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美护双周跟踪:露华浓完成财务重组,关注618美妆大促进展

休闲服务2023-05-13邓文慧、李英国联证券望***
美护双周跟踪:露华浓完成财务重组,关注618美妆大促进展

双周观点 医美板块:2023Q2景气度有望加速,看好合规厂商与机构份额提升。 1季度渠道调研/新闻报道/上市公司数据多维度验证医美贝塔逐月修复,爱美客/华东医药/朗姿股份等公司的医美业务收入2023Q1普遍实现高增长。 2023Q2从季节性与低基数角度考虑景气度环比有望加速。建议关注以爱美客、朗姿股份、美丽田园医疗健康为代表的合规医美厂商龙头与合规医美机构龙头。 美妆板块:贝塔弱复苏,品牌间分化,关注618大促进展。流量红利渐弱、渠道格局重塑、政策监管趋严背景下,具备研发/产品/渠道/营销/灵活组织等综合优势的头部企业份额有望持续提升。基于业绩置信度、估值性价比、618大促催化角度,推荐巨子生物、珀莱雅,关注估值处于低位、存在边际改善预期的华熙生物、贝泰妮。 市场表现 美容护理板块:双周内美护板块涨跌幅-3.6%,31个申万一级行业中美容护理排第29位,相对沪深300收益-2.3%;年初至今美护板块涨跌幅-9.7%,31个申万一级行业中美容护理排第30位,相对沪深300收益-11.4%。 重点公司:双周内丸美股份(+12.0%)、鲁商发展(+8.1%)、水羊股份(+3.2%)涨幅居前;年初至今科思股份(+25.9%)、丸美股份(+19.7%)、复锐医疗科技(+19.1%)涨幅居前。 资金持仓 截止2023年5月12日,美护板块中珀莱雅外资持股数量与比例均远领先于其余上市公司,沪(深)股通持股数量达6,228万股,占自由流通比例达44.1%。环比角度,近两周外资增配朗姿股份、上海家化与水羊股份幅度最大,环比分别达到57.5%/10.8%/10.3%。 风险提示 监管政策超预期变化;疫情影响超预期致终端消费疲软;行业竞争加剧风险;新产品/新品牌销售不及预期 1.双周观点 医美板块:2023Q2景气度有望加速,看好合规厂商与机构份额提升。1季度渠道调研/新闻报道/上市公司数据多维度验证医美贝塔逐月修复,爱美客/华东医药/朗姿股份等公司的医美业务收入2023Q1普遍实现高增长。2023Q2从季节性与低基数角度考虑景气度环比有望加速。建议关注以爱美客、朗姿股份、美丽田园医疗健康为代表的合规医美厂商龙头与合规医美机构龙头。 美妆板块:贝塔弱复苏,品牌间分化,关注618大促进展。流量红利渐弱、渠道格局重塑、政策监管趋严背景下,具备研发/产品/渠道/营销/灵活组织等综合优势的头部企业份额有望持续提升。基于业绩置信度、估值性价比、618大促催化角度,推荐巨子生物、珀莱雅,关注估值处于低位、存在边际改善预期的华熙生物、贝泰妮。 2.市场表现 2.1板块 美容护理:双周内美护板块涨跌幅-3.6%,31个申万一级行业中美容护理排第29位,相对沪深300收益-2.3%;年初至今美护板块涨跌幅-9.7%,31个申万一级行业中美容护理排第30位,相对沪深300收益-11.4%。 饰品:双周内饰品板块涨跌幅-1.9%,相对沪深300收益-0.6%;年初至今饰品板块涨跌幅8.8%,相对沪深300收益7.1%。 图表1:双周内美护板块涨跌幅-3.6%,相对沪深300收益-2.3% 图表2:双周内美护板块涨跌幅-3.6%,31个申万一级行业中美容护理排第29位 2.2个股 美护行业重点公司:双周内丸美股份(+12.0%)、鲁商发展(+8.1%)、水羊股份(+3.2%)涨幅居前;年初至今科思股份(+25.9%)、丸美股份(+19.7%)、复锐医疗科技(+19.1%)涨幅居前。 图表3:双周内丸美股份(+12.0%)、鲁商发展(+8.1%)、水羊股份(+3.2%)涨幅居前截止23/05/12 珠宝钻石行业重点公司:双周内老凤祥(+8.7%)、曼卡龙(+8.1%)、中兵红箭(+7.0%)涨幅居前;年初至今老凤祥(+55.5%)、潮宏基(+40.5%)、周大生(+20.8%)涨幅居前。 