硅能源产业周报：供应量进一步减少，现货偏紧，工业硅价格上行

硅能源产业周报 供应量进一步减少，现货偏紧，工业硅价格上行 广发期货APP开户二维码 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 作者：纪元菲联系人：纪元菲 联系方式：020-88818012 纪元菲 从业资格：F3039458 投资咨询资格：Z0013180 2024年1月1日 目录 01价格复盘 02供应情况分析 03需求情况分析 04成本利润分析 05库存及供需平衡表 品种 主要观点 本周观点 上周观点 工业硅 供应方面，西南地区产量企稳，西北地区产量大幅下降，整体产量下滑。新疆和内蒙地区电力影响持续，将影响到工业硅生产，鉴于此前工业硅产量增量主要来自西北地区，供应缺口或将增大，有利于价格上行。 从需求的角度来看，光伏产业链依旧向好，硅料价格回落但需求保持，铝合金和有机硅需求预计震荡为主。出口有好转迹象，无论工业硅出口还是有机硅出口均上涨。 从平衡表的角度来看，西北保温减产持续，且天气质量原因预计将持续影响工业硅生产，鉴于近期工业硅产量增量主要来自西北地区，供应缺口将增大，有利于价格上行。1月关注产量下降和需求变化，前期成本线布局多单可持有观望。 西北地区产量进一步下滑，12-1月产量预计环比大幅下降。此外1月成本也将上行，据悉伊犁地区电价上涨约0.1元/度，推算将带动成本上行13000元/吨，支持工业硅价格上行。需求端，传统需求稳中向好，1月组件排产或将下滑，注意光伏产业链需求端的变化。综合来看，成本上行，供应下降，我们持偏多观点，目前库存已如期下降，关注市场动态变化，等待价格上行。 多单仍可持有短期多单可止盈，长期多单仍可持有 周度观点 3 一、观点回顾及价格复盘 华东通氧Si5530价格走势（单位：元/吨）华东Si4210价格走势（单位：元/吨）华东Si4410价格走势（单位：元/吨） 25000 20000 15000 10000 5000 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 25000 20000 15000 10000 5000 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021(右轴） 现货价格走势回顾-现货偏紧，价格持续走高，低牌号涨幅更大 现货价格持续上涨，截至2023年12月29日，华东通氧Si5530价格为15600元/吨，环比上涨150元/吨，涨幅为0.97%。 现货价格上涨，但涨幅较小，截至2023年12月29日，华东Si4210价格为15850元/吨，环比上涨50元/吨，涨幅为0.32%。 现货价格上涨，截至2023年12月29日，华东Si4410价格为15750元/吨，环比上涨100元/吨，涨幅为0.6%。 5 数据来源：SMM、广发期货发展研究中心 2023年行情回顾 2023年供需双旺，在高供应高库存的情况下，工业硅在成本重心下移的过程中承压下跌，光伏产业链快速发展成为工业硅的第一大需求，并带动工业硅需求持续增长，消化大幅增长的产量。 此外，仓单需求带来的金融和套利需求对工业硅价格的影响也在逐渐增强。 资料来源：SMM盈孚、广发期货发展研究中心6 工业硅市场长短期影响 冬季供应回落，需求向好，现货持续上涨： 供应端西南地区因为枯水期检修减产，新疆和内蒙地区又因而寒潮和环保导致产量下降支撑工业硅价格上行。 需求向好，多晶硅开工和需求好于预期，铝合金和有机硅需求稳中向好，产业库存降至低位，刚需采购需求陆续释放推升原材料工业硅价格。 出口需求有回暖迹象，日本订单恢复港口工业硅报价上涨。 短期影响 长期影响 光伏产业链依然长期向好，成本优势显现，绿色发展的最佳选择 投资大幅增加，多晶硅产能结构性过剩是大概率事件 向上游看-多晶硅需求增速VS工业硅产量增速 向下游看-硅片、电池片、组件扩产很快，且走出去在海外建厂也很多 风光装机可能面临的问题：土地、并网消纳、国际关系、本地光伏企业保护等 光储平价对需求的带动-短期内影响不大，但长期是发7展趋势 二、供应情况分析 8 供应-2023年工业硅产能投放不及预期，产量变化较大 2023年工业硅计划投产产能近200万吨，但实际投产产能不到100万吨，实际产量释放更少，虽然产能持续投放，但较去年年底的统计产能投放预期来说，其实是不及预期的。主要新增产能来自：新疆、内蒙、甘肃、宁夏。产量变化较大主要是由于一季度产量超预期后，工业硅价格下跌至部分企业亏损区间，检修减产企业增加导致二季度产量明显回落，下半年产量在复产产能释放和新增产能释放的过程中再次回升，并在11月达到工业硅产量历史高点，40.34万吨（据SMM统计）。2023年产量预计将创新高，超350万吨。2023年1-11月，据硅业分会，工业硅产量达331.69万吨；据SMM，工业硅产量达345.11万吨，同比增长7.76%。 产量的增长较开工率剧烈主要因为产能主要在一季度和三季度释放，二季度因工业硅价格跌至部分企业亏损而检修减产企业增加，产量下滑至低位。 工业硅企业月度开工率 （单位：%） 工业硅月度产量 （单位：吨） 资料来源：SMM广发期货发展研究中心9 供应-2023年工业硅产能投放不及预期，产量变化较大 从地区产量来看，新疆依旧是我国工业硅产量第一大贡献区，占比高达46%；云南次之，占比达19%，四川占比11%，内蒙占比8%。 