非银金融周报：金融监管总局正式成立，看好板块的“中特估”机会

报 行业 │ 告非银金融周报（2023.5.15-2023.5.21） 行 业金融监管总局正式成立，看好板块的“中特估”机会 周报 投资要点：随着监管领导的落定，金融业监管有望回归常态化，保险板块 基本面存在预期差，叠加中特估下金融股的估值提升空间，有望对股价形成催化。个股推荐中国平安、东方财富，建议关注中国人寿、东方证券。 本周行业动态 市场表现：本周（5.15~5.19）上证指数上涨0.34%，非银金融板块整体下跌1.06%，其中保险行业下跌0.07%，证券行业下跌1.40%，多元金融行业下跌2.45%。本周日均股基成交额9622.66亿，较前周下跌15.17%；本周日均两融余额16178.36亿，较前周下跌0.16%。 行业要闻：1）中国人民银行：发布一季度货币政策执行报告；2）上交所召开沪市金融业座谈会；3）国家金融监督管理总局：5月18日正式挂牌4）国务院：总理李强5月19日主持召开国务院常务会议。 下周投资观点 保险板块：负债端仍有预期差，把握“中特估”受益机会。我们认为市场对后续板块的负债端表现仍存在预期差，后续随着负债端的进一步超预期有望催化股价持续上涨。近期随着银行存款利率的下调，在居民财富的保值增值需求之下，具有“刚兑”属性的保险产品在当前居民风险偏好较低的背景下迎来了需求的显著提升（另一个为银行存款，定期存款的收益率低于部分储蓄型险种），叠加近期政策的催化也使得短期销售迎来了集中的释放，预计Q2行业的销售数据将显著改善且有望超出市场预期。对于资产端，本周发布的4月经济数据显示4月份国民经济延续恢复态势，向好因素累积增多，但也要看到国际环境依然复杂严峻，国内需求仍显不足，经济回升内生动力还不强，预计后续的政策空间值得期待，当前十年期国债收益率已持续处于2.7%的低位，预计后续利率水平“易上难下”，有望对保险股估值形成有利催化。同时本周上交所召开沪市金融业专题座谈会，讨论促进金融业估值提升，预计后续仍有相关的事件催化“中特估”下的金融股机会。我们看好保险板块后续的股价机会，个股推荐二季度业绩有望超预期的中国平安，同时建议关注业绩稳健且更受益“中特估”的中国人寿、中国人保、中国财险。 券商板块：市场活跃度有所回落，期待后续政策的催化。本周市场交易活 跃度有所回落，A股日均股票交易额仅8644.5亿元，环比此前有明显回落，反映出市场信心出现了一定的扰动，近期银行存款利率的陆续下调，预计权益类资产对居民的相对吸引力将有所提升，不论是通过银行理财还是基金都将推动增量资金流入股市，推动市场成交额回暖。从市场流动性来看本周MLF利率保持不变，叠加短期经济数据的相对疲软，预计后续我国货币政策仍将保持相对宽松；政策方面，随着王江履新中央金融委员会办公室副主任以及金融监管总局相关负责人陆续确定，预示着金融系统的监管动作将进一步加快，预计一些储备的政策也有望推出，从而催化券商股行情业绩方面，预计券商板块的中报业绩也将延续向好态势，基本面无忧；估值方面，券商指数当前PB仅为1.35倍，处于4.75%分位数的历史低位，建议积极配置券商板块。个股方面推荐各项业务均稳健的行业龙头中信证券，建议关注业绩弹性大的东方证券。 风险提示 政策支持不及预期，二级市场大幅波动，市场竞争加剧。 证券研究报告 2023年05月21日 投资建议：强于大市(维持评级) 上次建议：强于大市 相对大盘走势 非银金融沪深300 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 2023-05-19 2023-04-19 2023-03-19 2023-02-19 2023-01-19 2022-12-19 2022-11-19 2022-10-19 2022-09-19 2022-08-19 2022-07-19 2022-06-19 2022-05-19 -15% 分析师：刘雨辰 执业证书编号：S0590522100001邮箱：liuyuch@glsc.com.cn 分析师：曾广荣 执业证书编号：S0590522100003邮箱：zenggr@glsc.com.cn 相关报告 1、《板块政策预期向好，有望持续受益“中特估”》 2023.5.14 2、《行业景气度显著改善，估值有望持续修复》 2023.5.7 3、《短期市场调整创造布局良机》2023.4.22 正文目录 1.本周行业动态3 1.1.市场表现3 1.2.行业要闻3 1.3.重点公司动态4 2.投资建议5 3.风险提示6 图表目录 图表1：周日均股基成交额及环比3 图表2：周日均两融规模及占比3 未找到图形项目表。 1.本周行业动态 1.1.市场表现 截至2023年5月19日，本周（5.15~5.19）上证指数上涨0.34%，非银金融板块整体下跌1.06%，其中保险行业下跌0.07%，证券行业下跌1.40%，多元金融行业下跌2.45%。 本周日均股基成交额9622.66亿，较前周下跌15.17%；本周日均两融余额16178.36亿，较前周下跌0.16%。 