传媒行业月报：5月86款版号常态化发放，新游稳定发挥

5月86款版号常态化发放，新游稳定发挥 证券研究报告|传媒 强于大市(维持) 投资要点： ——传媒行业月报2023年06月29日 行业相对沪深300指数表现 新游情况：5月份共3款新重点手游上线、2款新重点手游公测。 新游以角色扮演类型为主，主要来自中小游戏厂商。3款上线的重 点新游分别是心动网络发行的《画中世界》（5月26日上线）、雷霆游戏发行的《住宅梦物语》（5月26日上线）、雷霆游戏发行的 《这个地下城有点怪》（5月30日上线）；2款公测的重点新游分别是心动网络发行的《火炬之光：无限》（5月10日公测）、风际游戏发行的《行界》（5月19日公测）。从上线后至6月15日平均收入及下载量表现来看，《这个地下城有点怪》与《火炬之光： 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 传媒沪深300 行业研 究 行业月 报 证券研究报 告 无限》表现突出，两者亮点均较为明显。 游戏运营情况：1）《这个地下城有点怪》创新探索生存+冒险双玩法，与社交内容深度耦合程度低。游戏内置了可以组队联盟的社交玩法，还建立了较大的构筑空间，玩家可无限叠加各种随机技能，游戏策略乐趣与新鲜感得到显著提升。截止6月15日，《这个地下城有点怪》的评分为4.6分，该游戏在玩法探索上仍处于初步阶段，较难与社交内容进行深度耦合，同时存在玩家游戏内配合体验不佳、公会成员互动相对有限等不足。2）《火炬之光：无限》主要提升游戏构筑内容深度，暗黑类游戏特性较强，新鲜内容供给有限。游戏延续了《火炬之光》世界观背景，继承独特的美漫画风和技能 机制，强调自由养成BD、刷怪打宝以及持续性赛季等玩法内容。《火炬之光：无限》IOS手机端游戏收入总计2,195,091美元，单日最高收入达189,292美元。该游戏目前存在缺乏角色职业转变系统，存在8小时剧情重复度高、NPC辨识度低、社交体验几乎为零等劣势。 版号发放情况：5月版号发放数量稳定，版号发放处于常态化。86 款国产游戏版号以移动游戏类型为主。自2022年12月起，游戏版 号每月的发放数量均超过80款，处于较高水平，市场预期良好。虽然版号发放情况稳定，但我们认为版号审批标准仍会保持严格的趋势不变，游戏市场仍将朝着优质化、精品化方向发展。 投资建议：版号恢复常态化发放，助力游戏市场复苏。版号恢复常 态化发放给市场带来了较强的信心，利好整体板块的估值修复，游戏行业景气度持续回暖。自2022年4月版号恢复发放以来，新游上线的数量和质量也有望增强，建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。 风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表 现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 政策、事件驱动复苏，AI赋能行业创新 端午档期表现超预期，“内容为🖂”仍是硬逻辑 6月份版号稳定常态化发放，头部厂商重点手游备受市场关注 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理:李中港 电话：17863087671 邮箱：lizg@wlzq.com.cn 正文目录 1新游发行：5月3款新游上线，2款新游公测3 2新游表现：尝试深度玩法创新，游戏内容尚待改进5 2.1《这个地下城有点怪》：探索双向差异玩法，深度社交耦合不足5 2.2《火炬之光：无限》：增加游戏构筑深度，新鲜内容供给有限6 3版号发放：5月版号数量稳定，版号发放处于常态化7 4投资建议8 5风险提示8 图表1：2023年5月部分重点手游测试及上线情况3 图表2：5月上线与测试的重点新游分类统计4 图表3：5月上线与测试的重点新游发行商统计4 图表4：5月上线新手游表现情况（截至6月15日）4 图表5：5月公测新手游表现情况（截至6月15日）4 图表6：《这个地下城有点怪》下载量变化趋势（单位：次）5 图表7：《这个地下城有点怪》收入变化趋势（单位：美元）5 图表8：《火炬之光：无限》下载量变化趋势（单位：次）6 图表9：《火炬之光：无限》收入变化趋势（单位：美元）7 图表10：2022年4月至2023年5月游戏版号发放情况（单位：款）7 1新游发行：5月3款新游上线，2款新游公测 名称类型研发商发行商时间进度 2023年5月份共3款新重点手游上线、2款新重点手游公测。