【中泰传媒】教育数字化+IP版权驱动，强调出版行业迎价值重估下的投资机会

【中泰传媒】教育数字化+IP版权驱动，强调出版行业迎价值重估下的投资机会 我们之前于2月28日提示数字中国建设框架下出版领域投资机会，并于4月11日发布出版行业专题报告。 □我们再次重申出版行业迎价值重估下的投资机会。 出版行业整体业绩表现稳健，具备充沛现金流、高分红等防御属性，估值低于传媒行业均值具备配置性价比，其2022年收益率-11.4%及 2023Q1收益率26.6%均位列传媒板块 【中泰传媒】教育数字化+IP版权驱动，强调出版行业迎价值重估下的投资机会 我们之前于2月28日提示数字中国建设框架下出版领域投资机会，并于4月11日发布出版行业专题报告。 □我们再次重申出版行业迎价值重估下的投资机会。 出版行业整体业绩表现稳健，具备充沛现金流、高分红等防御属性，估值低于传媒行业均值具备配置性价比，其2022年收益率-11.4%及 2023Q1收益率26.6%均位列传媒板块第二，市场震荡凸显其较强Alpha属性。 目前，线下线上渠道随着疫情放开、线下生态恢复、开学季等因素影响边际改善明显，市场景气度有望逐步回暖。 □出版行业内公司掌握海量优质文字态语料内容IP，数字化降低IP的挖掘壁垒及时间，有望为行业内公司积极探索IP创新多元运营及变现方式赋能，释放IP价值潜力。 在数字中国框架下，行业内拥有优质教育内容的版权方受益于教育数字化战略方向，并基于其现有图书基础变现模式，拓展2B/C端数字教育新变现路径，有望为业绩增长提供新动能。 建议关注： □教育数字化布局领先，垂类内容位居前茅，预计边际改善明显的国有出版公司：中文传媒、凤凰传媒、山东出版、中原传媒、南方传媒、中南传媒、城市传媒、中信出版、中国科传。 □优质IP内容储备充足、IP运营变现方式成熟多元的民营出版公司：果麦文化、读客文化、中文在线、掌阅科技、新经典、世纪天鸿。 ⚡风险提示：文化监管政策风险；项目进展不及预期；宏观经济发展承压；研报使用信息更新不及时的风险。