硅能源产业周报：供应端减产预期推动 工业硅价格上行

硅能源产业周报 供应端减产预期推动工业硅价格上行 广发期货APP开户二维码 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 作者：纪元菲联系人：纪元菲 联系方式：020-88818012 纪元菲 从业资格：F3039458 投资咨询资格：Z0013180 2023年6月25日 目录 01一周价格复盘 02供应情况分析 03需求情况分析 04成本利润分析 05库存及供需平衡表 品种 主要观点 本周观点 上周观点 工业硅 本周硅价大幅上行受合盛减产及成本抬升影响，据上证报，合盛硅业在北方的个别工厂，外购电占比高达30%，成本压力较大，计划本周开始陆续停炉检修，预计每天将减产1000吨左右。后期计划将根据市场需求和丰水期的电价成本情况来决定。 此前认为，进入丰水期，西南地区复产，预计6月份全国工业硅产量环比增加至29万吨附近。但目前考虑到合盛减产或将带来约1万吨的减少量，预计6月供应量约为28万吨。 从需求的角度来看，虽然有机硅需求依旧疲软，但出口有环比好转迹象，多晶硅产业链库存去化明显，对价格有所支撑。 从成本端来看，随着丰水期的到来，西南地区成本仍有下降空间，预计随着电力成本下降，西南地区开工率和产量将回升。新疆地区电力调整导致产量进一步减少。 供应较此前减少，出口符合预期环比回升，库存小幅下滑，西北地区大厂成本重心上移，工业硅价格有望筑底企稳。但也需关注现货市场价格是否能在下游采购需求恢复下与期货市场价格同步上行，否则套利窗口打开期货盘面依然将承压。 震荡筑底底部震荡为主 月报观点 3 一、观点回顾及价格复盘 华东通氧Si5530价格走势（单位：元/吨）华东Si4210价格走势（单位：元/吨）华东Si4210（有机硅用）价格走势（单位：元/吨） 30000 25000 20000 15000 10000 5000 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 现货价格走势回顾-工业硅现货继续下跌，高品位工业硅下跌幅度更大 本周现货价格有所反弹，截止2023年6月21日，华东通氧Si5530价格为13400元/吨，较6月16日环比增加250元/吨，涨幅约为2%。 截止2023年6月21日，华东Si4210价格为14000元/吨，较6月16日环比上涨200元/吨，涨幅达1.5%。 截止2023年6月21日，华东Si4210 （有机硅用）价格为14650元/吨，较6月16日环比上涨100元/吨，涨幅近1%。 期现货走势分析-工业硅价格快速反弹后回落震荡 20000 2000 18000 1500 16000 1000 14000 12000 500 10000 0 8000 -500 6000 -1000 4000 2000 -1500 0 -2000 通氧Si5530基差 普通Si4210基差（期货升水2000元/吨） 工业硅:主力合约:收盘价 工业硅主力合约与华东基差 工业硅期货本周快速反弹后回落震荡，主力合约端午节前报收13380元/吨。 从工业硅期货价格曲线的角度来看，近期呈contango结构，但8、9月价差收窄。 从基差的角度来看，Si5530现货价格依旧略高于期货价格，Si4210基差仍为负值。在期货价格快速拉升的同时，打开了期现套利窗口，因而节前部分套利盘流入施压期价。 工业硅期货价格曲线图 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 2022-12-22 2022-12-29 2023-01-05 2023-01-12 2023-01-19 2023-01-26 2023-02-02 2023-02-09 2023-02-16 2023-02-23 2023-03-02 2023-03-09 2023-03-16 2023-03-23 2023-03-30 2023-04-06 2023-04-13 2023-04-20 2023-04-27 2023-05-04 2023-05-11 2023-05-18 2023-05-25 2023-06-01 12,000 Si2308Si2309Si2310Si2311Si2312Si2401 6 2023-06-212023-05-262023-04-252023-03-27 华东Si4410价格走势（单位：元/吨） 华东Si3303价格走势（单位：元/吨） 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021(右轴）20192020202220232021（右轴） 昆明Si4410价格走势（单位：元/吨） 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 2020 2022 2021（右轴） 2023 华东Si2202价格走势（单位：元/吨） 25000 20000 15000 10000 5000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 现货价格走势回顾-工业硅现货价格企稳反弹 20192020202220232021 华东Si4210-通氧Si5530价差（单位：元/吨） 华东Si4210（有机硅用）-华东Si4210价差（单位：元/吨） 昆明Si4210-昆明Si4410价差（单位：元/吨） 3000 2500 2000 1500 华东Si4210-通氧Si5530 35000 30000 25000 20000 15000 2000 1500 1000 500 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 30000 25000 20000 15000 10000 1000 500 1000002000 400 200 5000 5000 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 00 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 -500 1000 12/1 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 000 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021(右轴） 牌号价差走势回顾-Si5530价格更为强势 截止2023年6月21日，华东Si4210-通氧Si5530价差为600元/吨，较6月16日环比下跌50元/吨。 截止2023年6月21日，华东Si4210 （有机硅用）-Si4210价差650元/吨，较6月16日环比下降100元/吨。 截止2023年6月21日，昆明Si4210-昆明Si4410价差在600元 /吨，较6月16日环比上涨300元/吨，两者价差再次扩大。 二、供应情况分析 9 供应端在硅价低迷背景下亏损企业有增加趋势，北方地区硅企业开工率趋弱。伊犁地区小型硅厂因电价调整原因，开工意愿下降。南方丰水期临近，西南硅企逐步复产。 本周硅价大幅上行受合盛减产及成本抬升影响，据上证报，合盛硅业在北方的个别工厂，外购电占比高达30%，成本压力较大，计划本周开始陆续停炉检修，预计每天将减产1000吨左右。后期计划将根据市场需求和丰水期的电价成本情况来决定。 工业硅行业开工率（单位：%）工业硅地区开工率（单位：%） 80100 90 7080 70 6060 50 5040 30 4020 10 2017-05 2017-08 2017-11 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 300 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供应端-新疆开工率下滑、西南开工率回升 201820192020202120222023 新疆四川云南 供应端-低硅价情况下5月产量环比同比均减少，预计6月产量小幅回升 据SMM，SMM统计5月中国工业硅产量在27.1万吨，环比减少2.0万吨降幅6.8%，同比减少2.8万吨降幅9.3%。2023年1-5月份累计工业硅产量在143.0万吨，同比维持增加在8%。 5月产量环比同比均减少，一方面因为西北高电价成本地区的硅厂被迫检修减产增加，一方面西南地区未到丰水期电价维持高位，低硅价情况下企业复产积极性较低。6月份西南地区将全面进入丰水期，电价下调预期强烈，即便电力成本可能高于往年平均水平，但预计企业仍将陆续复产；西北地区停产和新投产均增加，目前来看投产产能较多，关注企业关停产和投产进度。 季节性月度产量（单位：万吨）工业硅月度产量（单位：万吨） 3835 3330 25 28 20 2315 1810 5 13 0 8 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2017-05 2017-08 2017-11 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 -60% 201820192020202120222023 月度产量（万吨）环比（右轴）同比（右轴） 2