北向资金行为跟踪系列五十五：共同增配周期

兴 东DONGXING 策略 SECURITIES 东兴证 股 券共同增配周期 份 限 有——北向资金行为跟踪系列五十五 公司证券 研分析师林莎联系方式：010-66554151执业证书编号：S1480521050001 报 究分析师孙涤联系方式：010-66555181执业证书编号：S1480523040001 告 2023年5月16日 本周要点：经过前期较大规模流出后，上周北向资金整体净流入，其中交易盘流入现转正，配置盘保持净流入状态。受4月社融、CPI增速不及预期影响，北向资金对于消费、成长板块流出规模较大，仅对较为稳定的周期板块情绪向好，配置盘、交易盘共同增配周期板块，分别流入28、32亿元。 上周北向资金整体净流入。上周的五个交易日北向资金实现整体净流入，一周累计流入83.33亿元。截至2023/05/12，北向资金本月累计净流入80.12亿元。 北向整体：多数行业流入。上周有17个行业流入，13个行业流出。其中非银行金融（38.49亿）、银行（19.38亿）、汽车（17.93亿）流入较多。计算机（-22.74亿）、食品饮料（-17.64亿）、家电（-10.61亿）流出较多。配置盘、交易盘均流入。上周配置盘、交易盘均为净流入，累计净流入分别为53.81亿元、29.52亿元。分行业看，流入周期板块规模最大，累计净流入共计60.73亿，其中配置盘28.25亿，交易盘32.48亿元；流出消费板块规模最大，累计净流入-30.29亿，其中配置盘-23.03亿、交易盘-7.26亿元。 行业流向：配置盘上周有19个行业流入，11个行业流出。其中银行（22.7亿）、汽车（11.28亿）、非银行金融（10.87亿）流入较多；电子（-11.21亿）、消费者服务（-8.56亿）、食品饮料（-7.91亿）流出较多。交易盘上周有16个行业流入，14个行业流出。其中非银行金融（27.61亿）、传媒（11.56亿）、交通运输（7.96亿）流入较多；计算机（-29.2亿）、食品饮料（-9.73亿）、电力设备及新能源（-6.31亿）流出较多。上周北向整体上周有17个行业流入，13个行业流出。非银金融流入最多。其中非银行金融（38.49亿）、银行（19.38亿）、汽车（17.93亿）流入较多。计算机（-22.74亿）、食品饮料（-17.64亿）、家电（-10.61亿）流出较多。 个股流向：宁德时代流入最多，璞泰来流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为宁德时代（21.04亿）、建设银行（7.76亿）、中国平安 （5.97亿）；上周北向资金流出排名前三的个股为璞泰来（-21.36亿）、贵州茅台（-10.83亿）、大族激光（-7.17亿）。 累计统计：以月份为单位，上月累计20个行业资金流入，10个行业资金流出。其中，家电、电子、计算机流出超过50亿；以季度为单位，机械行业流入超百亿；建材、房地产、煤炭、银行、计算机、家电流出超25亿，均超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值。 北向跟踪策略：我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至2023/05/12，北向行业的累计收益率为22.97%，累计超额收益率为29.10%，夏普比率为2.78，最大回撤为53.83%。基于最新的跟踪情况，北向行业变动未触发调仓阈值Top50行业跟踪策略。本周不进行调仓（历史的20次调仓及收益情况参见正文）。 风险提示：数据统计可能存在误差。 摘要 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东兴证券股份有限公司证券研究报告p2 2023-03-01 2022-11-01 2022-07-01 2022-03-01 2021-11-01 2021-07-01 2021-03-01 2020-11-01 2020-07-01 2020-03-01 2019-11-01 2019-07-01 2019-03-01 2018-11-01 2018-07-01 2018-03-01 2017-11-01 2017-07-01 2017-03-01 2016-11-01 2016-07-01 2016-03-01 2015-11-01 2015-07-01 2015-03-01 2014-11-01 2023/05 2023/03 2023/01 2022/11 2022/09 2022/07 2022/05 2022/03 2022/01 2021/11 2021/09 2021/07 2021/05 2021/03 2021/01 2020/11 2020/09 2020/07 2020/05 北向整体：北向资金净流入 上周的五个交易日北向资金实现整体净流入，一周累计流入83.33亿元。截至2023/05/12，北向资金本月累计净流入80.12亿元。 1.北向资金整体净流入 2.配置盘、交易盘净流入 北向资金配置盘净流入 北向资金交易盘净流入 北向资金净流入 1,500 亿元 亿元 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 1,000 500 0 -500 -1,000 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 p3 东方财智兴盛之源 配置盘、交易盘上周实现净流入，累计净流入分别为53.81亿元、29.52亿元。截至2023/05/12，配置盘本月已累计净流入 73.71亿元，交易盘本月已累计净流入6.4亿元。 1.2023配置盘资金累计流入情况 2021配置盘累计流入 2022配置盘累计流入 2023配置盘累计 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 亿元 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 2.2023交易盘资金累计流入情况 2021交易盘累计流入 2022交易盘累计流入 2023交易盘累计 600 亿元 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 W1 W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：统计数据为2021/1/9-2023/5/12，图表为截止到当年度第几周的北向资金周度流入情况 从风格板块来看，上周配置盘资金多数板块净流入。