硅能源产业周报：供应量进一步减少，现货偏紧，工业硅价格上行

硅能源产业周报 供应量进一步减少，现货偏紧，工业硅价格上行 广发期货APP开户二维码 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 作者：纪元菲联系人：纪元菲 联系方式：020-88818012 纪元菲 从业资格：F3039458 投资咨询资格：Z0013180 2023年12月24日 目录 01价格复盘 02供应情况分析 03需求情况分析 04成本利润分析 05库存及供需平衡表 品种 主要观点 本周观点 上周观点 工业硅 供应方面，西南地区产量企稳，新疆地区产量大幅下降，整体产量下滑。新疆和内蒙地区电力影响持续，将影响到工业硅生产，鉴于近期工业硅产量增量主要来自西北地区，供应缺口或将增大，有利于价格上行。 从需求的角度来看，光伏产业链依旧向好，硅料价格企稳，铝合金和有机硅需求预计震荡为主。出口有好转迹象，无论工业硅出口还是有机硅出口均上涨。 从平衡表的角度来看，寒潮缺电若持续，将持续影响工业硅生产，鉴于近期工业硅产量增量主要来自西北地区，供应缺口将增大，有利于价格上行。12月关注产量下降和需求变化，前期成本线布局多单可持有观望。 近期工业硅价格上行主要是因为，供应减少，需求旺盛，现货偏紧，各牌号工业硅均上涨，再升硅涨幅也很可观，现货价格上涨带动期货价格上涨，老仓单在逐步消化。现货价格上涨一是因为供应端西南地区因为枯水期检修减产，新疆和内蒙地区又因而寒潮导致产量下降支撑工业硅价格上行；二是因为光伏装机向好，多晶硅开工和需求好于预期，采购需求陆续释放推升原材料工业硅价格；三是因为出口需求有回暖迹象，日本订单恢复港口工业硅报价上涨。综合来看，成本上行，供应下降，我们持偏多观点，等待供需平衡收紧，价格上行。 短期多单可止盈，长期多单仍可持有 多单持有，但价格波动较大，建议考虑风险偏好，适时做好止损 周度观点 3 一、观点回顾及价格复盘 华东通氧Si5530价格走势（单位：元/吨）华东Si4210价格走势（单位：元/吨）华东Si4410价格走势（单位：元/吨） 25000 20000 15000 10000 5000 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 25000 20000 15000 10000 5000 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021(右轴） 现货价格走势回顾-现货偏紧，价格持续走高，低牌号涨幅更大 现货价格持续上涨，截至2023年12月22日，华东通氧Si5530价格为14900元/吨，环比上涨550元/吨，涨幅为3.69%。 现货价格上涨，但涨幅较小，截至2023年12月22日，华东Si4210价格为15800元/吨，环比上涨250元/吨，涨幅为1.61%。 现货价格上涨，截至2023年12月22日，华东Si4410价格为15650元/吨，环比上涨400元/吨，涨幅为2.62%。 期现货走势分析-现货持续走强，期货价格涨幅较小，Si5530基差上涨 现货持续走高，期货价格大幅上涨后走弱，12月22日SI2402主力合约收盘14195元/吨，周环比上涨385元/吨，涨幅约2.79%；近月SI2401月合约同样周环比上涨380元/吨，涨幅约2.76%。 从工业硅期货价格曲线的角度来看，SI2401至SI2405依然呈现比较明显的contango结构，但远期曲线走平。 从基差的角度来看，随着现货持续走强，期货涨幅较小，基差小幅上涨，12月22日华东Si5530与SI2401合约基差扩大至1320元/吨，周环比扩大170元/吨；华东Si4210与SI2401合约基差为-330元/吨，周环比扩大130元/吨。 工业硅期货价格曲线图 14500 19,000 2,000 18,000 1,500 17,000 1,000 16,000 500 15,000 0 14,000 -500 13,000 -1,000 12,000 -1,500 11,000 -2,000 10,000 -2,500 通氧Si4210基差（期货升水2000元/吨） 通氧Si5530基差 工业硅：活跃合约：收盘价 工业硅主力合约与华东基差 14400 14300 14200 14100 14000 13900 13800 13700 2023-02-14 2023-03-14 2023-04-14 2023-05-14 2023-06-14 2023-07-14 2023-08-14 2023-09-14 2023-10-14 2023-11-14 2023-12-14 13600 SI2402.GFESI2403.GFESI2404.GFESI2405.GFESI2406.GFE 6 2023-12-182023-12-192023-12-202023-12-212023-12-22 数据来源：SMM、广发期货发展研究中心 华东Si4210-通氧Si5530价差（单位：元/吨） 华东Si4210（有机硅用）-华东Si4210价差（单位：元/吨） 昆明Si4210-昆明Si4410价差（单位：元/吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2000 