图表4:周内老凤祥(+8.7%)、曼卡龙(+8.1%)、中兵红箭(+7.0%)涨幅居前 3.板块动态 3.1美容护理3.1.1行业动态 【化妆品报】5月3日,强生公司(Johnson & Johnson)官网发布声明,宣布旗下专注消费者健康业务的全资子公司Kenvue,将于北京时间5月4日晚间正式以“KVUE”为股票代码在纽约证券交易所挂牌上市,IPO预计将于2023年5月8日完成。 【化妆品报】5月3日,雅诗兰黛集团发布了2023财年第三季度的财务业绩报告。报告显示,截至2023年3月31日的第三季度净销售额为37.5亿美元(约合人民币259.2亿元),相较于去年同期的42.5亿美元(约合人民币293.7亿元)净销售额同比下降了12%,净利润为1.56亿美元(约合人民币10.78亿元),同比大跌73%。 【化妆品报】5月4日,欧舒丹公布截至2023年3月31日的未经审核业绩。截至2023年3月31日止的2023财年,集团销售净额达21.35亿欧元(约合人民币162.67亿元),按报告汇率计算增长17.9%,按固定汇率计算增长13.4 %。 【化妆品报】5月8日,企查查显示,科蒂(中国)投资有限公司法人变更,Guilhem Julien SOUCHE(苏格安)不再担任法定代表人,已退出“董事长兼总经理”一职。科蒂中国原总经理陈旻升任“董事长兼总经理”一职。 【化妆品观察】5月4日,中检院发布了《化妆品原料安全信息填报技术指导原则(征求意见稿)》,意见稿正文共11个部分,分别围绕原料基本信息、生产工艺简述、质量控制要求、风险物质限量要求等方面,对原料安全信息填报过程中需要考虑的技术要点和技术原则进行了总结,公开征求意见的时间截至5月20日。 【化妆品观察】美东时间5月2日,Revlon露华浓宣布已完成财务重组流程,正式退出破产程序,新重组的公司名为Revlon Group Holdings LLC。露华浓表示,通过股权发行、新的高级资金担保信贷安排和新的资产贷款,露华浓拥有约2.36亿美元(约合人民币16.3亿元)的流动资金,正以雄厚的财务基础摆脱破产保护,成为一家私营公司。 【化妆品观察】LVMH旗下零售美妆店丝芙兰Sephora宣布将于5月11日停止对中国台湾地区官方网站和APP的运营。丝芙兰官网显示,2023年5月10日23:59前仍可通过Sephora APP或官网下单,运营停止前的订单仍正常出货。据了解,丝芙兰于2021年10月以线上购物的形式登陆中国台湾市场。 【Cosmetics Business】4月27日消息,LVMH集团旗下消费品私募基金L Catterton对彩妆品牌Dibs Beauty进行了投资,具体交易细节暂未披露。Dibs Beauty由Bobbi Brown联合创始人Ken Landis、投资公司A-Rod Corp前首席运营官Jeff Lee等人共同创立于2021年,同年获得了L Catterton合伙人Michael Farello和Jonathan Owsley以个人名义的260万美元(约合人民币1796.7万元)融资。 【化妆品观察】5月12日,私募基金Anchor Equity Partners计划出售韩国化妆品牌DERMAFIRM德妃,预计售价约2000亿韩元(约合人民币10.48亿元)。公开信息显示,DERMAFIRM德妃于2002年8月成立,主营医美及功效护肤业务,2019年获得香港私募基金Anchor Equity Partners的投资,截至2022年底,Anchor Equity Partners和创始人车勋分别持股德妃68.7%、25%。 【化妆品观察】5月9日,帝斯曼与芬美意合并后,首次以“帝斯曼-芬美意”这一新品牌身份亮相上海,对外发布新公司愿景、战略目标及整合后的业务领域。 【化妆品观察】5月11日,诗兰黛董事会和兰黛家族在一份内部声明中表明,非常支持集团总裁兼首席执行官傅懿德(Fabrizio Freda)和公司的领导团队。