传媒行业月报：4月新游探索经典玩法创新，86款游戏版号正常发放

4月新游探索经典玩法创新，86款游戏版号正常发放 证券研究报告|传媒 强于大市(维持) 投资要点： ——传媒行业月报2023年05月19日 行业相对沪深300指数表现 新游情况：4月份共5款新重点手游上线、2款新重点手游公测。 新游以角色扮演类型为主，主要来自中小游戏厂商。5款上线的重 点新游分别是雷霆游戏发行的《都市大亨物语》（4月11日上线）、腾讯游戏发行的《合金弹头:觉醒》（4月18日上线）、莉莉丝游戏发行的《战火勋章》（4月20日上线）、三七手游发行的《亮剑》 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 传媒沪深300 行业研 究 行业月 报 证券研究报 告 （4月20日上线）、游族网络发行的《战火与永恒》（4月28日上线）；2款公测的重点新游分别是完美世界发行的《天龙八部2：飞龙战天》（4月14日公测）、米哈游发行的《崩坏：星穹铁道》 （4月26日公测）。从上线后至5月17日平均收入及下载量表现来看，《合金弹头:觉醒》与《崩坏：星穹铁道》表现突出，两者亮点均较为明显。 游戏运营情况：1）《合金弹头：觉醒》承袭《合金弹头》系列经典 玩法，联动《�者》IP加强热度。游戏玩法背靠强大IP，基于原 本成熟的横版射击框架上进行微创新，基于移动端进行操作优化，旨在缩短游戏流程，加快整体节奏。截止5月17日，《合金弹头： 觉醒》日均收入975,974美元，日均下载量达133,016次，评分为 4.5分。从目前玩家的反馈看，存在付费体验不佳、玩法内容数值对抗过多等问题，《合金弹头：觉醒》在操作和养成的比重平衡还有待提高；2）《崩坏：星穹铁道》主打日系卡通风格，融合创新探 索元素。游戏画风延续米氏风格，生动精致，画面深受玩家喜爱，主线采取卡级开放形式，剧情代入感强，玩法深度有所增加。公测当日下载量达到429,483次，单日最高收入达2,933,898美元。据玩家反馈，《崩坏：星穹铁道》存在游戏社交性较差、养成元素过于冗杂、回合制对策略要求较低等不足，制作方需对游戏进行更深层次的差异化改进，着重关注玩家提出的理性建议。 版号发放情况：4月版号发放数量稳定，版号发放处于常态化。86款国产游戏版号以移动游戏类型为主。自2022年12月起，游戏版号每月的发放数量均超过80款，处于较高水平，市场预期良好。虽然版号发放情况稳定，但我们认为版号审批标准仍会保持严格的趋势不变，游戏市场仍将朝着优质化、精品化方向发展。 投资建议：版号恢复常态化发放，助力游戏市场复苏。版号恢复常态化发放给市场带来了较强的信心，利好整体板块的估值修复，游戏行业景气度持续回暖。自2022年4月版号恢复发放以来，新游上线的数量和质量也有望增强，建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。 风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期表上线及现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。 10% 0% -10% -20% 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 传媒行业2022年报及2023一季报综述：拨云见日，回暖可期 混合变现成手游盈利主流趋势，全球云游戏市场保持蓬勃发展态势 �一档延续春节档复苏势头，双头部新片拉动票房 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583228231 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理:李中港 电话：17863087671 邮箱：lizg@wlzq.com.cn 正文目录 1新游发行：4月5款新游上线，2款新游公测3 2新游表现：经典玩法创新为主，游戏体验尚待改进5 