零售行业周观点：“618”购物节各平台规则各异，美妆品牌全力奋战出击

“618购物节 ”各电商平台美妆品牌规则&折扣一览：1.天猫VS抖音&2022VS2021：天猫平台相比以往加大了折扣力度，且相比抖音延长了整个大促活动的时间线，1）平台活动时间：天猫和京东与2021年基本一致，分别为5月26日至6月20日，和5月23日至6月20日，抖音相比2021年均压缩了时间线，活动期间为6月1日至6月18日；2）平台折扣力度：根据天猫官方信息，天猫平台的满减优惠为由去年同期的满300减40升级为300减50，此外更有25项助力商家的举措，涵盖金融补贴、物流疏通、流量补贴、疫情特别举措、技术升级5个方面，措施力推动平台消费回暖；3）平台折扣产品：抖音平台的新锐品牌折扣较多，比如Off&Relax、彩棠、肌活品牌等；4）平台规则：天猫平台针对消费者活动规则更加多样化，相比之下抖音则将主力资源支持到针主播和达人，发挥直播电商平台优势。2.国际品牌VS国内品牌：根据我们的测算，相较国际大牌，国货品牌采取了更大的折扣力度，且相较2021年同期增加了活动SKU数量，但折扣力度与同期基本持平。 四方达增资收购天璇半导体，加码布局CVD培育钻石。公司于5月17日与天璇半导体、共青城星达签署增资协议，公司拟与共青城星达分别以现金方式向天璇半导体增资9225万元与775万元，增资完成后公司合计持有天璇半导体53.22%股权。交易完成后，天璇半导体将纳入公司合并报表范围。公司始终聚焦超硬材料行业，不断开发和开拓金刚石的应用市场。本次收购可实现公司在CVD金刚石领域的业务覆盖，完全符合公司战略规划，有利于提升公司核心竞争力。 国机精工实施限制性股权激励计划，彰显营收与业绩增长信心。公司于2022年5月16日发布限制性股票激励计划，本次股权激励计划与公司的发展战略相一致，彰显了公司对于营收与业绩增长的信心，有利于巩固核心团队成员的稳定性，提高员工的积极性，进一步优化公司的现金流与资金状况，有利于公司进一步提升其核心竞争力。 投资建议：看好国货医美美妆品牌，推荐爱美客、贝泰妮、华熙生物、珀莱雅及上海家化，建议关注鲁商发展、科思股份、嘉亨家化。培育钻石板块持续高景气，继续推荐力量钻石、中兵红箭，建议关注黄河旋风、四方达、沃尔德与国机精工；看好黄金珠宝板块景气度，建议关注周大生、周大福、潮宏基及曼卡龙。 风险提示：新品推广不及预期；培育钻石需求不及预期；宏观经济增速下滑。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点（2022.5.16-2022.5.20） 1.1美妆品牌“618”各平台规则&折扣一览：天猫活动加大力度，国货品牌折扣与往年基本持平 1.天猫VS抖音&2022VS2021：天猫平台相比以往加大了折扣力度，且相比抖音延长了整个大促活动的时间线，1）平台活动时间：天猫和京东与2021年基本一致，分别为5月26日至6月20日，和5月23日至6月20日，抖音相比2021年均压缩了时间线，活动期间为6月1日至6月18日；2）平台折扣力度：根据天猫官方信息，天猫平台的满减优惠为由去年同期的满300减40升级为300减50，此外更有25项助力商家的举措，涵盖金融补贴、物流疏通、流量补贴、疫情特别举措、技术升级5个方面，措施力推动平台消费回暖；3）平台折扣产品：抖音平台的新锐品牌折扣较多，比如Off&Relax、彩棠、肌活品牌等；4）平台规则：天猫平台针对消费者活动规则更加多样化，相比之下抖音则将主力资源支持到针主播和达人，发挥直播电商平台优势。 2.国际品牌VS国内品牌：根据我们的测算，相较国际大牌，国货品牌采取了更大的折扣力度，且相较2021年同期增加了活动SKU数量，但折扣力度与同期基本持平。 