3款上线的重点新游分别是心动网络发行的《画中世界》（5月26日上线）、雷霆游戏发行的《住宅梦物语》（5月26日上线）、雷霆游戏发行的《这个地下城有点怪》（5月30日上线）；2款公测的重点新游分别是心动网络发行的《火炬之光：无限》（5月10日公测）、风际游戏发行的《行界》（5月19日公测）。 图表1：2023年5月部分重点手游测试及上线情况 艾塔纪元 RPG E.T.EGAME bilibili游戏 2023/5/8 限量删档测试 战地无疆 策略 星辉天拓互动 腾讯游戏 2023/6/9 限量计费删档测试 火炬之光：无限 RPG 心动网络 心动网络 2023/5/10 公测 斯露德 RPG Access! bilibili游戏 2023/5/11 限量计费删档测试 第七史诗 RPG SmilegateMegaport 紫龙游戏 2023/5/11 不限量测试 晶核 RPG 朝夕光年 朝夕光年 2023/5/17 终极限量删档计费 测试 劲乐幻想 音乐 纵深乐琪 腾讯游戏 2023/5/18 终极测试 三国诛将录 ARPG 网易游戏 网易游戏 2023/5/18 删档内测 赛尔计划 RPG 淘米网络 淘米网络 2023/5/18 删档内测 冲呀！饼干人：�国 休闲 DevsistersCorp. 腾讯游戏 2023/5/19 限量测试 时序残响 SRPG 柴郡猫研究室 天梯互娱 2023/5/19 计费删档测试 行界 RPG 咕咕工作室 风际游戏 2023/5/19 公测 白荆回廊 RPG 烛龙信息科技 腾讯游戏 2023/5/24 巡声测试 凡人修仙传：人界篇 RPG 火凤凰游戏 三七手游 2023/5/24 不删档内测 火线精英2 RPG 四三九九 四三九九 2023/5/25 限量删档测试 尘白禁区 RPG 狸花猫工作室 西山居互动 2023/5/26 计费删档测试 画中世界 解谜 AnnapumaInteractive 心动网络 2023/5/26 上线 住宅梦物语 模拟经营 kariosoft 雷霆游戏 2023/5/26 上线 七人传奇：光与暗之交战 RPG 剩饭工作室 腾讯游戏 2023/5/30 删档终测 这个地下城有点怪 RPG 梦加网络 雷霆游戏 2023/5/30 上线 资料来源：GameRes，万联证券研究所 新游类型以角色扮演类游戏为主，主要来自中小游戏厂商。5月上线或测试的游戏类型较少，角色扮演类游戏RPG、ARPG及SRPG占5月上线或测试游戏的75%，依旧热门， 其余类型游戏占比较少；5月上线或测试的新游主要来自中小游戏厂商，中头部厂商方面，网易游戏测试1款，腾讯游戏测试5款，三七手游测试1款，雷霆游戏上线2款，心动网络上线1款及公测1款，bilibili游戏测试2款。 图表2：5月上线与测试的重点新游分类统计图表3：5月上线与测试的重点新游发行商统计 资料来源：GameRes，万联证券研究所资料来源：GameRes，万联证券研究所 �月份上线新游中，《这个地下城有点怪》表现突出。从5月份全部新游上线首日至6月15日平均收入的表现来看，上线16日的《这个地下城有点怪》以日均收入59,348美元位居上线新游第一；从平均下载量来看，《这个地下城有点怪》平均下载量达20,489次，显著高于同月上线其它新游。 