传媒行业周观点：4月份86款游戏版号发放，移动互联网用户规模持续稳步增长

4月份86款游戏版号发放，移动互联网用户规模持续稳步增长 证券研究报告|传媒 强于大市(维持) ——传媒行业周观点(04.17-04.23)2023年04月24日 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 行业核心观点： 上周传媒行业（申万）下降2.96%，居市场第15位，跑输沪深300。国家新闻出版署公布4月国产网络游戏审批信息，共有86款游戏过审。所公布的国产网络游戏审批信息中，包括1款Switch游戏《愤怒军团》、PC游 戏《古龙风云录》、6款多端游戏，值得关注的产品包括三七互娱《龙与 爱丽丝》、雷霆游戏（吉比特）《不朽家族》等。我们认为版号发放趋势呈现常态化，建议持续关注游戏板块。MoonFox发布《2023年Q1移动互联网行业数据研究报告》，移动互联网整体用户规模持续稳步增长。移动互联网整体用户至2023年Q1突破12亿，25岁及以下用户占比增长明显； 泛娱乐行业用户时长占比随着用户注意力转移线下出现下滑，搜索下载行业因为AIGC技术的应用吸引大量新用户，Q1流量大幅增加。Q1互联网企业流量呈现不同幅度增长态势，头部企业中阿里系流量规模正在逼近腾讯系，小红书、网易流量涨势明显。建议持续关注具备AIGC技术优势的相关企业，未来移动互联网行业竞争格局将呈现进一步分化。 投资要点： 游戏：1）Liftoff发布《2023年休闲游戏报告》，超休闲游戏萎缩、混合休闲游戏崛起。超休闲游戏市场总下载份额从2021年Q1的50%下降到2023年Q1的30%。手游厂商正在通过结合两种或多种类型的游戏玩法进行调整，以迈向混合休闲游戏。2）4月15日～4月21日上线18款VR游戏，PICO平台持续发力。PICO新增7款游戏、1款应用，Quest新增3款游戏，SideQuest新增27款内容，Steam新增16 款游戏、1款应用。 数字媒体：小程序短剧专项治理行动进行中，微信快手抖音治理下架超2400个违规小程序。小程序短剧平台方被要求办理《信息网络传播视听节目许可证》，制作方则需有《广播电视节目制作经营许可证》。 互联网：2023年5月1日《互联网广告管理办法》正式施行，全面开展对广告主体的监察。新版管理办法条款多有变动与增加，表明网络信息管理手法逐渐成熟，互联网广告管理的中枢节点逐渐形成。 元宇宙：前瞻产业研究院发布《中国元宇宙行业发展前景预测与投资战略规划分析报告》，市场规模2027年或超2万亿。预计中国元宇宙行业市场规模在2027年或超2万亿，年复合增速超20%。 投资建议：顺应政策的严监管环境推动行业改革，把握后疫情时代及Z世代带来的创新需求。1）游戏：看好2023年游戏市场回暖以及电竞行业发展。2）影视院线：电影行业将迎来复苏，影院创新服务带来新收入，重点关注龙头院线个股；3）影视剧集：剧集市场“提质减量”，建议关注拥有较强内容打造能力的个股；4）广告营销：梯 媒仍为2023年核心赛道，重点关注梯媒个股，推荐关注影院广告等线下渠道复苏。5）元宇宙：政策加码，相关技术快速发展，建议关注AIGC催化。 风险因素：政策环境变化；消费复苏不及预期；市场竞争加剧；创新技术应用不及预期；商誉减值风险。 行业相对沪深300指数表现 传媒沪深300 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 重点新游背靠腾讯极光计划，27款进口游 戏版号提前发放 4月份版号仍以移动端为主，重点手游或将改变国内市场竞争格局 网信办公布AIGC管理办法，2022年VR、AR市场投融资有所缩减 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583228231 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理:李中港 电话：17863087671 