零售行业周观点：“618”蓄势有望催化美妆板块，”520”续力催化黄金珠宝消费需求

美妆大盘：4月美妆大盘恢复增长，“618”大促有望助推美妆行业持续复苏。根据魔镜数据和飞瓜数据，4月淘系+抖音美妆大盘GMV272~326亿元，同比变化+43%~67%。分渠道看，1）淘系：4月淘系美妆大盘GMV为169亿元，同比+4%，其中美容护肤GMV为121亿元，同比+1%，彩妆GMV为47亿元，同比+14%。2）抖音：4月抖音美妆大盘GMV为103.5~157.5亿元，同比+45%~+121%，其中自播GMV25~50亿元。4月线上美妆数据增速已恢复高速增长，考虑23年5月24日开始的淘宝“618”大促的推动，美妆行业有望加速复苏。 淘宝天猫“618”将于5月26日开启，全周期预计实现超600亿流量曝光。2023年淘宝天猫“618”共分3个阶段：5月26日晚8时开始预售，5月31日晚8时第一轮开卖直至6月3日晚24时结束，6月15日晚8时第二轮开卖直至6月20日晚24时结束。今年参加天猫618的商家及商品规模再创新高，预计有6000万商品参与打折，300万新品在“618”首发，参与的商家达145万。淘宝天猫“618”总负责人暮珊表示，今年淘宝天猫“618”是历史上最大投入的一届，23年淘宝天猫“618”全周期预计实现超600亿流量曝光。此外，新组建的淘天集团于23年淘宝天猫“618”商家大会上首次公开亮相，确定了未来淘宝天猫“用户为先”、“生态繁荣”、“科技驱动”三个改革方向，全面升级新场景、新生态和新技术。 黄金珠宝：“五一”各地珠宝销售良好，看好“520”旺季对黄金珠宝消费的催化。据商务部商务大数据监测，“五一”假期，全国金银珠宝销售额同比分别增长22.8%，各地黄金珠宝市场持续复苏。1）上海：上海黄金饰品行业协会表示，“五一”假期，上海黄金珠宝市场销售额超5.7亿元，已超过2019年疫情前的市场表现。2）天津：据天津市商务局数据显示，2023年“五一”期间，重点监测44家购物中心假期实现销售5.7亿元，同比增长17.5%，较2019年增长49.1%；全市中高端消费同比增长21.6%。天津金麒麟金饰有限公司的各个门店均呈现出一片火爆的销售态势，销售数据显示，“五一”假期整体销售同比增长50%以上。3）山西：今年“五一”期间，山西宏艺珠宝各店客流量与成交量均与去年同期相比大为提升，再创销售佳绩。4）湖北：新金珠宝与去年同期相比，汉阳区域门店销售额增幅高达91%，汉口区域店增幅为69%，其余门店亦实现稳定增长。其中，黄金产品对整体销售额的贡献最大，占比约80%，珠宝黄金消费出现明显回暖。“五一”假期为每年的结婚高峰季，黄金饰品迎来销售旺季。同时，近来随着金价再次回到高位，咨询、购买金条、金饰品的消费者重新增加，多重利好促成黄金珠宝消费客流上升。随着5月20日情人节“浪漫消费”节点临近，黄金珠宝消费有望维持高景气度。 投资建议：①电商零售板块，推荐重庆百货、华凯易佰、小商品城；看好近视防控市场前景，推荐明月镜片。②黄金珠宝板块，推荐潮宏基、中国黄金、曼卡龙，建议关注周大生、老凤祥、周大福、菜百股份等。③医美板块，推荐医美行业龙头爱美客，建议关注昊海生科、普门科技、锦波生物。推荐朗姿股份，建议关注美丽田园。④美妆板块，关注底部区域机会及“618”大促催化，推荐珀莱雅、巨子生物、华熙生物、上海家化、鲁商发展、青松股份、嘉亨家化；建议关注丸美股份。 风险提示：宏观经济低迷，新品推广不及预期，行业竞争格局恶化。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点（2023.5.8-2023.5.12） 1.1美妆大盘：4月美妆大盘恢复增长，“618”大促有望助推美妆行业持续复苏 根据魔镜数据和飞瓜数据，4月淘系+抖音美妆大盘GMV272~326亿元，同比变化+43%~67%。分渠道看，1）淘系：4月淘系美妆大盘GMV为169亿元，同比+4%，其中美容护肤GMV为121亿元，同比+1%，彩妆GMV为47亿元，同比+14%。