从各牌号产量来看，Si4210和通氧Si5530平分秋色，分别占比37%，且Si4210的占比有提升趋势；不通氧Si5530占比约6%；其他牌号占比约20%。 总体来看，2023年产量预计将创新高，年产量将超350万吨，同比增长也将达7%以上。新疆依旧是我国工业硅产量第一大贡献区，占比高达46%；云南次之，占比达19%，四川占比11%，内蒙占比8%。Si4210和通氧Si5530平分秋色，分别占比37%，但是各个地区的生产牌号占比差别较大，新疆、内蒙地区以通氧Si5530为主，云南、四川地区则以Si4210为主。 2023年分地区产量占比 （单位：%） 2023年1-10月分牌号产量占比 （单位：%） 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 新疆地区产量（单位：万吨） 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 云南地区产量（单位：万吨） 16 14 12 10 8 6 4 2 0 数据来源：SMM、广发期货发展研究中心 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 产量 产量 2020-03 2020-06 2020-09 环比（右轴） 环比（右轴） 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 同比（右轴） 同比（右轴） 2022-03 2022-06 14.97 2022-09 2022-12 18.21 9.05 2023-03 7.26 2023-06 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% 2023-09 16 14 12 10 8 6 4 2 0 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 产量 2020-03 2020-06 2020-09 环比（右轴） 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 同比（右轴） 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 100% 50% 0% -50% -100% 2.8800% 700% 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% -200% 11 2023-09 2018-12 四川地区产量（单位：万吨） 内蒙古地区产量（单位：万吨） 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 产量 2020-03 2020-06 2020-09 环比（右轴） 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 同比（右轴） 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 6.265.35150% 2.8 2023-06 2023-09 供应端-11月西南产量下滑，但新疆产量上涨更多 供应-2023年投产不及预期，2024年新增产能主要在下半年投放 2023年工业硅新增投产不及预期，2024年据第三方数据供应商依旧有超过200万吨的工业硅产能待投产，我们梳理了投产概率较高的项目进行统计跟踪，预计2023年有概率投产的项目大约有116万吨，但考虑到一季度或仅东方希望的工业硅项目有产能释放，其余产能释放时间均在年后或下半年，且近一半的产能释放将在年底，实际产量释放预计仍将低于50万吨，具体情况如下： 地区 企业 计划投产产能(万吨) 计划投产时间 宁夏 东方希望 6 23年11月开始投产，共12.5万吨 新疆 新特能源 10 时间待定，共20万吨，一期投产10万吨 内蒙 东方日升 10 时间待定，预计H1 青海 天合光能 10 建设中，预计H2 内蒙 弘元新材料 15 时间待定，预计H1 甘肃 宝丰能源 5 预计24年7月投产 云南 新安硅材料 10 24年H2有投产可能 云南 永昌硅业 10 建设中，预计24年底 新疆 合盛硅业 40 预期2024年四季度建成投产 供应端近期新疆地区天气污染预警与工业硅企业响应情况 12月以来，西北地区多省份出现重污染天气，工业生产企业按政府要求坚挺生产。 据SMM，新疆各市、县发布重污染天气预警情况如下：第八师石河子市12月18日，师市“乌昌石”区域环境同防 同治工作和大气污染防治攻坚指挥部办公室发布《关于重污染天气升级为II级（橙色）应急响应的通告》。12月25日，该办公室发布《关于重污染天气升级为I级（红色）应急响应的通告》，要求落实红色应急响应减排措施。 伊犁哈萨克自治州伊宁县12月16日，伊宁市受到区域气温下降、逆温层增厚等不利气相条件影响，伊宁县重污染天气应急指挥部办公室发布《关于启动伊宁市周边区域重污染天气黄色预警的通告》，启动区域重污染天气黄色预警，响应重污染天气III级响应要求。12月18日，该办公室发布《关于启动伊宁市周边区域重污染天气橙色预警的通告》，决定于12月18日14时起，将区域重污染天气黄色预警升级为橙色预警，并启动II级响应。12月20日，该办公室发布 《关于解除伊宁市周边区域重污染天气橙色警报的通告》，决定于2023年12月20日22时起，伊宁市、伊宁县