绝对规模来看价值风格流入规模较大，上证综指、国证价值分别流 入67.19亿元、46.32亿元。相对规模来看，小盘价值、大盘价值“流入规模/自由流通市值”为0.056%、0.0195%。 图表：北向资金配置盘对各风格板块流入变动情况 亿元 5.4-5.5 5.8-5.12 5.4-5.5 5.8-5.12 800.06% 70 0.05% 60 500.04% 40 0.03% 30 0.02% 20 100.01% 0 -10 0.00% -20 沪深300中证1000中证500创业板指上证50上证综指大盘成长大盘价值小盘成长小盘价值国证成长国证价值 -0.01% 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 东方财智兴盛之源 东兴证券股份有限公司证券研究报告p5 上周有17个行业流入，13个行业流出。其中非银行金融（38.49亿）、银行（19.38亿）、汽车（17.93亿）流入较多。计算机（-22.74亿）、食品饮料（-17.64亿）、家电（-10.61亿）流出较多。相比较历史数据，非银金融、银行、交通运输整体流入相对增加；食品饮料整体流出相对增加。 1.上周：北向资金行业净流入2.对照：北向资金行业累计净流入 50亿元 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 非银行金融 银行汽车 交通运输 传媒通信机械 石油石化有色金属 钢铁基础化工 电力及公用事业 电力设备及新能源 医药 纺织服装 综合建筑房地产 消费者服务 综合金融 煤炭商贸零售轻工制造 建材国防军工农林牧渔 电子 家电食品饮料计算机 -40 2500亿元 2000 1500 1000 500 0 电力设备及新能源 基础化工 银行 计算机 电子 机械有色金属非银行金融 医药传媒 交通运输 汽车石油石化 家电电力及公用事业 通信煤炭建筑钢铁 轻工制造 建材 农林牧渔 综合纺织服装商贸零售综合金融消费者服务国防军工房地产 食品饮料 -500 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 上周有19个行业流入，11个行业流出。其中银行（22.7亿）、汽车（11.28亿）、非银行金融（10.87亿）流入较多；电子（- 11.21亿）、消费者服务（-8.56亿）、食品饮料（-7.91亿）流出较多。相比较历史数据，食品饮料、消费者服务、电子整体流 出相对增加。 1.上周：配置盘行业净流入 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 亿元 2.对照：配置盘行业累计净流入 2500 亿元 2000 1500 1000 500 0 -500 银行汽车 非银行金融交通运输 电力设备及新能源 机械计算机 建筑通信传媒医药综合 电力及公用事业 农林牧渔有色金属国防军工石油石化基础化工纺织服装综合金融 建材商贸零售 煤炭房地产 钢铁轻工制造 家电食品饮料消费者服务 电子 电力设备及新能源 基础化工计算机 医药银行机械电子 有色金属非银行金融食品饮料 家电交通运输 传媒 汽车石油石化 电力及公用事业 通信煤炭建材 农林牧渔 建筑轻工制造 钢铁消费者服务 综合纺织服装综合金融商贸零售房地产国防军工 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 上周有16个行业流入，14个行业流出。其中非银行金融（27.61亿）、传媒（11.56亿）、交通运输（7.96亿）流入较多；计算机 （-29.2亿）、食品饮料（-9.73亿）、电力设备及新能源（-6.31亿）流出较多。相比较历史数据，非银金融、传媒、交通运输、 汽车整体流入相对增加，计算机整体流出相对增加。 1.上周：交易盘行业净流入 40亿元 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2.对照：交易盘行业累计净流入 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 亿元 非银行金融 传媒交通运输消费者服务 汽车 石油石化 钢铁 通信有色金属 电子 基础化工 电力及公用事业 机械房地产纺织服装轻工制造 煤炭综合医药 综合金融 商贸零售 建材国防军工 银行 农林牧渔 建筑家电 电力设备及新能源 食品饮料 计算机 银行非银行金融基础化工有色金属 电子机械传媒汽车 电力设备及新能源 交通运输 电力及公用事业 石油石化 钢铁建筑通信煤炭 商贸零售轻工制造纺织服装综合金融 综合计算机国防军工 消费者服务 建材农林牧渔房地产 家电 医药 食品饮料 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：累计统计数据为2020/5/8-2023/4/21 上周北向资金整体净流入，其中配置盘、交易盘均呈净流入。分行业看，流入周期板块规模最大，累计净流入共计60.73亿，配置、交易盘分别流入28.25、32.48亿元；流出消费板块规模最大，累计净流入-30.29亿，其中配置、交易盘分别流入-23.03、-7.26亿元 图表：上周行业估值及净流入情况 分类行业PE(上周，TTM)周环比3年分位数5年分位数10年分位数PB(上周，LF)周环比3年分位数5年分位数10年分位数配置盘流入交易盘流入整体净流入 银行5.07 金融非银行金融16.14 -1.25%32.60% -0.19%70.27% 19.59%19.47% 59.34%41.04% 0.56 1.43 -1.25%26.85% -1.35%39.45% 16.13% 23.70% 8.05% 11.83% 22.70 10.87 -3.32 27.61 19.38 38.49 汽车24.71 2.59% 15.48%47.08% 73.58% 2.29 2.33% 16