环保行业跟踪周报：“一带一路”绿色发展圆桌会成功召开，持续推荐水务固废价值重估+半导体治理

环保行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·环保 “一带一路”绿色发展圆桌会成功召开，持续推荐水务固废价值重估+半导体治理 增持（维持） 投资要点 重点推荐：洪城环境，光大环境，瀚蓝环境，美埃科技，凯美特气，华 2023年05月16日 证券分析师袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 行业走势 特气体，国林科技，金科环境，景津装备，三联虹普，赛恩斯，新奥股环保沪深300 份，天壕环境，仕净科技，英科再生，高能环境，九丰能源，宇通重工， 光大环境。 建议关注：鹏鹞环保，三峰环境，盛剑环境，再升科技，卓越新能。 “一带一路”绿色发展圆桌会成功召开，推动绿色低碳转型多边合作。 5月10日，“一带一路”绿色发展圆桌会暨“一带一路”绿色发展国际 联盟会员大会在京举行。42家中外机构作为首批成员单位加入联盟，会上发布了联盟《“一带一路”绿色交通案例报告》《“一带一路”项目绿色发展指南（三期）》，以及“一带一路”绿色低碳转型、绿色交通、城市气候合作等报告，并启动2023年“绿色丝路行”活动。 低估值+高股息+现金流发力，一带一路助力，水务固废环保资产价值重估。1）水务：低估值+高分红+稳定增长。重点推荐【洪城环境】高分红兼具稳定增长，2022-2023年承诺分红≥50%，2022年股息率5.18%， 净现比提至2.31，自由现金流转正。预计2023-2025年复增10%，对应2023年PE8.7；建议关注【鹏鹞环保】PB（LF）仅1.09，出售资产一级市场接近翻倍定价，在手现金9亿市值47亿，转型潜力大。2）垃圾焚烧：现金流改善+行业整合+设备出海。重点推荐【光大环境】固废龙头恒强，运营占比提升+国补回笼+资本开支下降，现金流改善在即， PB0.46倍，2017年以来分红维持30%左右，2022年股息率6.80%，对应2023年PE4.3；【瀚蓝环境】国补收回+REITs+处置账款，现金流改善中，整合进行时,预计2023-2025年复增15%，对应2023年PE12.1。建议关注【三峰环境】国补加速，2022年净现比提至1.6倍，自由现金流转正。设备发力海外市场，对应2023年PE10.5。（估值日期：2023/5/10） 关注泛半导体等环保设备+再生资源+天然气投资机会。（1）技术驱动设备龙头：①半导体配套：A）耗材：进入高端制程/外资客户，重点推荐【美埃科技】电子洁净过滤设备，海外大厂+耗材占比提升驱动加速成长；建议关注半导体洁净室上游滤材和过滤器设备【再升科技】；电子特气新品类突破、制程升级，重点推荐【凯美特气】【华特气体】。B）设备：国产化，份额显著突破：建议关注半导体制程废气处理【盛剑环境】；重点推荐【国林科技】臭氧发生器介入半导体清洗，国产化从0到1。②压滤设备：重点推荐【景津装备】全球压滤机龙头，下游新兴领域促成长，配套设备+出海贡献新增长极。③光伏配套重点推荐【仕净科技】光伏制程污染防控设备 龙头，单位价值量5-11倍提升成长加速，水泥固碳&光伏电池片积极拓展第二成长曲线；建议关注【金科环境】水深度处理及资源化专家，数字化软件促智慧化应用升级，促份额提升。光伏再生水开拓者，水指标+排污指标约束下百亿空间释放。（2）再生资源：①重金属资源化：重点推荐【赛恩斯】重金属污酸、污废水治理新技术，政策驱动下游应用打开+紫金持股。欧洲碳需求驱动：再生塑料减碳显著，欧盟强制立法拉动需求，重点推荐 【三联虹普】尼龙&聚酯再生SSP技术龙头，携手华为云首个纺丝AI落地；【英科再生】。生物油原料供应修复单位盈利回升。欧盟减碳加码&生柴原料限制下，UCOME迎替代性成长良机。建议关注【卓越新能】。危废资源化：重点推荐【高能环境】经济复苏ToB环保迎拐点+项目放量期。 （3）天然气：重点推荐【新奥股份】龙头城燃转口气量稳定性提升，【天壕环境】稀缺管道资产+布局气源，【九丰能源】。 最新研究：中特估专题1：低估值+高股息+现金流改善，一带一路助力， 水务固废资产价值重估。锂电回收周报：锂价小幅回升&折扣系数上行，技术&回收渠道建设继续推进。 风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期 13% 10% 7% 4% 1% -2% -5% -8% -11% 2022/5/162022/9/142023/1/132023/5/14 相关研究 《锂价回升回收盈利改善，回收利用管理办法持续完善》 2023-05-15 《中特估专题1：低估值+高股息 +现金流改善，一带一路助力，水务固废资产价值重估》 2023-05-14 1/36 东吴证券研究所 内容目录 1.最新观点5 1.1.“一带一路”绿色发展圆桌会成功召开，持续推荐中特估建设下水务固废价值重估5 1.2.继续推荐泛半导体等环保设备+再生资源+天然气投资机会5 2.行情回顾6 2.1.板块表现6 2.2.股票表现6 3.最新研究7 3.1.中特估专题1：低估值+高股息+现金流改善，一带一路助力，水务固废资产价值重估.7 3.2.锂电回收行业跟踪周报：锂价小幅回升&折扣系数上行，技术&回收渠道建设继续推进 .............................................................................................................................................................9 3.3.仕净科技：切入高纯石英砂赛道，深化泛半导体产业上游布局10 3.4.华特气体深度：特气领军者，品类拓宽产能扩充驱动快速成长11 3.5.金科环境：2022&2023Q1资源化产品收入高增73%，现金流大幅改善12 3.6.新奥股份：2023Q1直销气利润大增，一体化优势显著13 3.7.路德环境：酒糟资源化产品量价齐升，河湖淤泥业务承压14 3.8.美埃科技：2023Q1利润增速高于收入增速，盈利能力提升15 3.9.国林科技：乙醛酸爬坡进行时，半导体臭氧贡献新成长16 3.10.三联虹普：2022年新签单再创新高，工业AI集成应用增长亮眼16 3.11.高能环境：深度资源化即将投产，发展加速&产业链协同18 3.12.景津装备：2023Q1业绩高增40%，成套装备+出海铸就新成长18 3.13.凯美特气：2022业绩增长19.25%，特气表现亮眼贡献核心增量20 3.14.仕净科技：2023Q1加回激励成本业绩高增328%，应收周转加快20 3.15.赛恩斯：订单带动业务发展，新能源领域拓展打开空间22 3.16.金科环境深度：水深度处理及资源化专家，数字化产品升级&切入光伏再生水迎新机遇22 3.17.半导体配套治理行业深度：刚需&高壁垒铸就价值，设备国产替代&耗材突破高端制程！23 4.行业新闻25 4.1.“一带一路”绿色发展圆桌会暨“一带一路”绿色发展国际联盟会员大会在京举行25 4.2.生态环境部、发改委印发《危险废物重大工程建设总体实施方案（2023-2025年）》25 4.3.《青海省重点领域企业节能降碳技术改造总体实施方案》等“1+4”方案公示26 4.4.天津市清洁生产推行工作方案（2023-2025年）26 4.5.甘肃省人民政府关于印发甘肃省碳达峰实施方案的通知26 4.6.广西发布2022年度环境状况和环境保护目标完成报告26 4.7.贵州印发“十四五”土壤、地下水和农村生态环境保护规划27 4.8.江苏省政府公布《2022年江苏省生态环境状况公报》27 4.9.山东省人民政府印发《关于促进实体经济高质量发展的实施意见暨2023年“稳中向 好、进中提质”政策清单（第三批）》27 4.10.《贵州省工业固体废物资源综合利用评价管理实施细则》征求意见28 5.公司公告28 6.