美护双周追踪：美妆618大促收官，润本股份IPO过会

双周观点 美妆大盘：综合电商略有下滑，抖音平台高速增长。星图数据显示，618期间（5月31日20:00-6月18日24:00），美妆在综合电商平台GMV达406亿元，整体同比略有下滑，美容护肤品类疲软、香水彩妆保持增速。 抖音平台，美妆仍处于高速增长，根据果集·飞瓜数据抖音版统计，618期间（5月25日-6月18日），抖音美妆GMV突破150亿元，同比增长69.12%。根据天猫大美妆数据，天猫美妆行业618全周期排名前十的品牌分别是欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛、珀莱雅、玉兰油、海蓝之谜、赫莲娜、SK-II、修丽可、薇诺娜。 公司战报：珀莱雅/巨子生物/贝泰妮/上海家化表现亮眼。1）珀莱雅：主品牌珀莱雅天猫/抖音/京东GMV均排国货美妆第一，同比分别增长80%+/80%+/70%+；彩妆品牌彩棠于天猫/抖音平台GMV同比分别增长50%+/70%+，多款爆品位居天猫分类目排名前三；头皮护理品牌Off&Relax天猫双店总销售额同比增长300%+；悦芙媞天猫/抖音GMV分别同比增长30%+/130%+。2）巨子生物：可复美线上全渠道GMV同比增长165%+，天猫官方/抖音官方/京东自营/唯品会官方旗舰店GMV分别同比增长180%+/165%+/80%/75%；可丽金线上全渠道全周期GMV同比增长70%+，天猫/京东/唯品会/拼多多官方旗舰店全周期GMV分别同比增长135%+/50%+/60%+/170%+。3）贝泰妮：主品牌薇诺娜抖快事业部同比增长98%，京东国货美妆品牌排行榜TOP3，唯品会国货美妆排名TOP1，专柜销售同比增长98%，转化效能超行业6倍；第二大核心品牌薇诺娜宝贝位列天猫婴童护肤类目TOP4。4）上海家化：全品牌全渠道同比增长34%，美妆与个护品类同比分别增长51%/29%；分渠道看，全品牌在天猫/抖音/快手平台分别同比增长31%/270%/275%；分品牌看，玉泽/佰草集/六神/典萃全渠道分别同比增长73%/46%/29%/144%。 美妆板块：行业弱复苏+分化延续，精选阿尔法标的。流量红利渐弱、渠道格局重塑、政策监管趋严背景下，具备研发/产品/渠道/营销/灵活组织等综合优势的头部企业份额有望持续提升。基于业绩置信度、估值性价比、大促催化角度，推荐巨子生物、珀莱雅，建议关注估值处于历史低位、存在边际改善预期的华熙生物、贝泰妮。 医美板块：2023Q2景气度有望加速，看好合规厂商与机构份额提升。 1季度新闻报道/上市公司数据多维度验证医美贝塔逐月修复，爱美客/华东医药/朗姿股份等公司的医美业务收入2023Q1普遍实现高增长。2023Q2从季节性与低基数角度考虑景气度环比有望加速。建议关注以爱美客、朗姿股份、美丽田园医疗健康为代表的合规医美厂商龙头与合规医美机构龙头。 风险提示 监管政策超预期变化；疫情影响超预期致终端消费疲软；行业竞争加剧风险；新产品/新品牌销售不及预期 1.双周观点 美妆大盘：综合电商略有下滑，抖音平台高速增长。星图数据显示，618期间（5月31日20:00-6月18日24:00），美妆在综合电商平台GMV达406亿元，整体同比略有下滑，美容护肤品类疲软、香水彩妆保持增速。抖音平台，美妆仍处于高速增长，根据果集·飞瓜数据抖音版统计，618期间（5月25日-6月18日），抖音美妆GMV突破150亿元，同比增长69.12%。根据天猫大美妆数据，天猫美妆行业618全周期排名前十的品牌分别是欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛、珀莱雅、玉兰油、海蓝之谜、赫莲娜、SK-II、修丽可、薇诺娜。 公司战报：珀莱雅/巨子生物/贝泰妮/上海家化表现亮眼。1）珀莱雅：主品牌珀莱雅天猫/抖音/京东GMV均排国货美妆第一，同比分别增长80%+/80%+/70%+；彩妆品牌彩棠于天猫/抖音平台GMV同比分别增长50%+/70%+，多款爆品位居天猫分类目排名前三；头皮护理品牌Off&Relax天猫双店总销售额同比增长300%+；悦芙媞天猫/抖音GMV分别同比增长30%+/130%+。