铁合金周报：硅铁定于边际成本，硅锰定于收储价格

!"¿$%&'()!*¿$+,-. /0/123415 "#$%&'( &'()* 1#$%&ƒ()*+,-./0123456,789:6; <=>9?@ABCDEFG&1HIJKDGL%#MNOP9?QR–TUV>9:– WXV,YZ9?–XV>9:–W[V\&ƒ%]^_`abc,efghij#MYZ–XV,klmno9:pq>9?rmnDsYtgufiwhxyz[|]~,>mÄÅÇ5(ÉÑÖÜáMàâD 7äãå19:çé4èêë>9?çéBíffiîD1#ïñ(ó56òôs~Éöõ,789:ú?ùûü†°ñf6>9?¢ £§•¶Bíß®=;©™Dêë%?ù´¨˙ÆØféõ±≥T., ¥µffi=iu∏19?Øߪº>9:¤æDøñãå9:f¿¡6 ¬êë4è§XW¶ƒ>9?Bmsíffiu~DÅø«âs»… À¤K>ñwÕŒ6,whxœ–—“êh¤”@A‘’,34àâ÷ÚÿŸ⁄⤋,9:§–£›fi>9?£–T¨fi,flG‡·D ‚„‰ÂÊÁºËÈÍø,ÎÏ̵ffif6 ÓÔ∑Ò ÓÔ∑Ò1+Ú ∑ÒÛÂÙı ˆ˜Ât˘˙r¸˝˛ˇh"˝˙m"˝$ %&'(&î)Â*¶¶T•WT§ +,-./Â012 ˆ˜Â3˘$4˛˝¸˝˛ˇh"˝˙m"˝$øñ56&î)Â7¶X¶£§U8¶ !"#$3&Y()*+A-+ !" 78-.9-:;<3!"=>?)!*+,..........................1 B8CD9EF;CDGH)IJKEFL +,1./012*#$34567389:;1<2,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,= +,+>ƒ07@*73AB45C8:>ƒD,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,F M8'(NO;*PQRT$UVW G,1HI*JKLHMJCM"NOPQ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,R G,+JK*>ƒSTUVCWXYZ[\,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,] X8YZ;!*¿+,-.)!"¿%&'([[ !"#$%#&'75()*+.(/01 表1：锰硅主产区现货价格（元/吨） 2023/4/28 2023/4/21 周涨幅 2023/3/28 月涨幅 2022/4/28 年涨幅 内蒙古 6,910 6,950 -1% 7,130 -3% 8,400 -18% 宁夏 6,890 6,900 0% 7,160 -4% 8,350 -17% ⼴西 7,100 7,150 -1% 7,350 -3% 8,550 -17% 贵州 7,000 7,000 0% 7,250 -3% 8,400 -17% 资料来源：Mysteel,创元研究 表2：硅铁现货价格汇总（元/吨，美元/吨） FeSi75-B（72#）FeSi75-A（75#） 2023/4/28 2023/4/21 周涨幅 月涨幅 年涨幅 2023/4/28 2023/4/21 周涨幅 月涨幅 年涨幅 大厂承 西金 7500 7600 -1% -6% -28% 8200 8600 -5% 0% -31% 兑报价 君正 7500 7600 -1% -6% -28% 8200 8600 -5% 0% -31% 贸易商 天津港 7500 7650 -2% -8% -26% 8350 8650 -3% -2% -29% 市场价 河南 7650 7800 -2% -4% -24% 8400 8550 -2% 2% -31% 格 江苏 7600 7770 -2% -8% -25% 8300 8600 -3% -2% -30% 内蒙古 7300 7350 -1% -3% -26% 8100 8250 -2% 2% -30% 产区汇 宁夏青海 73507300 74507500 -1%-3% -3%-3% -25%-26% 81008100 83008200 -2%-1% 1%1% -30%-30% 总价格 甘肃 7400 7550 -2% -3% -24% 8100 8200 -1% 1% -30% 陕西 7300 7350 -1% -1% -26% 8000 8400 -5% 1% -30% 内蒙古 1470 1470 0% -3% -28% 出口价 宁夏 1480 1480 0% -3% -28% 青海 1470 1470 0% -3% -28% 甘肃 1480 1480 0% -3% -28% 资料来源：Mysteel,Wind,创元研究 图1内蒙硅锰现货价格季节图（元/吨）图2内蒙72#硅铁现货价格季节图（元/吨） 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 10000 9000 8000 7000 6000 5000 1月2日3月15日5月27日8月7日10月25日 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 1月2日3月15日5月27日8月7日10月25日 资料来源：Mysteel,创元研究资料来源:Mysteel,创元研究 图3硅铁品级价差（75#-72#可比值）（元/吨）图4硅铁贸易商价差（元/吨） 13000 11000 9000 7000 5000 价差：陕西72：陕西75：陕西 1200 700 200 -300 13000 11000 9000 7000 5000 天津-内蒙（右）72：内蒙72：天津 1200 1000 800 600 400 200 0 2020-01-012022-01-01 2020-01-012022-01-01 资料来源：Mysteel,创元研究资料来源:Mysteel,创元研究 2"34%56'3478.9:;56 2.1!"