传媒行业周观察：阿里云大模型邀请内测，继续推荐AI+机会

市场观点总结

传媒板块表现：

• 上周表现：传媒（申万）指数整体上涨3.57%，在所有板块中位列第二。
• AI应用：持续看好AI应用落地，AI产业化进程加速。
• 主线关注：监管边际放松下的内容公司供给侧修复机会和疫情优化后的消费复苏机会。
• 重点关注：央国企变化、AIGC技术变革下的商业化落地。

港股科技板块分析：

• 恒生科技指数：上涨0.1%，处于估值低位。
• 公司业绩：腾讯、快手、美团、网易等公司季报发布，预期向好。
• 投资建议：继续看好后续港股市场表现，互联网领域首选腾讯控股，建议关注美团（本地生活市场竞争和抖音外卖）以及快手（估值合理，电商和广告增长）。

AI时代展望：

• 数据安全：关注数据处理环节，强调数据安全的重要性。
• 关注标的：浙数文化、人民网、新华网、中国科传等数据相关标的。

传媒行业价值重估：

• 央国企价值：关注现金流充裕、估值相对底部的央国企媒体平台，如中国电影、芒果超媒和出版板块。
• 数据要素与AIGC：关注具备数据要素、AIGC等资源禀赋的企业，如人民网、新华网、浙数文化等。

游戏市场预测：

• 乐观趋势：全年保持乐观，看好双击及AI对行业的实质性改变。
• 恢复版号发放：预计大部分公司H2开始兑现增长，行业全年表现为前低后高。
• 成本与效率：AI技术降低研发费用，原画生产时间缩短，优化美术与买量素材成本与时间。
• 投资建议：神州泰岳、三七互娱、盛天网络、恺英网络、巨人网络、电魂网络等为推荐标的。

互联网广告与本地生活市场：

• 广告复苏：预计23Q1行业持续复苏，内容类平台广告收入增速表现优于交易类平台。
• 外卖市场：美团外卖单量月度逐渐复苏，关注用户补贴和劳动力市场变化。
• 电商竞争：京东和阿里强调“价格力”，电商行业竞争加剧，对盈利产生影响。
• 本地生活/到店：美团以保份额和GMV增速为目标，预计竞争导致货币化率和营业利润率下降。

风险提示：

• 疫情不确定性、政策监管收紧、公司业绩低于预期、消费者消费能力复苏不及预期。

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