1500 1000 500 0 1/1 -500 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 1/1 1/16 1/31 2/15 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 7/30 8/14 8/29 9/13 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 0 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021(右轴） 牌号价差走势回顾-低牌号涨幅更大，Si4210涨幅较小，价差收窄至300-400元/吨 截止2023年12月22日，华东Si4210-通氧Si5530价差为350元/吨，周环比下跌300元/吨，跌幅达46.15%。 截止2023年12月22日，华东Si4210（有机硅用）-Si4210价差为350元/吨，周环比不变。 截止2023年12月22日，昆明Si4210-昆明Si4410价差在400元 /吨，周环不变。 二、供应情况分析 8 工业硅行业开工率（单位：%） 工业硅地区月度开工率（单位：%） 工业硅地区周度开工率 80 70 60 50 40 30 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 120 100 80 60 40 20 2023-04-14 2023-05-14 2023-06-14 2023-07-14 2023-08-14 2023-09-14 2023-10-14 2023-11-14 2023-12-14 0 120 100 80 60 40 20 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 0 201820192020202120222023 新疆四川内蒙云南 四川新疆云南 供应端-新疆、内蒙地区因寒潮天气保温减产，开工率走低 SMM统计11月中国工业硅开工率为74.27%，为历史最高，虽然西南地区开工率下滑，但新疆地区开工率高位回升，综合开工率依然走高。12月，南方开工率因枯水季下降，目前四川开工率降至25%附近，云南开工率降至45%附近企稳；新疆、宁夏等地区开工随着新产能投放，负荷继续提升，但月中因寒潮天气保温减产，开工率走低。 从周度数据来看，根据SMM调研了解，新疆样本硅企（产能占比79%）周度开工率在76%，环比上周下降8.5%。云南样本硅企（产能占比30%）周度开工率在45%，环比不变。四川样本硅企（产能占比32%）周度开工率在25%，环比持平。 季节性月度产量（单位：万吨） 工业硅周度产量（单位：万吨） 工业硅地区周度产量（单位：万吨） 43 38 33 28 23 18 13 8 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% 2023-05-26 2023-06-09 2023-06-23 2023-07-07 2023-07-21 2023-08-04 2023-08-18 2023-09-01 2023-09-15 2023-09-29 2023-10-13 2023-10-27 2023-11-10 2023-11-24 2023-12-08 2023-12-22 -30.00% 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 2023-07-282023-08-282023-09-282023-10-282023-11-28 201820192020202120222023 三地产量环比 四川新疆云南 供应端-新疆、内蒙地区产量大幅下降，整体产量下滑 SMM统计11月中国工业硅产量在40.34万吨，环比增加1.1万吨增幅2.8%，同比增幅达29.1%。2023年1-11月累计工业硅产量在345.11万吨，同比增幅在7.8%。12月底，西南地区开工基本降至低点，新疆、宁夏等地区随着开工负荷提升供应量维持增加，但上周开始西北地区也因寒潮天气等影响减产，综合来看预计12月全国工业硅产量或降至34-35万吨附近。 从周度数据来看，根据SMM调研了解，新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在28730吨，环比上周减少3200吨。为保障民生用电，伊犁地区硅企受到限电影响，周内发生保温减产情况。头部硅企则因限电环保等原因，周内有批量保温减产情况，样本周度产量整体走低。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量在3850吨，环比上周不变。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在1635吨，环比不变。样本内硅厂开工持稳，多数有订单交付暂不考虑月底减产停炉，样本外云南在产硅厂原料库 存基本消耗完毕，近期计划停炉，或月底计划停炉。10 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 20