邮箱：lizg@wlzq.com.cn 正文目录 1传媒行业周行情回顾3 1.1传媒行业涨跌情况3 1.2传媒行业估值与交易热度4 1.3个股表现与重点个股监测5 2传媒行业周表现回顾6 2.1游戏6 2.2影视院线8 3行业新闻与公司公告9 3.1行业及公司要闻9 3.2公司重要动态及公告11 4投资建议12 5风险提示13 图表1：申万一级行业指数周涨跌幅（%）3 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今）3 图表3：传媒各子行业周涨跌情况（%）4 图表4：传媒各子行业涨跌情况（%）（年初至今）4 图表5：申万传媒行业估值情况（2014年至今）4 图表6：申万传媒行业周成交额情况5 图表7：申万传媒行业周涨跌前10（%）5 图表8：申万传媒行业年涨跌前10（%）6 图表9：重点跟踪个股行情6 图表10：中国及重点海外地区游戏畅销榜Top107 图表11：游戏行业中重度游戏买量Top10排行（近一周）7 图表12：新游预约Top5排行（iOS、安卓）8 图表13：电影周票房及同比、环比增速变动情况8 图表14：上周票房榜单（含服务费）9 图表15：传媒行业股东拟增减持情况11 图表16：传媒行业大宗交易情况11 图表17：传媒行业限售解禁情况（未来三个月内）11 图表18：传媒行业股权质押情况12 1传媒行业周行情回顾 1.1传媒行业涨跌情况 上周传媒行业（申万）下降2.96%，居市场第15位，跑输沪深300指数。上周沪深300指数下跌1.45%，创业板指数下跌3.58%。传媒行业落后沪深300指数1.51pct，跑赢创业板指数0.62pct。 图表1：申万一级行业指数周涨跌幅（%） 资料来源：iFinD、万联证券研究所 年初至今，传媒行业（申万）跑赢指数。传媒行业（申万）累计涨幅39.15%，沪深300指数上涨4.16%，创业板指数下跌0.24%。传媒行业跑赢沪深300指数34.99pct,跑赢创业板指数39.39pct。 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） 资料来源：iFinD、万联证券研究所 上周传媒子板块行情有所分化，年初至今所有子板块均呈上涨趋势。上周传媒六大板块行情中仅出版板块上涨，涨幅为1.18%，子板块中数字媒体板块下跌最多，降幅为10.53%。年初至今所有子板块均呈上涨趋势，游戏Ⅱ板块涨幅最大，上涨 78.13%。 图表3：传媒各子行业周涨跌情况（%）图表4：传媒各子行业涨跌情况（%）（年初至今） 资料来源：iFinD、万联证券研究所资料来源：iFinD、万联证券研究所 1.2传媒行业估值与交易热度 估值低于6年均值水平。从估值情况来看，SW传媒行业PE（TTM）估值有所下跌，下跌至27.93x，低于6年均值水平28.28X，少于幅度为1.35%。 图表5：申万传媒行业估值情况（2014年至今） 资料来源：iFinD、万联证券研究所 交易热度较上周下降。5个交易日中，申万传媒行业总成交额为3958.28亿元，平均每日成交额为791.66亿元，日均交易额较上个交易周下降17.61%。 图表6：申万传媒行业周成交额情况 资料来源：iFinD、万联证券研究所 1.3个股表现与重点个股监测 上周板块总体下行，上涨个股比例过2成。141只个股中，上涨个股数为33只，下跌个股数为107只，上涨个股比例为23.40%。 图表7：申万传媒行业周涨跌前10（%） 资料来源：iFinD、万联证券研究所 图表8：申万传媒行业年涨跌前10（%） 资料来源：iFinD、万联证券研究所 证券代码 证券简称 总市值（亿元） 周涨跌幅（%） 收盘价（元） 002624.SZ 完美世界 401.19 2.58 20.68 603444.SH 吉比特 383.89 0.79 534.17 002027.SZ 分众传媒 915.64 -2.01 6.34 300251.SZ 光线传媒 306.86 -8.96 10.46 300770.SZ 新媒股份 111.44 -12.13 48.23 300413.SZ 芒果超媒 610.60 -14.96 32.64 重点跟踪的6只股票有2只上涨。