科大讯飞发布星火认知大模型，坚定推荐AI+游戏及AI+教育

【市场观点】 上周传媒 （ 申万 ） 指数整体上涨3.51%， 同期沪深300指数整体下跌0.30%，板块跑赢沪深300指数3.81%，位列所有板块第2位，周内表现较好。本周AI行情仍维持较高热度，持续看好AI应用落地。坚持全年看好传媒板块观点不变，两条主线:“监管边际放松下内容公司供给侧修复机会”和“疫情优化后的消费复苏机会”之下，重点关注传媒行业央国企变化和AIGC技术变革下商业化落地。 港股方面，本周恒生科技指数下降0.15%，仍一定程度受到美联储加息+国内制造业PMI收缩的影响。恒生科技目前处估值低位，主要互联网公司一季度预期向好，我们看好后续港股市场表现，互联网依旧首推腾讯控股、网易，建议关注美团（本地生活竞争市场已有较充分预期，抖音外卖GMV仍低，上半年预计进展缓慢）和快手（按隐含15%的净利率水平目前估值水平仅10X出头，预计Q1电商和广告增速仍居行业领先）。 【投资建议-传媒】 AI+游戏仍然首推。我们看好今年是短期β与长期β的共振，下有基本面改善，上有AI科技催化。其中一季度神州泰岳、三七互娱、恺英网络等公司业绩表现优异，板块基本面逐步向好。此外网易《逆水寒手游》内测开启，展示AI-NPC模块在游戏内应用场景，AI+游戏改造不断进行。 继续首推神州泰岳（游戏业务表现优异，拥有NLP能力积累；逻辑好+业绩好）。关注AI+电竞相关：【电魂网络】（AI+电竞+亚运会最相关标的）、【三七互娱】（Q1业绩优异，代号D8拿到版号，5月上线《凡人修仙传》）。 依旧持续建议关注：【恺英网络】（重点产品《石器时代》拿到版号，基本盘表现优异）、【完美世界】（拥抱AI+电竞受益，天龙2首月表现较好）、【盛天网络】（AI音频机器人）、【吉比特】（重点产品《不朽家族》拿到版号）、【巨人网络】（积极拥抱AI）。 此外建议重点关注AI+教育方向：1）大模型和教育天然适配，多轮对话、多语言理解等能力无需经过特殊训练和调试，容易落地；2）教育行业市场空间大，家长付费意愿强，商业场景清晰；3）海外商业模式成熟可借鉴，多邻国、可汗学院已经跑通；4）考虑国内双减政策，具备学校端渠道优势的公司落地优势更大。标的重点提示【南方传媒】。 重点继续建议关注应用端低位滞涨标的。行业利好不断，随着技术进步和大模型开源的普及，语料、应用场景、IP价值进一步明晰，建议关注具备上述优势且积极顺应AI技术进步的公司，未来或有新产品形态落地。建议关注出版：南方传媒、凤凰传媒；影视：中国电影、华策、奥飞、上影；数据：新华网、三人行、人民网、浙数文化、中国科传。 【投资建议-互联网】 互联网广告：预计23Q1行业持续复苏，好于22Q4。根据已有公司财报，我们预计今年Q1互联网广告行业环比持续复苏：内容类平台中预计广告收入增速哔哩>腾讯>快手>百度>爱奇艺>微博；交易类平台中预计广告收入拼多多>美团>阿里巴巴。 外卖：预计Q1外卖单量月度逐渐复苏。盈利端来看疫后复苏的今年用户补贴或有增加但劳动力市场骑手供给充足，综合考虑下预计美团外卖单均利润仍可维持平稳。 电商：京东“百亿补贴”、阿里重视“价格力”等事件促使电商行业竞争加剧，或对电商公司盈利侧造成小幅影响。 本地生活/到店：维持到店行业今年β强复苏和竞争更激烈的判断，预计美团今年将以保份额和GMV增速作为第一目标。预计竞争导致美团到店货币化率和营业利润率有所下降，实际下降幅度要根据竞争激励程度判断。 风险提示：疫情出现反复，传媒、教育、互联网政策监管政策再次趋严，部分公司业绩表现不及预期，用户消费能力复苏不及预期。 一、上周市场表现回顾：上涨3.51%，排名第2位 （一）上周传媒（申万）指数整体上涨3.51%，排名第2位 上周传媒（申万）指数整体上涨3.51%，同期沪深300指数整体下跌0.30%，板块跑赢沪深300指数3.81%，位列所有板块第2位，周内表现较好。 