2）抖音：4月抖音美妆大盘GMV为103.5~157.5亿元，同比+45%~+121%，其中自播GMV25~50亿元。 图1：分平台美妆大盘数据（2021年1月-2023年4月） 4月各品牌抖音+天猫销售额合计数据如下： 外资品牌：①资生堂：资生堂同比-13%~+12%；②雅诗兰黛：雅诗兰黛同比-17%~-6%，海蓝之谜同比-8%~+12%；③欧莱雅：兰蔻同比-0%~+12%，欧莱雅同比+10%~+86%，修丽可同比+85%~+119%，理肤泉同比-41%~-20%；④宝洁：玉兰油同比-6%~+9%，SK-2同比-50%~-35%；⑤爱茉莉太平洋：雪花秀同比-58%~-36%，悦诗风吟同比-11%~+4%。 国产品牌：①珀莱雅：珀莱雅同比+24%~+87%，彩棠同比+79%~+146%； ②丸美股份：丸美同比+60%~+153%，恋火同比+143%~+290%；③上海家化 ：佰草集同比+624%~+686%， 玉泽同比+46%~+100%， 高夫同比+71%~+154%；④水羊股份：御泥坊同比-41%~-31%，小迷糊同比-42%，阿芙同比-78%~-75%，KIKO同比+95%~+245%，伊菲丹同比+71%~+604%； ⑤新锐品牌：自然堂同比+26%~+54%，花西子同比+8%~+90%，HFP同比+41%~+117%。 功能性护肤品牌：①贝泰妮：薇诺娜天猫渠道双位数增长，抖音渠道双位数增长；②华熙生物：润百颜同比-33%~-8%，夸迪同比-63%~-37%，米蓓尔同比-34%~-28%，BM肌活同比-34%~+50%；③ 巨子生物 ：可复美同比+13%~+50%，可丽金同比+16%~+34%；④鲁商发展：颐莲同比-32%~-3%，瑷尔博士同比-17%~+16%。 图2：4月美妆品牌线上数据跟踪 1.2黄金珠宝：“五一”各地珠宝销售良好，看好“5·20”旺季对黄金珠宝消费的催化 据商务部商务大数据监测，“五一”假期，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长18.9%，金银珠宝、服装、化妆品、烟酒销售额同比分别增长22.8%、18.4%、16.5%和15.1%。“五一”作为疫情政策调整后的第一个小长假，也是黄金珠宝的传统销售旺季，各地黄金珠宝市场持续复苏，销售数据表现亮眼。 上海：上海黄金饰品行业协会表示，“五一”假期，上海黄金珠宝市场销售额超5.7亿元，已超过2019年疫情前的市场表现。今年“五一”上海黄金珠宝市场的较好表现主要受益于消费复苏拉动举措和婚庆刚性需求回补，同时适逢上海一年一度的“五五购物节”，各大商业企业、商圈推出了克减、打折等优惠措施，有力地助推了黄金珠宝消费。 天津：据天津市商务局数据显示，2023年“五一”期间，重点监测44家购物中心假期实现销售5.7亿元，同比增长17.5%，较2019年增长49.1%；总客流量达751.1万人次，同比增长40.4%。此外，全市中高端消费同比增长21.6%。 天津金麒麟金饰有限公司的各个门店均呈现出一片火爆的销售态势，销售数据显示，“五一”假期整体销售同比增长50%以上。在黄金饰品的款式上，呈现亚光色泽的古法工艺黄金成“香饽饽”，尤其受到顾客喜爱。 山西：今年“五一”期间，山西宏艺珠宝各店客流量与成交量均与去年同期相比大为提升。宏艺珠宝再创销售佳绩，一是源于疫情防控政策的优化调整，社会生产生活秩序恢复正常。二是恰逢“五一”黄金珠宝的传统销售旺季，宏艺各门店开展多元化营销策略，通过黄金直降、珠宝类满减、K金折扣等全品类促销方式，结合黄金免损耗以旧换新的活动，吸引众多顾客到店。 湖北：据统计，新金珠宝与去年同期相比，汉阳区域门店销售额增幅高达91%，汉口区域店增幅为69%，其余门店亦实现稳定增长。其中，黄金产品对整体销售额的贡献最大，占比约80%，珠宝黄金消费出现明显回暖。 “五一”假期为每年的结婚高峰季，黄金饰品迎来销售旺季。