2.1《合金弹头：觉醒》：承袭系列经典玩法，联动《�者》IP加强热度5 2.2《崩坏：星穹铁道》：主打日系卡通风格，玩法深度有所增加6 3版号发放：4月版号数量稳定，版号发放处于常态化7 4投资建议8 5风险提示8 图表1：2023年4月部分重点手游测试及上线情况3 图表2：4月上线与测试的重点新游分类统计4 图表3：4月上线与测试的重点新游发行商统计4 图表4：4月上线新手游表现情况（截至5月17日）4 图表5：4月公测新手游表现情况（截至5月17日）5 图表6：《合金弹头：觉醒》下载量变化趋势（单位：次）5 图表7：《合金弹头：觉醒》收入变化趋势（单位：美元）6 图表8：《崩坏：星穹铁道》下载量变化趋势（单位：次）6 图表9：《崩坏：星穹铁道》收入变化趋势（单位：美元）7 图表10：2022年4月至2023年4月游戏版号发放情况（单位：款）8 1新游发行：4月5款新游上线，2款新游公测 进度 时间 发行商 研发商 类型 名称 2023年4月份共5款新重点手游上线、2款新重点手游公测。5款上线的重点新游分别是雷霆游戏发行的《都市大亨物语》（4月11日上线）、腾讯游戏发行的《合金弹头:觉醒》（4月18日上线）、莉莉丝游戏发行的《战火勋章》（4月20日上线）、三七手游发行的《亮剑》（4月20日上线）、游族网络发行的《战火与永恒》（4月28日上线）；2款公测的重点新游分别是完美世界发行的《天龙八部2：飞龙战天》（4月14日公测）、米哈游发行的《崩坏：星穹铁道》（4月26日公测）。 图表1：2023年4月部分重点手游测试及上线情况 超凡先锋 生存射击 网易游戏 网易游戏 2023/4/6 曙光测试 火力苏打 射击 心动网络 心动网络 2023/4/6 先锋测试 浮生妖绘卷 RPG T3Committee 三七手游 2023/4/6 删档测试 吞噬星空：黎明 RPG NPCSTUDIO 中手游 2023/4/7 全平台不删档内测 逆光潜入 RPG 空塔工作室 叠纸游戏 2023/4/11 限量删档测试 都市大亨物语 休闲 开罗社 雷霆游戏 2023/4/11 全平台上线 赛尔计划 RPG 淘米网络 淘米网络 2023/4/12 小范围计费删档测试 龙之灵域 RPG 龙之灵域 网易游戏 2023/4/13 “龙灵觉醒”测试 曙光计划 RPG 雷虎网络 三七手游 2023/4/13 删档测试 天龙八部2：飞龙战天 RPG 阅龙智娱 完美世界 2023/4/14 全平台公测 苍龙劫 RPG 轻萌信息 咪咕互动 2023/4/14 删档测试 合金弹头：觉醒 RPG 天美工作室 腾讯游戏 2023/4/18 全平台上线 恋与深空 RPG 叠纸游戏 叠纸游戏 2023/4/18 限量删档测试 失落四境 RPG 鱼尾耳光工作室 雷霆游戏 2023/4/18 迷徊测试 纳萨力克之� RPG / bilibili 2023/4/19 限量删档测试 浮生忆玲珑 RPG 沁游网络 沁游网络 2023/4/19 限量删档测试 战火勋章 策略 莉莉丝游戏 莉莉丝游戏 2023/4/20 全平台上线 时序残响 SRPG 柴郡猫研究室 天梯互娱 2023/4/20 暮日邀约测试 亮剑 策略 / 三七手游 2023/4/20 全平台上线 晶核 RPG VI-GAMES 朝夕光年 2023/4/21 全平台限量删档测试 果宝无双 RPG / 四三九九 2023/4/21 限量删档测试 巅峰极速 体育竞技 网易游戏 网易游戏 2023/4/24 限量删档计费测试 节奏大师 音乐 腾讯游戏 腾讯游戏 2023/4/24 限量删档测试 新仙剑奇侠传之挥剑问情 RPG / 青瓷数码 2023/4/24 问情测试 竹马胭脂铺 模拟 竹马工作室 心动网络 2023/4/24 TapTap测试 这个地下城有点怪 RPG 梦加网络 雷霆游戏 2023/4/25 限量删档测试 扶摇一梦 RPG 萤火之光工作室 三七手游 2023/4/25 删档测试 崩坏：星穹铁道 RPG 米哈游 米哈游 2023/4/26 全平台公测 逆水寒 RPG 网易游戏 网易游戏 2023/4/28 限量删档计费终测 战火与永恒 策略 游族网络 游族网络 2023/4/28 全平台上线 资料来源：GameRes，万联证券研究所 新游类型以角色扮演类游戏为主，主要来自中小游戏厂商。