图表1上周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%） 从个股看，世纪天鸿（33.69%）/中信出版（28.40%）/科德教育（24.37%）/中国出版（21.08%）/焦点科技（20.99%）领涨。*ST三盛（-15.01%）/世纪华通（-12.99%）/三人行（-11.25%）/宝通科技（-11.00%）/迅游科技（-10.87%）领跌。 图表2传媒（申万）板块涨跌幅前十名 本周港股互联网科技板块小鹏汽车-W（5.45%）/众安在线（3.7%）/京东集团-SW（3.61%）/百度集团-SW（3.46%）/ASM PACIFIC（2.2%）领涨。中芯国际（-7.1%）/万国数据-SW（-5.7%）/华虹半导体（-5.46%）/携程集团-S（-5.24%）/海尔智家（-4.91%）领跌。 图表3恒生科技板块涨跌幅前十名 （二）游戏市场 根据七麦数据，2023.04.29-2023.05.05游戏iOS畅销排行中，腾讯系游戏头部地位较为稳固；《王者荣耀》连续基本霸榜第一，《和平精英》游戏表现稳定，TOP20中腾讯系产品占据大半席位。《明日方舟》恰逢游戏周年庆排名出现大幅上升。非上市公司中米哈游的《原神》受到本家新游戏冲击排名有小幅度下滑，新游戏《星穹铁道》上线后稳定在TOP2。国内TOP级别游戏产品表单目前仍以头部公司与经典产品为主，上市公司中巨人网络的《原始征途》以及冰川的《超能世界》排名较为突出。 图表4上周七麦数据中国iOS游戏APP畅销排行榜 （三）电影市场 1、2023年大盘复苏实时进度条 截至5月5日，2023年电影大盘实现票房（不含服务费）179.84亿元，观影总人次4.37亿人；平均票价为41.1元。2019年同期电影票房为232.14亿，观影总人次为6.3亿人。 复苏节奏看，票房大盘已恢复约77%，观影人次已恢复约69%，复苏基本符合我们此前预期。 图表52023年电影大盘相较2019年恢复率 2、一周票房市场总览 根据艺恩APP周数据，2023.05.01-2023.05.05（上周一到周五）整体票房94160万元（不含服务费）；2023第18周观影人次共2584万人；平均票价（不含服务费）36元。 图表62019年来电影行业周票房及同比变化 3、上周上映影片表现 根据艺恩APP票房排名，2023.05.01-2023.05.05（上周一到周五）院线上映电影TOP5分别为《人生路不熟》/《长空之王》/《这么多年》/《灌篮高手》/《银行护卫队3》五部影片票房（不含服务费）分别为34906万/27368万/9472万/7280万/4224万，当周票房比例分别为37.1%/29.1%/10.1%/7.7%/4.5%。 图表7上周艺恩AppTOP5影片票房排名 4、待上映影片统计 根据猫眼专业版，2023.5.8-2023.5.12待上映的重点影片包括《我和妈妈的最后一年》、《荒野狂兽》以及《贫民窟之王》等。 图表8即将上映重点影片梳理（2023.5.8-2023.5.12） 二、行业重要新闻与重点公司公告 1、行业重要新闻 【游戏】Sensor Tower公布了4月中国手游发行商全球收入榜 根据5月5日公布榜单数据显示，本期共40个中国厂商入围TOP 100，合计吸金近20亿美元，占本期全球TOP 100手游发行商收入40%。米哈游凭借新游《崩坏：星穹铁道》和《原神》3.6版本更新，重回榜单TOP2位置，腾讯、完美世界、巨人网络新品空降TOP 20。（游戏葡萄） 【科技】科大讯飞发布讯飞星火认知大模型 科大讯飞发布讯飞星火认知大模型。现场科大讯飞演示了大模型的七项核心能力，包括：语音输入，实时互动、文本生成、语言理解、知识问答、逻辑推理和数学能力，并展示了其在教育、办公、汽车、数字员工四大行业应用成果。