图1：各平台“618”规则对比 图2：2022年“618”李佳琦直播间vs天猫旗舰店（外资大牌） 图3：2022年“618”李佳琦直播间vs天猫旗舰店（国货品牌） 图4：李佳琦直播间2022年“618”vs过往购物节折扣对比 1.2四方达增资收购天璇半导体，加码布局CVD培育钻石 事件概述：四方达于5月17日与天璇半导体、共青城星达签署增资协议，公司拟与共青城星达分别以现金方式向天璇半导体增资9225万元与775万元，增资完成后公司将直接持有天璇半导体46.1250%的股权，并通过宁波四方鸿达间接持有天璇半导体7.0913%股权，合计持有53.2163%股权，本次交易完成后，天璇半导体将纳入公司合并报表范围。 天璇半导体是一家专业从事CVD产业链相关技术研发及相关产品生产销售的企业。主要业务规划包括：开发MPCVD设备、MPCVD金刚石生长工艺等，批量制备高品质大尺寸超纯CVD金刚石，并面向半导体及功率器件、珠宝首饰、精密刀具、光学窗口、芯片热沉等高端先进制造业及消费领域开展产业化应用。2021年，天璇半导体实现营收2.17万元，净利润-125.74万元；2022年1-4月，天璇半导体实现营收2.65万元，净利润-381.75万元。 公司始终聚焦超硬材料行业，不断开发和开拓金刚石的各类应用市场。本次以增资方式收购天璇半导体，可以实现公司在CVD金刚石领域的业务覆盖，完全符合公司战略规划，有利于提升公司核心竞争力。 风险提示：增资收购未获股东大会通过；行业需求不及预期等。 1.3国机精工实施限制性股权激励计划，彰显营收与业绩增长信心 事件概述：国机精工于2022年5月16日发布限制性股票激励计划，拟向213名激励对象以8.64元/股的价格授予713.3940万股限制性股票，授予对象包括公司董事、高级管理人员、中层管理人员、控股子公司高管以及核心技术人员和管理骨干。自股权激励计划授予日起满24个月后，激励对象在未来36个月内分3期解除限售。在公司层面，业绩考核指标为2022-2024年加权平均净资产收益率分别不低于1.0%、1.7%、2.3%，较2020年净利润复合增长率分别不低于51%、42%、38%；在个人层面，设立不同等级的业绩考核标准，经考核合格才具备解除限售资格。 国机精工的主营业务分为轴承业务、磨料磨具业务、贸易及工程服务三个板块，其中轴承业务及磨料磨具业务是公司营收与业绩的主要来源。2021年，公司实现营业总收入33.28亿元，同比增长41.30%，实现归母净利润1.27亿元，同比增长104.55%；2022Q1公司实现营业总收入9.55亿元，同比增长38.71%，归母净利润0.53亿元，同比增长14.06%。 公司的轴承业务由轴研所运营，受益于国防军工的发展，主要利润来源特种轴承业务增长明显；磨料磨具业务由三磨所运营，在超硬材料领域有一定的领先地位，其中公司具备在MPCVD法方面的技术优势与生产能力优势，轴研所与三磨所分别为轴承行业、磨料磨具行业内的唯一的综合性研究开发机构，因此公司具备较强的研发领先优势。本次股权激励计划与公司的发展战略相一致，彰显了公司对于营收与业绩增长的信心，有利于巩固核心团队成员的稳定性，提高员工的积极性，进一步优化公司的现金流与资金状况，有利于公司进一步提升其核心竞争力。 风险提示：培育钻石行业需求不及预期，行业竞争进一步加剧。 2上周市场回顾（2022.5.16-2022.5.20） 2.1行业表现 2.1.1上周各板块涨跌幅：上证综指上涨2.02%，商贸零售上涨1.40%，纺织 服装上涨2.88%，美容护理上涨3.33% 上周各主要指数：商贸零售上涨1.40%，纺织服装上涨2.88%，美容护理上涨3.33%，上证综指上涨2.02%，深证成指上涨2.64%，创业板指上涨2.51%，沪深300上涨2.23%，恒生指数上涨4.11%。 表1：重点板块本周涨跌幅一览（2022.5.16-2022.5.20） 上周31个申万一级行业：商贸零售板块（+1.40%）、纺织服装板块（+2.88%）和美容护理板块（+3.33%）在31个申万一级行业中分别排名第22位、第12位和第9位。