传媒行业周观察：chatGPT发布APP，继续推荐AI+游戏及AI+教育

行业研究 证券研究报告 传媒2023年05月21日 传媒行业周观察（20230515-20230519） chatGPT发布APP，继续推荐AI+游戏及AI+教育 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：刘欣 电话：010-63214660 邮箱：liuxin3@hcyjs.com执业编号：S0360521010001 行业基本数据 股票家数(只) 总市值(亿元)流通市值(亿元) 149 13,421.32 11,661.70 占比% 0.02 1.43 1.63 相对指数表现 2022-05-20~2023-05-19 68% 41% 13% -14% 22/0522/07 22/10 传媒 22/12 23/03 沪深300 23/05 相关研究报告 《传媒行业周观察（20230116-20230129）：2023 年春节档票房破67亿元，出版署发布1月国产网络游戏审批信息》 2023-02-02 《疫后复苏之电影：全产业复苏有望和春天一起到来》 2023-01-31 《复盘春节娱乐复苏：春节档票房进入历史第二位，大DAU游戏�者归来》 2023-01-28 【市场观点】 上周传媒（申万）指数整体下跌5.60%，同期沪深300指数整体上涨0.17%，板块跑输沪深300指数5.77%，位列所有板块第31位。本周AI行情回调较多。坚持全年看好传媒板块观点不变，两条主线：“监管边际放松下内容公司供给侧修复机会”和“疫情优化后的消费复苏机会”之下，重点关注传媒行业央国企变化和AIGC技术变革下商业化落地。 港股方面，本周恒生科技指数下跌1.35%。恒生科技目前处估值低位，主要互联网公司一季度预期向好，我们看好后续港股市场表现，互联网依旧首推腾讯控股、网易，建议关注美团（本地生活竞争市场已有较充分预期，抖音外卖GMV仍低，上半年预计进展缓慢）和快手（按隐含15%的净利率水平目前估值水平仅10X出头，预计Q1电商和广告增速仍居行业领先）。 【投资建议-传媒】 % 1M 6M 12M 绝对表现 6.4% 15.9% -4.2% 相对表现 -0.1% 14.1% -5.0% AI+游戏仍然首推。我们看好今年是短期β与长期β的共振，下有基本面改善，上有AI科技催化。其中一季度神州泰岳、三七互娱、恺英网络等公司业绩表现优异，板块基本面逐步向好。此外网易《逆水寒手游》内测开启，展示AI-NPC模块在游戏内应用场景，AI+游戏改造不断进行。 继续首推神州泰岳（游戏业务表现优异，拥有NLP能力积累；逻辑好+业绩好）。关注AI+电竞相关：【电魂网络】（AI+电竞+亚运会最相关标的）、【三七互娱】（Q1业绩优异，代号D8拿到版号，5月上线《凡人修仙传》）。 依旧持续建议关注：【恺英网络】（重点产品《石器时代》拿到版号，基本盘表现优异）、【完美世界】（拥抱AI+电竞受益，天龙2首月表现较好）、【盛天网络】（AI音频机器人）、【吉比特】（重点产品《不朽家族》拿到版号）、【巨人网络】（积极拥抱AI）。 此外建议重点关注AI+教育方向：1）大模型和教育天然适配，多轮对话、多语言理解等能力无需经过特殊训练和调试，容易落地；2）教育行业市场空间大，家长付费意愿强，商业场景清晰；3）海外商业模式成熟可借鉴，多邻 国、可汗学院已经跑通；4）考虑国内双减政策，具备学校端渠道优势的公司落地优势更大。标的重点提示【南方传媒】。 重点继续建议关注应用端低位滞涨标的。行业利好不断，随着技术进步和大模型开源的普及，语料、应用场景、IP价值进一步明晰，建议关注具备上述优势且积极顺应AI技术进步的公司，未来或有新产品形态落地。建议关注出版：南方传媒、凤凰传媒；影视：中国电影、华策、奥飞、上影；数据： 新华网、三人行、人民网、浙数文化、中国科传。 【投资建议-互联网】 互联网广告：预计23Q1行业持续复苏，好于22Q4。