其中完美世界涨幅最大，为2.58%。图表9：重点跟踪个股行情 注：区间收盘价指上周最后一个交易日的收盘价，复权方式为前复权。资料来源：iFinD、万联证券研究所 2传媒行业周表现回顾 2.1游戏 腾讯游戏《合金弹头·觉醒》上线，热度爆棚，梦趣游戏《长安幻想》版本更新，稳定热度；从厂商来看，腾讯系游戏占据4席，网易游戏占据2席，灵犀互娱、米 哈游、梦趣游戏、完美世界各占1席。 图表10：中国及重点海外地区游戏畅销榜Top10 资料来源：七麦数据、万联证券研究所 注：截至2023年4月23日。 买量方面，《咸鱼之王》榜单第1。三七互娱《小小蚁国》小程序版排名第2，完美世界《天龙八部2》排名第3，雷霆游戏《一念逍遥》位居第8。 图表11：游戏行业中重度游戏买量Top10排行（近一周） 资料来源：DataEye、万联证券研究所 注：截至2023年4月23日。 新游预约方面，《崩坏：星穹铁道》同时位居iOS端和Android端榜首。《崩坏：星穹铁道》、《鸣潮》、《火炬之光：无限》同时上榜iOS端、Android端预约榜TOP5。 图表12：新游预约Top5排行（iOS、安卓） 资料来源：TapTap、万联证券研究所 注：截至2023年4月23日。 2.2影视院线 票房数据：上周票房表现环比上涨。据灯塔专业版数据，第16周（上周，4.17-4.23）票房为5.58亿元，同比增长567%，环比上涨60%。 图表13：电影周票房及同比、环比增速变动情况 资料来源：灯塔专业版、万联证券研究所注：票房含服务费。 《灌篮高手》为上周票房第一，票房占比68.33%。《龙马精神》排名第二；《忠犬八公》位居第三。 4.24-4.30主要有15部新片上映：截至4月23日，《长空之王》累计想看人数达 85.6万人，《人生路不熟》累计想看人数达14.9万人，《这么多年》累计想看人数达 11.1万人。 图表14：上周票房榜单（含服务费） 排名 排片影片名 上周票房（万元） 票房占比 豆瓣评分 涉及上市公司 1 灌篮高手 38102.32 68.33% 9.0 中国电影 2 龙马精神 3906.78 7.01% 6.1 阿里影业、中国电影、ST海润、横店影视 3 忠犬八公 3011.80 5.40% 7.8 爱奇艺、猫眼娱乐、中国电影 4 铃芽之旅 1929.78 3.46% 7.3 中国电影 5 超级马力欧兄弟大电影 1675.11 3.00% 8.0 中国电影 6 保你平安 1488.29 2.67% 7.9 中国电影、阿里影业、横店影 视、猫眼娱乐 7 暴风 1148.73 2.06% 5.3 中国电影 8 望道 652.71 1.17% 6.3 上海电影 9 宇宙探索编辑部 610.68 1.10% 8.3 中国电影、万达电影、猫眼互娱 10 泰坦尼克号 597.26 1.07% 9.5 中国电影 资料来源：灯塔专业版、万联证券研究所注：截至2023年4月24日01:00。 3行业新闻与公司公告 3.1行业及公司要闻 【游戏】 行业动态： Liftoff发布《2023年休闲游戏报告》，超休闲游戏萎缩、混合休闲游戏崛起。超休闲游戏市场总下载份额从2021年Q1的50%下降到2023年Q1的30%。手游厂商正在 通过结合两种或多种类型的游戏玩法进行调整，以迈向混合休闲游戏。混合休闲游戏由超休闲游戏演变而来，具有超休闲核心游戏玩法和部分游戏元素，具有更广泛的受众面和更多的盈利机会，能有效促进商业化。此外，副玩法（Minigames）正在快速兴起，在200款最畅销的休闲游戏中，约有23%使用了与其核心游戏机制不同的副玩法，来推动买量和营销等方面。去年收入最高的10大休闲游戏中，所有的游戏都举办了单人竞技赛事，绝大多数还举办了团队竞技赛和竞赛活动。（GameLook） 国家新闻出版署公布