名称 上线/公 测时长 （天） App Store 评分 评分人数 （人） 下载量 （次） 收入平均下载量平均收入 （美元）(次)（美元） �月份公测新游中，《火炬之光：无限》成绩亮眼。《火炬之光：无限》以日均60,975美元位居公测新游第一，显著高于其余上线或公测的新游；从下载量来看，《火炬之光：无限》的平均下载量达18,545次，总下载量达667,612次。结合平均收入和平均下载量表现，我们将详细分析《这个地下城有点怪》与《火炬之光：无限》这两款新游的表现，两者亮点较为显著。 图表4：5月上线新手游表现情况（截至6月15日） 这个地下城有点怪 16 4.6 10,465 327,821 949,574 20,489 59,348 画中世界 20 4.2 110 33,889 2,170 1,694 109 住宅梦物语 20 4.4 143 101,906 0 5,095 0 资料来源：GameRes，七麦数据，公开资料整理，万联证券研究所 名称 上线/公测App 时长Store （天）评分 评分人 数 （人） 下载量 （次） 收入平均下载平均收入 （美元）量(次)（美元） 注：1.以上线首日至6月15日的平均收入作为排名顺序；2.下载量及收入仅统计iOS手机端用户数据；3.《住宅梦物语》根据七麦数据显示，无游戏内购项目，收入为0。 图表5：5月公测新手游表现情况（截至6月15日） 火炬之光：无限 36 4.5 20,920 667,612 2,195,091 18,545 60,975 行界 27 4.2 3,034 391,625 734,118 14,505 27,190 资料来源：GameRes，七麦数据，公开资料整理，万联证券研究所 注：1.以上线首日至6月15日的平均收入作为排名顺序；2.下载量及收入仅统计iOS手机端用户数据。 2新游表现：尝试深度玩法创新，游戏内容尚待改进 2.1《这个地下城有点怪》：探索双向差异玩法，深度社交耦合不足 《这个地下城有点怪》创新探索生存+冒险双玩法，与社交内容深度耦合程度低。《这个地下城有点怪》是由雷霆游戏代理、梦加网络研发的一款生存加闯关双模式割草的肉鸽动作游戏。游戏针对手机单手操作的特性进行了针对性优化，玩家仅需拖拽移动、松手攻击即可操作角色。游戏还设计了生存和闯关两种游戏模式，玩家可自由选择野蛮人、猎魔人、德鲁伊三种职业，游戏战斗体验丰富多样。《这个地下城有点怪》不仅内置了可以组队联盟的社交玩法，还建立了较大的构筑空间，玩家可无限叠加各种随机技能，游戏策略乐趣与新鲜感得到显著提升。游戏上线首日下载量5月30日达107,350次。 图表6：《这个地下城有点怪》下载量变化趋势（单位：次） 资料来源：七麦数据（iOS手机端用户数据），万联证券研究所 截止6月15日，《这个地下城有点怪》iOS手机端游戏收入总计949,574美元，单日最高游戏收入5月31日达到92,678美元。 图表7：《这个地下城有点怪》收入变化趋势（单位：美元） 资料来源：七麦数据（iOS手机端用户数据），万联证券研究所 截止6月15日，《这个地下城有点怪》的评分为4.6分，该游戏在玩法探索上仍处于初步阶段，较难与社交内容进行深度耦合。游戏现阶段存在玩家游戏内配合体验不佳、公会成员互动相对有限等不足，一定程度上影响了游戏评价。因此，在MMO社交与轻休闲中养成玩法结合的思路加成下，若想促进“游戏—社交—合作游戏—更好的社交 —长期游戏”这一良性循环，《这个地下城有点怪》研发方还需做出更多积极尝试。 2.2《火炬之光：无限》：增加游戏构筑深度，新鲜内容供给有限 《火炬之光：无限》重在提升游戏构筑内容深度，暗黑类游戏固有特性强，新鲜内容供给有限。《火炬之光：无限》是一款由完美世界和RunicGames正版《火炬之光》IP授权，心动网络自主研发的全新刷宝暗黑向ARPG手游。游戏延续了《火炬之光》世界观背景，继承独特的美漫画风和技能机制，强调自由养成BD、刷怪打宝以及持续性赛季等玩法内容。《火炬之光：无限》秉持“核心体验做减法、游戏主干做