根据已有公司财报，我们预计今年Q1互联网广告行业环比持续复苏：内容类平台中预计广告收入增速哔哩>腾讯>快手>百度>爱奇艺>微博；交易类平台中预计广告收入拼多多>美团>阿里巴巴。 外卖：预计Q1外卖单量月度逐渐复苏。盈利端来看疫后复苏的今年用户补贴或有增加但劳动力市场骑手供给充足，综合考虑下预计美团外卖单均利润仍可维持平稳。 电商：京东“百亿补贴”、阿里重视“价格力”等事件促使电商行业竞争加剧，或对电商公司盈利侧造成小幅影响。 本地生活/到店：维持到店行业今年β强复苏和竞争更激烈的判断，预计美团今年将以保份额和GMV增速作为第一目标。预计竞争导致美团到店货币化率和营业利润率有所下降，实际下降幅度要根据竞争激励程度判断。 风险提示：疫情出现反复，传媒、教育、互联网政策监管政策再次趋严，部分公司业绩表现不及预期，用户消费能力复苏不及预期。 目录 一、上周市场表现回顾：下跌5.60%，排名第31位4 （一）上周传媒（申万）板块整体下跌5.60%，排名第31位4 （二）游戏市场5 （三）电影市场6 1、2023年大盘复苏实时进度条6 2、一周票房市场总览6 3、上周上映影片表现6 4、待上映影片统计7 二、行业重要新闻与重点公司公告7 1、行业重要新闻7 2、行业重要公告8 三、重点公司估值9 四、风险提示10 图表目录 图表1上周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%）4 图表2传媒（申万）板块涨跌幅前十名4 图表3恒生科技板块涨跌幅前十名5 图表4上周七麦数据中国iOS游戏APP畅销排行榜5 图表52023年电影大盘相较2019年恢复率6 图表62019年来电影行业周票房及同比变化6 图表7上周艺恩AppTOP5影片票房排名7 图表8即将上映重点影片梳理（2023.5.8-2023.5.12）7 图表9A股重点传媒公司估值情况9 图表10港股重点互联网公司估值情况9 一、上周市场表现回顾：下跌5.60%，排名第31位 （一）上周传媒（申万）板块整体下跌5.60%，排名第31位 上周传媒（申万）指数整体下跌5.60%，同期沪深300指数整体上涨0.17%，板块跑输沪深300指数5.77%，位列所有板块第31位，周内有所回调。 图表1上周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%） 资料来源：Wind，华创证券 从个股看，紫天科技（27.69%）/冰川网络（17.55%）/国联股份（14.98%）/三六�网 （12.11%）/万润科技（10.93%）领涨。国新文化（-29.40%）/出版传媒（-26.00%）/读客文化（-24.82%）/天舟文化（-21.89%）/鼎龙文化（-21.57%）领跌。 图表2传媒（申万）板块涨跌幅前十名 资料来源：Wind，华创证券 本周港股互联网科技板块AMSPACIFIC（7.30%）/华虹半导体（4.05%）/联想集团 （3.17%）/中芯国际（2.97%）/腾讯控股（2.25%）领涨。万国数据-SW（-11.00%）/小鹏汽车-W（-9.66%）/阿里健康（-7.33%）/京东健康（-6.98%）/京东集团-SW（-5.25%）领跌。 图表3恒生科技板块涨跌幅前十名 资料来源：Wind，华创证券 （二）游戏市场 根据七麦数据，2023.05.13-2023.05.19游戏iOS畅销排行中，腾讯系游戏头部地位较为稳固；《�者荣耀》基本霸榜第一，《和平精英》游戏表现稳定，TOP20中腾讯系产品占据大半席位。次新游《火炬之光：无限》近期表现不错，能稳定在TOP20。非上市公司中米哈游的《原神》受到本家新游戏冲击排名有小幅度下滑，新游戏《星穹铁道》上线后稳定在TOP3，且部分时间冲顶。国内TOP级别游戏产品表单目前仍以头部公司与经典产品为主，上市公司中完美世界的《天龙八部2》、巨人网络的《原始征途》以及冰川的《超能世界》排名较为突出。 