新湖农产（棉花）周报

气温回暖，棉价有所回调 一、本周行情回顾： 1、期货 本周，郑棉继上周涨至高位后开始回调。宏观方面，周四接连公布通胀和社融数据，前者PPI年率低于预期，通缩预期再度升温，而后者信贷数据仍旧不容乐观，经济依旧处于较弱局面，市场整体承压运行。基本面方面，随着新疆天气回暖，天气炒作题材减弱，市场高涨情绪有所回落。需求方面，海关总署公布了四月纺服出口数据，虽然环比略有下滑，但处于往年同期高位，继市场对于3月出口数据持疑认为其是订单交付延后等原因所致的前提下，进一步与下游和机构反馈的外单稀少相悖，给予棉价一定支撑。但不可否认，棉花消费已然从旺季迈入淡季，订单增量有所减少，由于前期棉价持续上涨，下游产业难以有效传导，购买意愿降低，供需关系致使棉价有所回调。最终收盘于15440元/吨，较上周下跌3.5%。 二、国际方面： 1、USDA5月供需报告 美国农业部5月供需报告整天偏利多。国际方面，USDA预计2023/24年度全球产量减少14.5万吨，主要系中国和土耳其产量同比下降，同时考虑到经济增长，预计2023/24年度全球消费增加143.7万吨至2530.7万吨，同比增加6%，期末库存略微去库7.7万吨至2009万吨。美国方面，虽然种植面积大幅减小但因为今年旱情较去年有所缓解，预计弃耕率降低致使产量较去年增加22.47万吨，不过预计其收获面积为871万英亩，较展望论坛890万英亩有所减少，同时出口和消费量同比增加19.6和2.2万吨，期末库存同比减少4.4万吨，利多美棉。中国方面，USDA对于2022/23年度棉花产量调增4万吨，调减进口量9.8万吨，期棉库存有所调减5.4万吨。USDA预计中国2023/24年度棉花产量同比下降10%至599万吨，消费同比增加2.7%至816.5万吨，期末库存去库24万吨至834.7万吨，利多郑棉。 2、USDA美国出口报告 据美国农业部(USDA)报告显示，2023年5月4日当周，2022/23年度美国陆地棉出口签约量56024吨，较前周增长7%，较前4周平均水平增长56%，主要买家中国(24107吨)和越南(15232吨)。2022/23年度美国陆地棉出口装运量75137吨，较前周下降20%，较前4周平均水平下降8%，主要运往中国(20180吨)和土耳其。继上周美棉出口数据有所回升后，本周表现更为强劲，处于往年较高位。 三、国内方面 1、皮棉公检情况 截至2023年5月13日，中国纤维质量检测中心对1074家棉花加工企业进行公证检验统计，累计公检量达到2802万包，合计631.9万吨，其中新疆棉累计公检量620.8万吨。本周加工量统计为2.25万吨，公检进度已进入尾声，日公检规模逐步减小。考虑到部分棉花加工企业未参与公检和剩下待公检棉花，本年度最终产量或超670万吨。 2、新棉种植情况 四月至五月上旬，新疆天气情况较为恶劣，受雨雪、寒潮、大风和风沙等不利天气影响，积温回升慢导致北疆播种进度同比推迟，而南疆部分受灾棉区补种于五一后刚刚结束便遇上了降雪以及紧随其后的霜冻预警，对于棉苗有着一定不利影响，不过鉴于积雪融化较快，其影响程度目前还未能确定。根据新疆气象局预测来看，目前虽偶尔仍有冷空气降温，但整体温度已经明显回暖，棉苗生长和棉花补种或迎来适宜气候，因此最终单产需关注后续天气情况和田间管理水平。据中国棉花协会调查，新疆棉区截至4月30日播种进度为100%，部分地区因寒潮雨雪风沙天气导致棉田受灾，成苗率较低，重播高达30%，棉花生长发育进程较历年平均推迟6-10天。 3、棉花库存 截至第十九周，我的农产品网对于83家棉花仓库进行调查统计，数据显示商业库存达到344万吨，较上周持平。根据中国棉花网数据所示，3月末商业库存达到507.2万吨，环比减少21万吨，同比增加4万吨。 4、下游开机率&库存 截至5月12日当周，纺纱厂开机率维持在92.6%，随着天气炒作暂歇郑棉有所回落，纱厂低支纱亏损程度有所好转，于周五补库意愿有所加强，纺企棉花库存小幅回升，迈入淡季后订单情况尚可，小单散单陆续下达，棉纱库存较上周持稳。织布厂开机率维持在54.6%，较上周略微下降0.7%。 四、结论和展望： 宏观方面，虽然社融和通胀数据都不够理想致使市场当时有所下行，但据了解部分银行将自下周一开始调整存款利率，某地区商业银行人员表示该银行或将下调50-55个基点，有所利多市场。政策方面，目标价格补贴政策公布，固定产量510万吨补贴上限的设定降低了整体补贴力度。供给方面，2022/23年度棉花加工公检进度已在尾声，2023/23年度新棉播种进度受雨雪、寒潮、大风和风沙等不利天气影响有所推迟和补种，但随着天气回暖整体情况已有好转，最终单产还需关注后续天气情况和田间管理水平，值得注意的是本周末新疆部分地区冷空气再度出现，伴有暴雨和冰雹等对流天气。需求方面，下游订单陆续下达，仍旧以内销为主，多为小单和散单，今年整体或呈现旺季不旺，淡季不淡的局面。短期，虽然天气炒作窗口暂告一段落，但不可否认其或多或少对于单产有一定影响且并非所有棉农均有参保，补种或进一步增加种植成本。同时，USDA公布5月供需报告，预计2023/24年度棉花产量同比减少69.7万吨至598.7万吨，需求同比增加21.8万吨至816.5万吨，期末库存有所去库，利多郑棉。经过一轮回调后，棉价或再次偏强运行。长期，新年度产量减少预期和新目标价格政策或导致棉农的惜售情绪有所提升叠加上轧花厂产能过剩，抢收概率较大，同时需求温和复苏的情况下，棉价重心有望上移。 撰写：新湖期货农产品组陈燕杰 执业资格号：F3024535投资咨询号：Z0012135孙昭君 执业资格号：F3047243 投资咨询号：Z0015503 审核人：刘英杰 免责声明： 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。