此外,集团现任执行总裁及董事会主席William Lauder在声明中表示:“我们并不会被外界的噪音所干扰。” 【聚美丽】5月3日,据WWD报道,由美国知名电影演员米歇尔·菲佛(Michelle Pfeiffer)创立的无性别高端香水品牌Henry Rose获得由Sandbridge Capital领投的A轮融资,这是其自2019年推出以来的首笔外部投资。 【聚美丽】5月4日,美国美容零售商Sally Beauty Holdings发布了2023财年上半年(2022年9月-2023年3月)及Q2(2023年1月-2023年3月)业绩。财报显示,在2023Q2Sally Beauty的净销售额为9.19亿美元(约合人民币63.53亿),同比增长0.8%; 毛利为4.68亿美元(约合人民币32.34亿),同比增长0.6%;营业利润和营业利润率分别为7140.80万美元(约合人民币4.94亿)和7.8%。 【聚美丽】5月6日消息,提供胡须和头发颜色定制解决方案的男士理容初创公司Cleverman已筹集到180万美元(约合人民币1244万元)的种子资金。资金将用于产品创新、电子零售扩张和提高品牌知名度。 【聚美丽】5月5日,科蒂宣布其董事会已授权公司管理层探讨在巴黎证券交易所(PAR)上市的事宜。如果公司启动上市程序,科蒂将在纽约证券交易所(NYSE)和巴黎证券交易所(PAR)两地上市,进一步加强集团在欧洲的影响力。 【医美行业观察】5月4日,市场监管总局发布《关于进一步加强医疗美容行业监管工作的指导意见》。其中提出,加强对医疗美容培训活动的监管,严禁培训禁止类医疗技术或者无对应医疗美容科目的所谓医疗美容新项目、新技术;严禁对“零基础”等无行医资质人员提供医疗美容技术培训;严禁利用、冒用或者虚构国家机关、科研机构等名义对医疗美容培训机构进行推荐或者证明;严禁承诺发放所谓的“职业证书”“职业资质”,严禁宣称学习医疗美容技术能够快速致富。 3.1.2公司动态 图表5:双周内美容护理行业公司重点公告与事件 3.2珠宝钻石3.2.1行业动态 【中宝协基金】3月,中国香港特区零售业总销售额同比增长40.9%至335.57亿港元,其中钟表、珠宝及名贵礼品零售额同比增长165.0%至50.71亿港元。一季度,中国香港特区零售业总销售额同比增长24.1%至1,028.48亿港元,其中钟表、珠宝及名贵礼品零售额同比增长88.0%至145.02亿港元。 【中宝协基金】一季度,Pandora净开设了87家概念店和112家店中店,销售额同比增长3%至8.64亿美元,线上销售额同比下降6%,利润同比下降11%至1.31亿美元。从不同区域市场来看,美国和欧洲的销售增长未能完全弥补其在中国业绩的下滑,公司CEO表示将放缓在中国的重启计划,但强调中国依然是品牌未来增长的潜在驱动力。 【Rapaport】5月1日美国Signet珠宝集团宣布将在旗下品牌Zales推出培育钻石首饰租赁服务,消费者可在指定门店租借培育钻石首饰14天,租金为零售价的10%,并在租赁期结束时选择是否购买该产品。目前Zales在28家门店试点该业务,推出36种产品,包括项链、手镯、耳环及戒指,价格从1,000美元至10,000美元。根据项目市场反馈情况,Signet会考虑将其推广至集团旗下其他品牌及更多门店。 【中宝协基金】4月,0.5克拉、1克拉及3克拉的Rapanet钻石指数分别下降2.2%、2.4%及1.2%,0.3克拉的Rapanet钻石指数上涨0.4%。1月-4月,0.5克拉、1克拉及3克拉的Rapanet钻石指数分别下降3.6%、5.0%及3.1%,0.3克拉的Rapanet钻石指数上涨8.6%。 【中宝协基金】一季度,Gem Diamonds公司销售额同比下降30%至3,670万美元,销售量同比下降10%至25,687克拉,平均价格同比下降22%至1,431美元/克拉。公司表示业绩下降的主要原因是钻石行业需求趋弱、产品价格下降以及公司减少了大颗