上周涨幅最大的板块是煤炭（+7.39%），跌幅最大的板块为医药生物（-2.01%）。 图5：商贸零售、纺织服装和美容护理板块周涨跌幅分别排名第22位、第12位和第9位（2022.5.16-2022.5.20） 上周商贸零售各细分板块：专业连锁板块上涨3.22%，百货板块上涨1.85%，钟表珠宝板块上涨1.84%，多业态零售板块下跌2.00%。超市板块下跌3.32%。 图6：专业连锁上涨3.22%，超市板块下跌3.32%（2022.5.16-2022.5.20） 上周美容护理各细分板块：医疗美容板块上涨4.09%，个护用品板块上涨1.99%，化妆品板块上涨0.54%。 图7：医疗美容板块上涨4.09%，化妆品板块上涨0.54%（2022.5.16-2022.5.20） 2.1.2上周个股涨幅龙虎榜：中成股份上涨32.26%，探路者上涨34.56%，丸 美股份上涨9.07% 商业贸易涨幅前五：中成股份（+32.26%）、友好集团（+16.76%）、徐家汇（+12.54%）、深粮控股（+11.33%）、银座股份（+11.25%）； 商业贸易跌幅前五：海印股份（-15.02%）、上海九百（-12.53%）、步步高（-10.94%）、宁波中百（-7.81%）、ST美讯（-7.64%）。 表2：上周商业贸易板块A股个股涨幅龙虎榜（截至2022.5.20） 医美美妆涨幅前六：丸美股份（+9.07%）、华熙生物（+8.54%）、华业香料（+8.54%）、奥园美谷（+7.85%）、爱美客（+7.46%）、拉芳家化（+5.36%）； 医美美妆跌幅前四：科思股份（-3.84%）、贝泰妮（-3.83%）、嘉亨家化（-1.69%）、锦盛新材（-0.83%）。 表3：上周医美美妆板块A股个股涨幅龙虎榜（截至2022.5.20） 2.2资金动向 2.2.1个股资金跟踪：金开新能买入额占商贸榜首，探路者买入额占纺服榜首， 爱美客买入额占美护首位 商业贸易净买入前五：金开新能（+0.76亿元）、*ST全新（+0.73亿元）、*ST跨境（+0.67亿元）、百大集团（+0.44亿元）、华联股份（+0.43亿元）； 商业贸易净卖出前五：徐家汇（-8.53亿元）、步步高（-4.14亿元）、上海九百（-2.46亿元）、永辉超市（-2.30亿元）、厦门国贸（-1.94亿元）。 表4：商业贸易板块A股个股资金净流入龙虎榜（截至2022.5.20） 医美美妆净买入前五：爱美客（+4.90亿元）、华熙生物（+1.92亿元）、珀莱雅（+0.52亿元）、贝泰妮（+0.45亿元）、贝泰妮（+0.45亿元）； 医美美妆净卖出前五：奥园美谷（-0.53亿元）、力合科创（-0.53亿元）、上海家化（-0.25亿元）、青松股份（-0.13亿元）、嘉亨家化（-0.01亿元）。 表5：医美美妆板块A股个股资金净流入龙虎榜（截至2022.5.20） 3本周行业资讯（2022.5.16-2022.5.20） 3.1商贸珠宝：京东“618”将于5月23日晚8点全面开启，唯品会2022年一季度实现营收252亿元 3.1.1行业资讯 1.沃尔玛2023财年第一季度增收不增利，创下35年来最大单日跌幅 5月17日，沃尔玛公布了2023财年第一季度财报。财报显示，沃尔玛2023财年第一季度（截至2022年4月30日的三个月）实现营收1415.69亿美元，同比增长2.36%，超出市场预期的1390.9亿美元，归属于沃尔玛的净利润为20.54亿美元，同比下滑24.76%。调整后的每股收益为1.30美元，同比下降23.07%，低于市场预期的1.48美元。（联商网） 2.2021年165家上市零售公司，实现营收38201.04亿元，净利润656.89亿元 据联商网零售研究中心统计，2021年165家上市零售公司，实现营收38201.04亿元，净利润656.89亿元，净利润率为1.72%。按可比的158家公司计算，实现营收33370.25亿元，同比增长16.92%，增幅比2020年提高了10.73个