并发布了科大讯飞首款个人示范应用——“讯飞听见会写”，可帮助用户进行全文摘要、制定工作计划、梳理工作待办、编写品宣文案和新闻稿件，提升用户工作效率，还支持“一段录音，一键成稿”功能。（钛媒体） 【互联网】小红书拟入局本地生活，将上线团购功能 据多位信源消息，小红书计划入局本地生活业务，不久将上线团购功能，目前已经有商家参与内测。在小红书App上，平台已开设本地生活官方账号“土拨薯”，旨在帮助用户挖好店、扒好货，同时还推出了“食力发店计划”和“探照灯计划”，旨在招募到店餐饮商家和服务商、本地美食探店博主。（财联社） 【互联网】TikTok推出针对出版商的广告产品，提供50%分成 TikTok宣布将推出一款新产品Pulse Premiere，让出版商能在其帖子后面投放广告。该新产品是Pulse的升级版，不同于原版允许一群精英创作者在其TikTok帖子后面投放视频广告，并保留一半的收入，新产品将向特定出版商的帐户提供类似福利，包括Conde Nast、BuzzFeed和NBC。 TikTok货币化、产品战略和运营的全球负责人Ray Cao指出，TikTok希望支持出版商，同时也为自家平台创造新的商业机会。（华尔街日报） 【电商】百度直播电商2023年佣金下降50%-80% 百度集团公布了百度直播电商2023年招商年度政策，着力帮助商家降本增效。在佣金方面，百度今年的下降力度达到50%-80%，与快手、抖音等平台持平。其中，服饰鞋靴、美妆个护、家居日用、珠宝文玩等类目的佣金下调至5%，食品酒水、3C数码类目佣金下调至2%，对于新入驻的商家，则首月佣金降至1%。同时，百度还启动GMV达标激励政策，在政策有效期内，商家达到目标销售额即可获取对应激励金额。GMV达标激励政策分为两档，若商家月销售额在30万到100万元之间，奖励金额为60%佣金； 月销售额超过100万元，奖励金额为80%佣金。（亿邦动力网） 【科技】微软新Bing全面开放无需排队 当地时间周四，微软在官网宣布了对搜索引擎必应（Bing）和Edge浏览器一系列的重磅升级。新版Bing不再需要“候补名单”，用户只需登录微软账户便可以访问这个结合了GPT-4技术的搜索引擎。另外，微软正在升级必应聊天。（财联社） 2、行业重要公告 【完美世界】关于2022年年度权益分派实施公告。 2022年，公司以现有总股本1,939,968,404股剔除回购证券专用账户中的股份33,261,531股及2021年员工持股计划已到期未解锁的3,748,000股后的1,902,958,873股为基数，向全体股东每10股派3.50元人民币现金（含税）。本次权益分派股权登记日为：2023年5月11日，除权除息日为：2023年5月12日。 【吉比特】关于2022年年度权益分派实施公告 2022年，公司拟以方案实施前的公司总股本72,038,419股为基数，每股派发现金红利3.00元（含税），共计派发现金红利216,115,257.00元。股权登记日为2023/5/11，除权（息）日为2023/5/12，现金红利发放日为2023/5/12。 【广电网络】关于获得政府补助的公告。 根据陕西省财政厅《关于下达2023年第一批新型基础设施建设专项中央基建投资预算的通知》（陕财办建〔2023〕15号），下达本公司2023年中央基建投资预算3,002万元，专项用于新型基础设施建设。2023年4月28日，该资金到达本公司账户。自2023年1月1日起至本公告日，公司及子公司累计收到政府补助3,022.29万元。其中，与资产相关的政府补助3,002万元，与收益相关的政府补助20.29万元。 三、重点公司估值 图表9A股重点传媒公司估值情况 图表10港股重点互联网公司估值情况 四、风险提示 疫情出现反复，传媒、教育、互联网政策监管政策再次趋严，部分公司业绩表现不及预期，用户消费能力复苏不及预期。