硅能源产业周报：有机硅及铝合金延续弱势，预计工业硅延续底部震荡

硅能源产业周报 有机硅及铝合金延续弱势，预计工业硅延续底部震荡 广发期货APP 开户二维码 作者：纪元菲联系人：纪元菲 联系方式：020-88818012 纪元菲 从业资格：F3039458 投资咨询资格：Z0013180 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年6月18日 目录 01一周价格复盘 02供应情况分析 03需求情况分析 04成本利润分析 05库存及供需平衡表 品种 主要观点 本周观点 上周观点 工业硅 供应端随着丰水期四川硅企电价下降而逐步增长，但新疆地区高成本小企业减产增加。在硅价低迷背景下亏损企业有增加趋势，西北地区开工率下降，伊犁地区小型硅厂因电价调整原因，开工意愿下降。而南方地区随着丰水期来临，四川硅企逐步复产，预计云南地区硅企也将逐步复产。 从需求的角度来看，虽然多晶硅的需求快速提升，但其余需求，尤其是有机硅和出口的需求则反映持续走弱。从有机硅方面来看，虽下旬有较多企业复工，但终端需求低迷，为避免供需矛盾增强，预计后续仍以减产操作主导为主。关注出口需求恢复情况。 从成本端来看，随着丰水期的到来，西南地区成本仍有下降空间，预计随着电力成本下降，西南地区开工率和产量将回升。新疆电力成本有增有减，从两则消息来看，更多不在电价是否要调增或调减，而是平均疆内电价，降低各企业因电力成本而造成的利润差距。 需求不振仍是目前工业硅面临的主要问题，在需求没有新的亮点之前，预计6月供应增幅较大将有小幅过剩，价格仍将承压，工业硅期货价格仍以底部震荡为主，关注国内政策出台后对需求端提振情况。小型企业亏损增加，预计将影响高品质工业硅供应，部分硅粉企业反应周边小企业关停后买货困难的情况，关注地区牌号间价差变化。昆明地区Si4210与Si4410价差收敛，但铝合金需求也进入淡季，关注两者价差及可交割品的情况。 底部震荡为主底部震荡为主 月报观点 3 一、观点回顾及价格复盘 华东通氧Si5530价格走势（单位：元/吨） 华东Si4210价格走势（单位：元/吨）华东Si4210（有机硅用）价格走势（单位：元/吨） 25000 20000 15000 10000 5000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 现货价格走势回顾-工业硅现货继续下跌，高品位工业硅下跌幅度更大 截止2023年6月7日，华东Si4210价格为13800元/吨，较上周环比下跌650元/吨，跌幅达4%。 本周现货价格继续下行，截止2023年6月16日，华东通氧Si5530价格为13150元/吨，较上周环比减少400元 /吨，跌幅3%。 截止2023年6月7日，华东Si4210（有机硅用）价格为14550元/吨，较上周环比下跌600元/吨，跌幅约4%。 工业硅期货本周小幅下跌后延续底部震荡，主力合约在12500元/吨附近震荡。从工业硅期货价格曲线的角度来看，近期价格曲线走平，远月翘尾，目前8月合约价格以接近云南丰水期的成本预期，预计价格将维持近弱远强的contango模式。 从基差的角度来看，Si5530现货价格高于期货价格，Si4210基差为负值。按此价格计算盘面套利窗口关闭，但不排除部分低价现货采购仍有套 利窗口。 工业硅期货价格曲线图 工业硅主力合约与华东基差 20000 18000 16000 14000 1500 20000 2000.0000 18000 1500.0000 16000 1000.0000 14000 0 8000 -500.0000 6000 -1000.0000 4000 2000 -1500.0000 0 -2000.0000 通氧Si5530基差 普通Si4210基差（期货升水2000元/吨） 工业硅：主力合约:收盘价 1000 12000 500 12000 500.000 10000 10000 0.0000 8000 6000 4000 2000 0 0 -500 -1000 期现货走势分析-工业硅价格底部震荡 6 通氧Si5530基差普通Si4210基差（期货升水2000元/吨）工业硅：主力合约:收盘价 数据来源：SMM、广发期货发展研究中心 华东Si4410价格走势（单位：元/吨） 华东Si3303价格走势（单位：元/吨） 30000 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021(右轴）20192020202220232021（右轴） 昆明Si4410价格走势（单位：元/吨） 现货价格走势回顾-工业硅现货价格持续下跌 40000 80000 3500070000 3000060000 2500050000 2000040000 1500030000 1000020000 500010000 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 2020 2022 2023 2021（右轴） 华东Si2202价格走势（单位：元/吨） 25000 20000 15000 10000 5000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021（右轴） 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 华东Si4210-通氧Si5530价差（单位：元/吨） 华东Si4210（有机硅用）-华东Si4210价差（单位：元/吨） 昆明Si4210-昆明Si4410价差（单位：元/吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2000 1500 1000 500 0 -500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2000 1000 0 9000 1800 30000 8000 1600 7000 1400 25000 6000 1200 20000 5000 1000 15000 4000 800 3000 600 10000 400 200 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 5000 0 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021(右轴） 牌号价差走势回顾-Si5530等低牌号价格相对坚挺 截止2023年6月16日，华东Si4210-通氧Si5530价差650元/吨，较上周环比下跌250元/吨。 截止2023年6月16日，华东Si4210 （有机硅用）-Si4210价差750元/吨，较上周环比增加50元/吨。 截止2023年6月7日，昆明 Si4210-昆明Si4410价差在300元 /吨，较上周环比上涨50元/吨，需注意若两者价差收窄时，Si4210铝合金用量或将增加。 二、供应情况分析 9 供应端在硅价低迷背景下亏损企业有增加趋势，北方地区硅企业开工率趋弱。伊犁地区小型硅厂因电价调整原因，开工意愿下降。南方丰水期临近，西南硅企逐步复产。 根据SMM调研了解，新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在30190吨，周度开工率在80%，环比上周小幅走低。云南样本硅企（产能产比30%）周度产量在3640吨，周度开工率在43%，较上周环比小幅增加。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在2935吨，周度开工率在45%，环比上周增加。 工业硅行业开工率（单位：%）工业硅地区开工率（单位：%） 供应端-新疆开工率下滑、西南开工率回升 80 70 60 50 40 30 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201820192020202120222023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2017-05 2017-08 2017-11 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 新疆四川云南 供应端-低硅价情况下5月产量环比同比均减少，预计6月产量小幅回升 据SMM，SMM统计5月中国工业硅产量在27.1万吨，环比减少2.0万吨降幅6.8%，同比减少2.8万吨降幅9.3%。2023年1-5月份累计工业硅产量在143.0万吨，同比维持增加在8%。 5月产量环比同比均减少，一方面因为西北高电价成本地区的硅厂被迫检修减产增加，一方面西南地区未到丰水期电价维持高位，低硅价情况下企业复产积极性较低。6月份西南地区将全面进入丰水期，电价下调预期强烈，即便电力成本可能高于往年平均水平，但预计企业仍将陆续复产；西北地区停产和新投产均增加，目前来看投产产能较多，关注企业关停产和投产进度。 季节性月度产量（单位：万吨）工业硅月度产量（单位：万吨） 38 33 28 23 18 13 8 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201820192020202120222023 35 30 25 20 15 10 5 2017-05 2017-08 2017-11 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 0 月度产量（万吨）环比（右轴）同比（右轴） 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-