2）巨子生物：可复美线上全渠道GMV同比增长165%+，天猫官方/抖音官方/京东自营/唯品会官方旗舰店GMV分别同比增长180%+/165%+/80%/75%；可丽金线上全渠道全周期GMV同比增长70%+，天猫/京东/唯品会/拼多多官方旗舰店全周期GMV分别同比增长135%+/50%+/60%+/170%+。3）贝泰妮：主品牌薇诺娜抖快事业部同比增长98%，京东国货美妆品牌排行榜TOP3，唯品会国货美妆排名TOP1，专柜销售同比增长98%，转化效能超行业6倍；第二大核心品牌薇诺娜宝贝位列天猫婴童护肤类目TOP4。4）上海家化：全品牌全渠道同比增长34%，美妆与个护品类同比分别增长51%/29%； 分渠道看，全品牌在天猫/抖音/快手平台分别同比增长31%/270%/275%；分品牌看，玉泽/佰草集/六神/典萃全渠道分别同比增长73%/46%/29%/144%。 美妆板块：行业弱复苏+分化延续，精选阿尔法标的。流量红利渐弱、渠道格局重塑、政策监管趋严背景下，具备研发/产品/渠道/营销/灵活组织等综合优势的头部企业份额有望持续提升。基于业绩置信度、估值性价比、大促催化角度，推荐巨子生物、珀莱雅，建议关注估值处于历史低位、存在边际改善预期的华熙生物、贝泰妮。 医美板块：2023Q2景气度有望加速，看好合规厂商与机构份额提升。1季度新闻报道/上市公司数据多维度验证医美贝塔逐月修复，爱美客/华东医药/朗姿股份等公司的医美业务收入2023Q1普遍实现高增长。2023Q2从季节性与低基数角度考虑景气度环比有望加速。建议关注以爱美客、朗姿股份、美丽田园医疗健康为代表的合规医美厂商龙头与合规医美机构龙头。 2.市场表现 2.1板块 美容护理：双周内美护板块涨跌幅-0.7%，31个申万一级行业中美容护理排第13位，相对沪深300收益-1.9%；年初至今美护板块涨跌幅-14.9%，31个申万一级行业中美容护理排第29位，相对沪深300收益-14.7%。 图表1：双周内美护板块涨跌幅-0.7%，相对沪深300收益-1.9% 图表2：双周内美护板块涨跌幅-0.7%，31个申万一级行业中美容护理排第13位 2.2个股 美护行业重点公司：双周内美丽田园医疗健康（+7.5%）、华东医药（+6.6%）、贝泰妮（+5.4%）涨幅居前；年初至今科思股份（+47.6%）、倍加洁（+11.1%）、水羊股份（+5.2%）涨幅居前。 图表3：双周内美丽田园医疗健康（+7.5%）、华东医药（+6.6%）、贝泰妮（+3.0%）涨幅居前截止23/06/23 3.板块动态 3.1行业动态 【化妆品报】6月11日，第61届中国（上海）国际美博会于上海虹桥·国家会展中心焕新启幕。本届展会以新渠道·新品牌·新生态为主题，聚焦美业“上新”，集结全产业链品牌展商及专业买家，链接全域资源，为美业注入新活力，打造行业新生态。 【化妆品报】德国应用化学和家庭个人护理用品巨头汉高正着手清整旗下品牌组合，将旗下法国护肤品牌Diadermine（黛妍蒂肤）出售给专注白标美容产品（由一家公司生产产品或服务，并由其他公司重新贴牌的产品）的荷兰化妆品公司Beauty International BV，这笔交易的价值为1632万欧元（约合人民币1.26亿元）。 【化妆品报】据法国驻中国上海总领事馆6月14日19时发布的消息，雅漾（Avène）、馥绿德雅（RenéFurterer）和康如（Klorane）三大品牌的母公司、法国知名制药和医学护肤品集团皮尔法伯已于6月7日正式在上海为其创新研发中心揭幕，这也是皮尔法伯集团在中国建立的首家创新研发中心。 【化妆品报】2023年6月13日，在品牌创立十周年之际，卓沿召开了“卓沿十年白金焕变”品牌十周年暨品牌焕新发布会。在发布会现场，卓沿首次发布了具有突破性意义的全新专利白金科技3.0，以白金之力开启敏肌护肤新时代。 