下周大事提醒32 7.往期研究33 2/36 东吴证券研究所 7.1.往期研究：公司深度33 7.2.往期研究：行业专题34 8.风险提示35 3/36 东吴证券研究所 图表目录 图1：2023/5/8-2023/5/12各行业指数涨跌幅比较6 图2：2023/5/8-2023/5/12环保行业涨幅前十标的7 图3：2023/5/8-2023/5/12环保行业跌幅前十标的7 表1：公司公告28 表2：下周大事提醒32 4/36 东吴证券研究所 1.最新观点 1.1.“一带一路”绿色发展圆桌会成功召开，持续推荐中特估建设下水务固废价值重估 “一带一路”绿色发展圆桌会成功召开，推动绿色低碳转型多边合作。5月10日，“一带一路”绿色发展圆桌会暨“一带一路”绿色发展国际联盟会员大会在京举行。生态环境部部长、“一带一路”绿色发展国际联盟联合主席黄润秋在线出席活动并致辞。近年来，中国发起系列绿色行动倡议，启动“一带一路”生态环保大数据服务平台，推动实施绿色丝路使者计划和“一带一路”应对气候变化南南合作计划，取得扎实成效。“一带一路”绿色发展国际联盟将作为首个在绿色“一带一路”框架下由全球生态环境 与可持续发展相关领域的非政府组织、研究机构和企业等共同发起成立的国际性环保社会组织，为推动共建国家绿色低碳转型、携手实现联合国2030年可持续发展议程、共建人与自然生命共同体搭建机制性的、国际性的多边合作平台。本次会议也是联盟的首次会员大会，42家中外机构作为首批成员单位加入联盟，通过了联盟理事人选和章程。会上发布了联盟《“一带一路”绿色交通案例报告》《“一带一路”项目绿色发展指南 （三期）》，以及“一带一路”绿色低碳转型、绿色交通、城市气候合作等报告，并启动2023年“绿色丝路行”活动。 低估值+高股息+现金流改善，一带一路助力，水务固废资产价值重估。1）水务：低估值+高分红+稳定增长。重点推荐【洪城环境】高分红兼具稳定增长，2022-2023年承诺分红≥50%，2022年股息率5.18%，净现比提至2.31，自由现金流转正。预计2023- 2025年复增10%，对应2023年PE8.7。建议关注【鹏鹞环保】PB（LF）仅1.09，出售资产一级市场接近翻倍定价，在手现金9亿市值47亿，转型潜力大。重点推荐【光大环境】固废龙头恒强，运营占比提升+国补回笼+资本开支下降，现金流改善在即，PB0.46倍，2017年以来分红维持30%左右，2022年股息率6.80%，对应2023年PE4.3； 【瀚蓝环境】国补收回+REITs+处置账款，现金流改善中，整合进行时,预计2023-2025年复增15%，对应2023年PE12.1。建议关注【三峰环境】国补加速，2022年净现比提至1.6倍，自由现金流转正。设备发力海外市场，对应2023年PE10.5。（估值日期：2023/5/10） 1.2.继续推荐泛半导体等环保设备+再生资源+天然气投资机会 关注泛半导体等环保设备+再生资源+天然气投资机会。（1）技术驱动设备龙头：①半导体配套：A）耗材：高端制程/外资客户，重点推荐【美埃科技】电子洁净过滤设备，海外大厂+耗材占比提升驱动加速成长；建议关注半导体洁净室上游滤材和过滤器设备【再升科技】；电子特气新品类突破、制程升级，重点推荐【凯美特气】【华特气体】。B）设备：国产化，份额显著突破：建议关注半导体制程废气处理【盛剑环境】；重点推荐【国林科技】 5/36 东吴证券研究所 臭氧发生器介入半导体清洗，国产化从0到1。②压滤设备：重点推荐【景津装备】全球压滤机龙头，下游新兴领域促成长，配套设备+出海贡献新增长极。③光伏配套重点推荐【仕净科技】光伏制程污染防控设备龙头，单位价值量5-11倍提升成长加速，水泥固碳&光伏电池片积极拓展第二成长曲线；建议关注【金科环境】水深度处理及资源化专家，数字化软件 促智慧化应用升级，促份额提升。光伏再生水开拓者，水指标+排污指标约束下百亿空间释放。（2）再生资源：①重金属资源化：重点推荐【赛恩斯】重金属污酸、污废水治理新技