图表1：周日均股基成交额及环比图表2：周日均两融规模及占比 14,000 周日均股基成交额（亿元）环比（右轴） 40% 周日均两融规模（亿元）两融交易额占A股成交额(右轴） 20,00010% 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 30% 20% 10% 0% -10% -20% 2021-11-12 2021-11-26 2021-12-10 2021-12-24 2022-01-07 2022-01-21 2022-02-11 2022-02-25 2022-03-11 2022-03-25 2022-04-08 2022-04-22 2022-05-06 2022-05-20 2022-06-03 2022-06-17 2022-07-01 2022-07-15 2022-07-29 2022-08-12 2022-08-26 2022-09-09 2022-09-23 2022-10-14 2022-10-28 2022-11-11 2022-11-25 2022-12-09 2022-12-23 2023-01-06 2023-01-20 2023-02-10 2023-02-24 2023-03-10 2023-03-24 2023-04-07 2023-04-21 2023-05-05 2023-05-19 -30% 18,0009% 16,0008% 14,0007% 12,0006% 10,0005% 8,0004% 6,0003% 4,0002% 2,0001% 2021-11-12 2021-11-26 2021-12-10 2021-12-24 2022-01-07 2022-01-21 2022-02-11 2022-02-25 2022-03-11 2022-03-25 2022-04-08 2022-04-22 2022-05-06 2022-05-20 2022-06-03 2022-06-17 2022-07-01 2022-07-15 2022-07-29 2022-08-12 2022-08-26 2022-09-09 2022-09-23 2022-10-14 2022-10-28 2022-11-11 2022-11-25 2022-12-09 2022-12-23 2023-01-06 2023-01-20 2023-02-10 2023-02-24 2023-03-10 2023-03-24 2023-04-07 2023-04-21 2023-05-05 2023-05-19 00% 资料来源：Wind，国联证券研究所资料来源：Wind，国联证券研究所 1.2.行业要闻 1）中国人民银行：发布2023年一季度货币政策执行报告 2023年5月15日，中国人民银行发布2023年一季度货币政策执行报告。2023年一季度新发放贷款加权平均利率为4.34%，较上年第四季度+0.2%，其中企业贷款加权平均利率为3.95%，较上年四季度-0.02%，均处于历史低位。下一阶段，稳健的货币政策要精准有力，总量适度，节奏平稳，搞好跨周期调节，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。关注物价走势边际变化，引导稳定社会预期，支持构建粮食、能源等保供稳价体制机制，保持物价水平基本稳定 2）上交所：召开沪市金融业专题座谈会 2023年5月17日，上交所召开沪市金融业专题座谈会，讨论促进金融业估值提升。会议由上海证券交易所主办、工商银行承办，此次会议讨论的重要内容为“在服务中国式现代化中促进金融业估值提升和高质量发展”，参会机构包括银行、保险、基金和券商人士。 3）国家金融监督管理总局：5月18日正式挂牌 5月18日，国家金融监督管理总局在京正式挂牌，官方微信公众号“国家金融监督管理总局”同步上线。国家金监总局党委书记李云泽在揭牌仪式上表示，将全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，为构建新发展格局、推动高质量发展提供有力支撑和坚强保障；依法将各类金融活动全部纳入监管，努力消除监管空白和盲区，大力推进央地监管结合，牢牢守住不发生系统性金融风险底线。 4）国务院：任命李云泽为国家金融监督管理总局局长 5月19日，国务院任命李云泽为国家金融监督管理总局局长；任命曹宇、周亮、肖远企、丛林（女）为国家金融监督管理总局副局长；任命张家胜为国家体育总局副局长；任命黄锦生为国家矿山安全监察局局长；任命雷平为国家药品监督管理局副局长。免去黄玉治的应急管理部副部长、国家矿山安全监察局局长职务。 5）中国人民银行：中国外汇市场指导委员会2023年第一次会议在京召开 5月19日，人民银行发布消息称，中国外汇市场指导委员会（CFXC）2023年 第一次会议于18日下午在北京召开。与会委员围绕近期外汇市场运行情况展开讨论，就外汇市场改革、发展与规范等议题提出意见和建议。 6）国务院：总理李强5月19日主持召开国务院常务会议 国务院总理李强5月19日主持召开国务院常务会议，研究落实建设全国统一大市场部署总体工作方案和近期举措。会议指出，加快建设高效规范、公平竞争、充分开放的全国统一大市场，促进商品要素资源在更大范围畅通流动，有利于充分发挥我国经济纵深广阔的优势，提高资源配置效率，进一步释放市场潜力，更好利用全球先进资源要素，为构建新发展格局、推动高质量发展提供有力支撑。 1.3.重点公司动态 新华保险：2023年1-4月期间公司累计原保险保费收入为人民币761.21亿元，同比-0.46%；4月当月保费收入为113.49亿元，同比为-2.02%。 中国人保：2023年1-4月期间公司子公司中国人民财产保险、中国人民人寿保险、中国人民健康保险分别累计地原保险保费收入为人民币2046.71、642.30、274.97亿元，同比分别为9.54%、1.59%、5.43%；4月当月保费收入分别为370.30、48.16、48.18亿元；同比分别为6.67%、38.5%、-13.89%。 中国太平：2023年1-4月期间公司子公司太平人寿保险、太平财产保险、太平养老保险分别累计地原保险保费收入为人民币688.59、108.11、37.34亿元，同比分别为1.90%、15.63%、23.46%；4月当月保费收入分别为122.48、22.99、9.14亿元；同比分别为7.46%、2.82%、65.28%。 华鑫股份：董事会审议通过选举李军先生为公司董事长的议案。 国金证券：董事会审议通过选举董晖先生为公司第十二届董事会董事的议案。 阳光保险：2023年1-4月期间公司子公司阳光财产保险、阳光人寿保险分别累计地原保险保费收入为人民币140.07、360.98亿元；4月当月保费收入分别为34.97、 52.1