【化妆品报】6月15日，国家统计局公布2023年5月国民经济数据。今年5月，社会消费品零售总额为37803亿元，同比增长12.7%。其中，化妆品类目5月份消费零售额为330亿元，同比增长11.7%；较4月276亿元的零售额，环比增长达19.57%，这与劳动节、母亲节等节日的积极拉动不无关系。1-5月份，化妆品消费零售总额为1619亿元，同比增长9.7%，整体来看，市场复苏进程加快。 【化妆品报】针对SK-II“神仙水”产地受核辐射污染一事，SK-II母公司宝洁6月14日回应称，所有SK-II产品和成分在上市之前都经过严格的产品安全性评估，遵守所在市场的监管和安全要求。SK-II确保产品是安全的，消费者可放心使用。 【化妆品报】根据星图数据，今年618期间（5月31日20时至6月18日24时），全网销售总额为7987亿元，同比增长仅14.77%，增速降至近三年来最低点。 【化妆品观察】6月15日，国家市场监督管理总局发布了一则《盲盒经营行为规范指引《试行》解读》，明确规定：食品、化妆品，不具备保障质量安全和消费者权益条件的，不应当以盲盒形式销售。 【化妆品观察】6月12日，上海蒂螺医疗器械股份有限公司与东方投行签署上市辅导协议，正式启动A股IPO进程，或将成为“美瞳第一股”。据悉，蒂螺医疗成立于2017年，主要从事三类医疗器械彩色隐形眼镜的研发、生产和销售工作。 【化妆品观察】6月13日，广东证监局发布《关于广州淘通科技股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导备案报告》。这是淘通科技在新三板摘牌五年后，再度冲刺资本市场。淘通科技创立于2012年，是一家电子商务综合服务商，从公开披露的年度GMV数据来看，淘通科技仍处于高速增长期。2017年，其GMV首破10亿，至2021年，其GMV突破20亿；2022年，其GMV近30亿。 【化妆品观察】6月12日，中检院发布了关于公开征求《28天重复剂量吸入毒性试验》等意见的通知，内含7个试验方法，并对比马前列素等5种物质进行了风险评估，拟将其纳入禁用原料目录。附录显示，风险评估的原料为比马前列素、拉坦前列素、他氟前列素、他氟乙酰胺、曲伏前列素。纳入禁用原料后，《化妆品禁用原料目录》的禁用原料数量将扩充到1290种。反馈意见收集截止到2023年7月15日。 【化妆品观察】6月20日，上交所上市委发布公告：润本生物技术股份有限公司（以下简称“润本”）首发符合发行条件、上市和信息披露要求。润本主要经营婴童护理、精油、驱蚊等三大核心产品系列。2022年，润本营收8.56亿元，婴童护理占比达45.59%，跃升第一大类目。 【化妆品观察】6月19日，聚水潭集团股份有限公司正式向港交所递交招股书，拟主板挂牌上市，中金公司、摩根大通担任联席保荐人。招股书显示，截至2022年12月31日，聚水潭已将其合作商家与超过350个全球电商平台以及超700个全球物流仓储服务提供商对接，服务客户覆盖服饰、家居百货、食品和美妆等全品类，其中美妆客户包括欧诗漫、科丝美诗、雪玲妃等。 【化妆品观察】6月21日，中国食品药品网发布了一则要闻《化妆品“一号多用”违法行为专项检查动员部署会召开》，会议要求，各省（区、市）药品监督管理部门要认真落实“四个最严”要求，将化妆品“一号多用”违法行为专项检查作为一项重要任务来抓。具体而言，将重点检查“一号多名称”、“一号多商标”、“一号多主体”三种违法情形。 【聚美丽】6月15日，Ad exchange发布的一份报告显示，人工智能初创公司Rembrand已经完成了一笔800万美元的种子轮融资，由Greycroft和UTA Ventures领投，欧莱雅旗下的BOLD风险投资基金也参与了融资。 【聚美丽】欧莱雅宣布在北亚地区推出Big Bang美妆科技挑战赛(Big Bang Program)，这是首个区域性开放式创新计划，旨在推动中日韩三国的创新美容产品和体验的共同创造和共同开发。该计划将发现、支持和培育有前途的初创企业和拥有美容技术和创新科学的公司，这些公司可以在地区