57亿元，较2022年同期增长41.54%。。2023年“五一”假期，黄山风景区共接待游客11.78万人，同比2022年增长399.62%。 【中青旅】五一假期期间，乌镇景区东栅景区、西栅景区接待游客人次超过36万，古北水镇景区、司马台长城接待游客人次超过15万。 【锦江酒店】发布锦江酒店关于为全资子公司海路投资提供担保的公告。被担保人为海路投资本次担保金额为4,000万欧元，截至本公告日，公司为海路投资担保的余额为9.11亿欧元。 【黄山旅游】因工作变动原因，陶平先生、蒋集体先生向董事会提出辞去公司第八届董事会董事及董事会战略委员会委员职务。增补冯家成先生、胡彩宝女士为公司第八届董事会非独立董事候选人。 【首旅酒店】发布关于使用闲置募集资金进行现金管理到期赎回并继续进行现金管理进展的公告。到期赎回委托理财产品的受托方招商银行股份有限公司上海分行；继续现金管理委托理财产品的受托方招商银行股份有限公司上海分行；到期赎回委托理财产品总金额人民币4亿元；继续现金管理委托理财产品总金额人民币5亿元。 【海南机场】公司2022年度董事会工作报告，通过了2022年度监事会工报告、2022年度财务决算报告、2023年度财务预算报告、2022年年度报告及摘要、2023年度预计日常关联交易的议案、关于提请股东大会批准公司向金融机构融资额度的议案、关于未弥补亏损达实收股本总额三分之一的议案、关于制定《董事、监 事及高级管理人员薪酬管理制度》的议案。 【国旅联合】发布关于重大资产重组的进展公告。2023年4月28日，公司召开董事会2023年第三次临时会议、监事会2023年第二次临时会议，审议通过了《关于调整重大资产重组方案的议案》，方案新增收购太美航空持有的航空产业37.5%股权。另外，公司分别于2023年2月17日、2023年3月17日和2023年4月15日，对本次重大资产重组截