4月上线或测试的游戏类型较上个月有所减少，角色扮演类游戏RPG与SRPG占4月上线或测试游戏的70%，依旧热门，策略类游戏占比10%，其余类型游戏占比较少；4月上线或测试的新游主要来自 中小游戏厂商，头部游戏厂商网易游戏测试新游4款，腾讯游戏上线新游1款、测试新游1款。 图表2：4月上线与测试的重点新游分类统计图表3：4月上线与测试的重点新游发行商统计 资料来源：GameRes，万联证券研究所资料来源：GameRes，万联证券研究所 四月份上线新游中，《合金弹头：觉醒》表现突出。从4月份全部新游上线首日至5月17日平均收入的表现来看，上线29日的《合金弹头：觉醒》以日均收入975,974美元位居上线新游第一；从平均下载量来看，《合金弹头：觉醒》平均下载量达133,016次，显著高于同月上线其它新游。《都市大亨物语》因游戏内未设立内购项目，暂无流水收入。 四月份公测新游中，《崩坏：星穹铁道》成绩亮眼。《崩坏：星穹铁道》以日均1,881,531美元位居公测新游第一，显著高于其余上线或公测的新游；从下载量来看，《崩坏：星穹铁道》的平均下载量达128,443次，总下载量达2,697,297次。结合平均收入和平 名称 上线/公 测时长 （天） App Store 评分 评分人数 （人） 下载量 （次） 收入平均下载量平均收入 （美元）(次)（美元） 均下载量表现，我们将详细分析《合金弹头:觉醒》与《崩坏：星穹铁道》这两款新游的表现，两者亮点均较为明显。 图表4：4月上线新手游表现情况（截至5月17日） 都市大亨物语 36 4.3 139 144,785 0 4,022 0 合金弹头：觉醒 29 4.5 28,863 3,857,466 28,303,254 133,016 975,974 战火勋章 27 4.8 25,294 813,179 2,703,122 30,118 100,116 亮剑 27 3.7 1,128 1,224,569 799,075 45,354 29,595 战火与永恒 19 4.8 3,350 502,894 298,352 26,468 15,703 资料来源：GameRes，七麦数据，公开资料整理，万联证券研究所 注：1.以上线首日至5月17日的平均收入作为排名顺序；2.下载量及收入仅统计iOS手机端用户数据。 名称 上线/公测App 时长Store （天）评分 评分人 数 （人） 下载量 （次） 收入平均下载平均收入 （美元）量(次)（美元） 图表5：4月公测新手游表现情况（截至5月17日） 天龙八部2：飞龙战天 33 4.3 10,988 1,611,265 13,788,716 48,826 417,840 崩坏：星穹铁道 21 4 39,380 2,697,297 39,512,149 128,443 1,881,531 资料来源：GameRes，七麦数据，公开资料整理，万联证券研究所 注：1.以上线首日至5月17日的平均收入作为排名顺序；2.下载量及收入仅统计iOS手机端用户数据。 2新游表现：经典玩法创新为主，游戏体验尚待改进 2.1《合金弹头：觉醒》：承袭系列经典玩法，联动《�者》IP加强热度 《合金弹头：觉醒》承袭《合金弹头》系列经典玩法，操作和养成的比重平衡有待改进。《合金弹头：觉醒》由天美工作室研发、腾讯游戏发行，以横版射击、弹幕躲避、 平台跳跃为主要战斗方式，是一款典型横版过关射击手游。游戏美术上保留了《合金弹头》原版的角色形象及建模，并将旧时代像素风更换为Q版3D美术风格，同时联动 《�者荣耀》IP推出新角色及新皮肤，共促热度；游戏玩法上基于原有成熟的横版射击框架上进行微创新，除世界冒险玩法复刻系列IP作品中的经典关卡外，基于移动端进行了一系列操作优化，旨在缩短游戏流程，加快整体节奏。《合金弹头：觉醒》游戏在玩法内容上受到肯定，背靠原