硅能源产业周报：有机硅累库降价 拖累工业硅价格下跌

硅能源产业周报 有机硅累库降价拖累工业硅价格下跌 广发期货APP开户二维码 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 作者：纪元菲联系人：纪元菲 联系方式：020-88818012 纪元菲 从业资格：F3039458 投资咨询资格：Z0013180 2023年5月13日 目录 01一周价格复盘 02供应情况分析 03需求情况分析 04成本利润分析 05库存及供需平衡表 品种 主要观点 本周观点 月度观点 工业硅 从供应的角度来看，4月产量下降，低硅价下企业复产意愿较低，预计5月产量依旧下滑。预计随着6月丰水期到来，电价下调后复产意愿增加，西南地区产量有望增长，参考去年高利润情况下，电价调整带来的增量约2万吨，今年5月复产不及预期，增量主要给到6月。 从需求的角度来看，虽然多晶硅的需求快速提升，但其余需求，尤其是有机硅和出口的需求则反映持续走弱。从有机硅方面来看，高库存下游采购意愿不强，重新降负荷企业增加，影响工业硅需求依然低迷。 从成本端来看，本周硅石持平、石油焦价格小幅上涨、电极硅煤价格继续下跌，工业硅成本震荡。5月四川地区电价下调，但国内5月电价同比以上涨为主。但受还原剂和电极原材料下跌影响，4月工业硅成本跌幅较大。 总体来看，高库存背景下，成本有下跌预期，需求依旧受到有机硅和出口的拖累，硅价短期内仍将偏弱运行。后期关注各下游板块需求恢复情况和西南地区电力供应情况，若经济复苏传导至需求端或供应端出现扰动，如电力供应不及预期或环保检查等影响开工率，则可考虑做多。 需求未有起色预计硅价依旧偏弱运行高库存下预计硅价偏弱运行 周报观点 3 一、一周价格复盘 华东通氧Si5530价格走势（单位：元/吨）华东Si4210价格走势（单位：元/吨）华东Si4210（有机硅用）价格走势（单位：元/吨） 25000 20000 15000 10000 5000 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 华东通氧Si5530 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 现货价格走势回顾-高质量工业硅价格相对抗跌 截止2023年5月12日，华东通氧Si5530价格为14850元/吨，较5月5日下跌350元/吨，跌幅达2.3%。 截止2023年5月5日，华东Si4210价格为16350元/吨，较5月5日下跌150元/吨，跌幅达0.91%。 截止2023年5月5日，华东Si4210 （有机硅用）价格为16900元/吨，较5月5日环比不变。 5 期现货走势分析-工业硅期货价格暂稳，远月合约价格强于近月合约 工业硅期货震荡为主，主力合约在15000元/吨附近较强支撑，周五主力合约收盘于15225元/吨，较假期前小幅上涨0.33%。 从工业硅期货价格曲线的角度来看，2308合约比2309和2310合约强，远月2312及2401合约又明显强于金悦合约，价格曲线不平整，或反映对西南地区丰枯水期成本变化和交割预期。 从基差的角度来看。以主力合约2308及华东地区现货价格为基准，5月5日Si5530现货价格走弱导致基差转负，Si4210基差较假期前-590元/吨扩大至-725元/吨。按此价格计算盘面套利窗口持续关闭，但不排除部分低价现货采购仍有套利窗口。 工业硅期货价格曲线图 15750 20000 1500.0000 18000 1000.0000 16000 14000 500.0000 12000 0.0000 10000 8000 -500.0000 6000 -1000.0000 4000 -1500.0000 2000 0 -2000.0000 通氧Si5530基差 普通Si4210基差（期货升水2000元/吨） 工业硅：主力合约:收盘价 工业硅主力合约与华东基差 15650 15550 15450 15350 15250 15150 15050 14950 14850 2023-01-10 2023-01-17 2023-01-24 2023-01-31 2023-02-07 2023-02-14 2023-02-21 2023-02-28 2023-03-07 2023-03-14 2023-03-21 2023-03-28 2023-04-04 2023-04-11 2023-04-18 2023-04-25 2023-05-02 14750 Si2308Si2309Si2310Si2311Si2312Si2401 6 2023-04-262023-04-272023-04-282023-05-042023-05-05 数据来源：SMM、广发期货发展研究中心 期现货走势分析-工业硅价格曲线转向contango，盘面定价为Si4210 19000 2000 18000 1500 17000 1000 500 16000 0 15000 -500 14000 -1000 13000 -1500 12000 -2000 通氧Si5530(华东)基差 Si4210(华东)基差 工业硅:主力合约:收盘价 工业硅主力合约与华东基差 工业硅期货承压下跌，主力合约跌破14500元/吨，周五主力合约收盘于14150元/吨，较上周五下跌7%。 