同时，近来随着金价再次回到高位，咨询、购买金条、金饰品的消费者重新增加，多重利好促成黄金珠宝消费客流上升。随着5月20日情人节“浪漫消费”节点临近，黄金珠宝消费有望维持高景气度。 2本周市场回顾（2023.5.8-2023.5.12） 2.1行业表现 2.1.1本周各板块涨跌幅：上证综指下跌1.86%，商贸零售下跌3.45%，纺织服装上涨0.29%，美容护理下跌2.01% 本周各主要指数：商业贸易板块下跌3.45%，纺织服装板块上涨0.29%，美容护理板块下跌2.01%，上证指数板块下跌1.86%，深证成指板块下跌1.57%，创业板指板块下跌0.67%，沪深300板块下跌1.97%，恒生指数板块下跌2.11%。 表1：重点板块本周涨跌幅一览（2023.5.8-2023.5.12） 本周31个申万一级行业：美容护理板块（-2.01%）和商贸零售板块（-3.45%）在31个申万一级行业中分别排名第18位和第28位。本周涨幅最大的板块是公共事业（+1.95%），跌幅最大的板块为建筑装饰（-5.98%）。 图3：美容护理和商贸零售板块周涨跌幅分别排名第18位和第28位（2023.5.8-2023.5.12） 本周商贸零售各细分板块：跨境电商板块上涨0.17%，电商服务板块上涨3.87%，商业物业经营板块下跌4.47%，专业连锁板块下跌0.66%，百货板块下跌2.35%，超市板块上涨0.65%，多业态零售板块上涨0.58%，贸易板块上涨2.61%。 图4：跨境电商板块上涨0.17%，贸易板块上涨2.61%（2023.5.8-2023.5.12） 本周美容护理各细分板块：个护用品板块下跌0.32%，化妆品板块下跌1.64%，医疗美容板块下跌2.42%。 图5：个护用品板块下跌0.32%，化妆品板块下跌1.64%（2023.5.8-2023.5.12） 2.1.2本周个股涨幅龙虎榜：孩子王上涨16.38%，丸美股份上涨3.38% 商业贸易涨幅前五：孩子王（16.38%）、*ST跨境（11.61%）、银座股份（10.34%）、苏美达（9.42%）、新华都（8.91%）; 商业贸易跌幅前五：中央商场（-33.10%）、ST美讯（-22.70%）、ST宏图（-22.22%）、*ST全新（-19.88%）、小商品城（-12.74%）。 表2：本周商业贸易板块A股个股涨幅龙虎榜（截至2023.5.12） 医美美妆涨幅前五：丸美股份（3.38%）、锦盛新材（1.09%）、青岛金王（0.54%）、拉芳家化（0.20%）、上海家化（-0.14%）; 医美美妆跌幅前五：奥园美谷（-22.30%）、贝泰妮（-5.36%）、水羊股份（-3.29%）、爱美客（-2.93%）、青松股份（-2.54%）。 表3：本周医美美妆板块A股个股涨幅龙虎榜（2023.5.12） 2.2资金动向：天虹股份买入额占商贸榜首，拉芳家化买入额占美护首位 商业贸易净买入前五：天虹股份（1.05亿元）、中央商场（0.88亿元）、北京城乡（0.63亿元）、银座股份（0.63亿元）、百联股份（0.56亿元）； 商业贸易净卖出前五：小商品城（-9.50亿元）、ST大集（-2.45亿元）、天音控股（-1.79亿元）、金开新能（-1.53亿元）、厦门国贸（-1.28亿元）。 表4：商业贸易板块A股个股资金净流入龙虎榜（截至2023.5.12） 医美美妆净买入标的：拉芳家化（0.38亿元）、上海家化（0.33亿元）、科思股份（0.32亿元）、丸美股份（0.32亿元）、奥园美谷（0.08亿元）； 医美美妆净卖出前五：爱美客（-1.66亿元）、贝泰妮（-1.15亿元）、珀莱雅（-0.60亿元）、力合科创（-0.55亿元）、水羊股份（-0.31亿元）。 表5：本周医美美妆板块A股个股涨幅龙虎榜（2023.5.12） 3本周行业资讯（2023.5.8-2023.5.12） 3.1商贸珠宝：京东集团CFO许冉升至CEO，淘宝天猫618推进内容化变革 3.1.1行业资讯 1.淘宝天猫618将于5月26日开启，全周