图表4上周七麦数据中国iOS游戏APP畅销排行榜 资料来源：七麦数据（截至2023年5月19日24:00），华创证券 （三）电影市场 1、2023年大盘复苏实时进度条 截至5月19日，2023年电影大盘实现票房（不含服务费）191.38亿元，观影总人次 4.70亿人；平均票价为40.7元。2019年同期电影票房为232.14亿，观影总人次为6.3亿人。复苏节奏看，票房大盘已恢复约82%，观影人次已恢复约75%，复苏基本符合我们此前预期。 图表52023年电影大盘相较2019年恢复率 资料来源：猫眼专业版（截至2023年5月19日24:00），华创证券 2、一周票房市场总览 根据艺恩APP周数据，2023.05.15-2023.05.19（上周一到周🖂）整体票房35645万元 （不含服务费）；2023第20周观影人次共1055万人；平均票价（不含服务费）34元。图表62019年来电影行业周票房及同比变化 资料来源:艺恩APP（截至2023年5月19日24:00），华创证券 3、上周上映影片表现 根据艺恩APP票房排名，2023.05.15-2023.05.19（上周一到周🖂）院线上映电影TOP5 分别为《速度与激情10》/《银河护卫队3》/《人生路不熟》/《长空之�》/《这么多年》 �部影片票房（不含服务费）分别为22802万/4083万/3941万/2144万/677万，当周票房比例分别为64.0%/11.5%/11.1%/6.0%/1.9%。 图表7上周艺恩AppTOP5影片票房排名 资料来源：艺恩APP（截至2023年5月19日24:00），华创证券 4、待上映影片统计 根据猫眼专业版，2023.5.22-2023.5.26待上映的重点影片包括《刀剑神域进击篇：暮色黄昏》、《温柔壳》、《小美人鱼》、《生命中最特别的朋友》以及《我经过风暴》等。 上映时间 影片 类型 导演 演员 想看人数 2023-5-26 刀剑神域进击篇：暮色黄昏 动作、动画 河野亚矢子 松冈祯丞、户松遥 107435 2023-5-26 温柔壳 爱情、剧情 �沐 �子文、尹昉 25394 2023-5-26 小美人鱼 剧情、奇幻、音乐 罗伯·马歇尔 海莉·贝利、乔 纳·豪尔·金 47504 2023-5-26 生命中最特别的朋友 剧情 克里斯托弗·巴哈蒂 维克多·贝尔蒙多、热拉尔·朗万 13901 2023-5-26 我经过风暴 剧情、家庭 秦海燕 佟丽娅、吴昱翰 50683 图表8即将上映重点影片梳理（2023.5.8-2023.5.12） 资料来源：猫眼专业版（截至2023年5月19日24:00），华创证券 二、行业重要新闻与重点公司公告 1、行业重要新闻 【科技】谷歌新AI大语言模型PaLM2训练数据量达3.6万亿个token，为前一代5倍 谷歌日前发布最新通用大语言模型PaLM2。据CNBC获取的一份内部文件显示，该模型采用3.6万亿个token数据进行训练。至于去年发布的前一版本PaLM，当时其训练数据约7800亿个token，是最新一代的1/5左右。（36氪） 【科技】360集团上线“360AI商店”集成全球AI工具 第七届世界智能大会上，周鸿祎展示了两款大模型产品360智脑及AI生图工具360鸿图。360智脑体现出理解力和推理力，回答了天津经济社会发展的相关问题；360鸿图生成了一张2025年天津滨海新区的图景。此外，周鸿祎宣布360上线AI商店。360AI商店作为AI导航，将集成全球AI工具，一方面利用流量优势为研发AI垂直应用的创业公司提供展示窗口，一方面让普通用户使用AI工具更加便捷。周鸿祎表示，大语言模型跃进式发展，中国进入“万模大战”，要让用户“用脚投票”。目前360AI商店汇集了AI作图、AI写作、AI音频制作等十余类几百种工具，统一陈列和导航。（电商报） 【科技】ChatGPT正式公布手机版已可在美国AppStore下载 OpenAI正式在AppStore推出了ChatGPT的iOSApp，目前ChatGPT应用程序仅上架了美区苹果商店，下载排名位列免费榜第二，将在未来几周扩大范