#$%&ę()*+fi-)./01$2% 同比 2021 2019 2022 2020 2023 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 15% 10% 5% 0% -5% -10% 147101316192225283134374043464952 广西日产 宁夏日产 贵州日产 内蒙日产 其他日产 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2021-5-72021-11-72022-5-72022-11-7 图5硅锰日均产量季节图（万吨）图6硅锰分产地日均产量（万吨） 资料来源：Mysteel,创元研究资料来源:Mysteel,创元研究 2.30 同比 2021 2019 2022 2020 2023 10% 1.800% -10% 1.30 -20% 0.80 -30% 1471013161922252831343740434649 10% 产量环比 开工率环比 0% -10% -20% 2022-01-01 2022-07-01 2023-01-01 图7硅铁日均产量季节图（万吨）图8硅铁周度产量及开工环比变化（%） 资料来源：Mysteel,创元研究资料来源:Mysteel,创元研究 图9全国钢厂硅锰平均库存天数（天）图10钢厂硅铁平均库存天数（天） 同比20192020 2020 2021 2022 2023 30 25 20 15 10 5 0 1月1日3月16日5月19日7月28日10月8日 2020 2021 2022 2023 25 20 15 10 5 0 1月6日4月1日6月2日8月6日10月15日 202120222023 27 25 23 21 19 17 15 1月3月5月7月9月11月 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 同比20192020 202120222023 30 25 20 15 1月3月5月7月9月11月 0% -3% -5% -8% -10% -13% -15% 资料来源：Mysteel,创元研究资料来源:Mysteel,创元研究 图11硅锰企业样本厂家库存季节图（万吨）图12硅铁企业样本厂家库存季节图（万吨） 2019 40000 2022 20202021 2023 30000 20000 10000 0 1月1日4月3日7月4日10月4日 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 20000 15000 10000 5000 0 2023/1/12023/4/32023/7/42023/10/4 资料来源：Mysteel,创元研究资料来源:Mysteel,创元研究 图13锰硅期货库存（仓单+有效预报）（张）图14硅铁期货库存（仓单+有效预报）（张） 资料来源：Wind,创元研究资料来源:Wind,创元研究 2.234#-5&-)67*+8.034 同比 2021 2018 2022 2019 2023 2020 260 240 220 200 180 1月1日 15% 10% 5% 0% 4月2日 6月29日 10月1日 同比 2020 2017 2021 2018 2022 2019 2023 15 400% 10 200% 5 0% 0 1月2日 -200% 3月21日 6月2日8月11日10月24日 图15247家钢企：日均铁水量（万吨）图1649家短流程废钢用量（万吨） 资料来源：Mysteel,创元研究资料来源：富宝资讯,创元研究 同比 2020 2017 2021 2018 2022 2019 2023 600100% 40050% 2000% 0-50% -200-100% -400-150% 1月1日 3月18日5月31日8月12日10月25日 同比 2020 2017 2021 2018 2022 2019 2023 3000 2500 2000 1500 1000 500 1月1日 40% 20% 0% -20% -40% 3月18日5月31日8月12日10月25日 图17螺纹表需（万吨）图18螺纹库存（万吨） 资料来源:Mysteel,创元研究资料来源:Mysteel,Wind,创元研究 图19河钢硅锰招标价（元/吨）图20河钢硅锰招标量（万吨） 同比 2020 2017 2021 2018 2022 2019 2023 14000 12000 10000 8000 6000 4000 -1% -6% -11% -16% -21% 1月3月5月7月9月11月 同比 2020 2017 2021 2018 2022 2019 2023 4 3 2 1 0 40% 20% 0% -20% -40% 1月3月5月7月9月11月 资料来源：Mysteel,创元研究资料来源:Mysteel,创元研究 图21河钢硅铁招标价（元/吨）图22河钢硅铁招标量（吨） 同比201720182019 同比201720182019 20202021202220232020202120222023 13000 11000 9000 7000 5000 1月3月5月7月9月11月 5% -5% -15% -25% 8000 6000 4000 2000 0 1月3月5月7月9月11月 40% 20% 0% -20% 资料来源：Mysteel,创元研究资料来源:Mysteel,创元研究 硅铁75%鹿特丹EUR硅锰6517欧洲交到EUR硅锰6517印度离岸USD 硅铁70%印度出厂INR（右） 450035 3500 25 2500 1500 15 500 2022/1/1 5 2022/5/12022/9/12023/1/1 x10000 图23硅铁出口利润（元/吨）图24海外铁合金价格（结算币/吨） 出口利润（右） ¥市场价:硅铁:FeSi75-B:天津 $硅铁：7