从工业硅期货价格曲线的角度来看，近月合约Si2308-2310近乎走平，远月Si2312-2401价格较高。价格曲线逐步趋于近弱远强的结构，反应丰枯水期成本差异。 从基差的角度来看，根据第三方报价计算，套利窗口关闭，但据了解，目前现货市场以期货为基础的报价增加，如5月初Si4210的报价为盘面价格+800元/吨左右的升水，对于资金成本低的企业来说仍有小幅套利空间。 工业硅期货价格曲线图 15800 15600 15400 15200 15000 14800 14600 14400 2022-12-22 2022-12-29 2023-01-05 2023-01-12 2023-01-19 2023-01-26 2023-02-02 2023-02-09 2023-02-16 2023-02-23 2023-03-02 2023-03-09 2023-03-16 2023-03-23 2023-03-30 2023-04-06 2023-04-13 2023-04-20 2023-04-27 2023-05-04 2023-05-11 14200 14000 Si2308Si2309Si2310Si2311Si2312Si2401 7 2023-05-082023-05-092023-05-102023-05-112023-05-12 华东Si4410价格走势（单位：元/吨） 华东Si3303价格走势（单位：元/吨） 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021(右轴）20192020202220232021（右轴） 昆明Si4110价格走势（单位：元/吨） 40000 35000 30000 80000 70000 60000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 2020 2022 2023 2021（右轴） 华东Si2202价格走势（单位：元/吨） 30000 25000 25000 50000 20000 40000 15000 15000 30000 10000 10000 20000 5000 10000 5000 0 0 0 20000 70000 60000 50000 40000 8 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30000 20000 10000 0 现货价格走势回顾-高品位产品价格较稳 数据来源：SMM、广发期货发展研究中心 20192020202220232021（右轴） 华东Si4210-通氧Si5530价差（单位：元/吨） 华东通氧Si5530-不通氧Si5530价差（单位：元/吨） 华东Si4210（有机硅用）-华东Si4210价差（单位：元/吨） 华东Si4210-通氧Si5530 有机硅Si4210-Si4210 华东通氧Si5530-不通氧Si5530 3000 2500 2000 1500 1000 500 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2000 1500 1000 500 0 1/1 -500 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 1/1 0 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 牌号价差走势回顾-Si5530跌幅较大，高品位工业硅价格相对坚挺 截止2023年5月12日，华东Si4210-通氧Si5530价差1500元/吨，较上周五环比上涨200元/吨，涨幅达 15.38%，主要因为Si5530跌幅较大。 截止2023年5月12日，华东Si4210 （有机硅用）-Si4210价差550元/吨，较上周五环比上涨150元/吨。 截止2023年5月12日，华东通氧Si5530-不通氧Si5530价差200元 /吨，较上周五环比下跌50元/吨。 二、供应情况分析 10 4月工业硅开工率和产量均有所下滑。低硅价情况下，云南、新疆、福建、陕西等地产能负荷下降，多数产区产量有不同程度缩减，新疆云南分别减少约0.5万吨。 从5月份排产计划看，云南减产增加，开工率预期进一步走弱，复产时间在5月底关注电价调整情况。四川地区正式进入平水期，电价有所下调，成本小幅降低，部分企业复产，但由于目前价格较低，企业复产意愿较弱，据S