Q1业绩阶段性承压，盈利能力环比有所修复

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2023年一季度报告总结

• 营收与利润表现：公司一季度实现营收11.86亿元，同比增长17.37%；归母净利润0.83亿元，同比下降34.31%；扣非后归母净利润0.80亿元，同比下降36.32%。
• 盈利能力与成本控制：一季度毛利率为19.03%，相比去年同期下降8.28个百分点，环比下降0.72个百分点；净利率为7.03%，同比减少5.33个百分点，但环比增长0.07个百分点。
• 库存情况：一季度末，公司存货达14.33亿元，较去年同期增长39.94%。
• 产能布局：公司拥有20.14万吨/年的抗老化助剂产能，并在建赤峰基地5500吨/年光稳定剂项目和中卫基地6000吨/年造粒项目，预计年底投产。此外，康泰二期5万吨/年润滑油添加剂项目已投产，增强了公司产品的多样性。
• 生命科学业务进展：生命科学业务中，奥瑞芙年产6吨核酸单体的中试车间在第一季度投入试产，展示了公司在新业务领域的布局。
• 员工持股计划：公司实施第三期员工持股计划，资金规模上限为1.7亿元，占现有股本的1.36%，旨在通过股权激励绑定人才，促进公司长期发展。
• 投资建议：预计公司2023-2025年的每股收益分别为2.69、3.40和4.23元，对应PE分别为16、12和10倍。鉴于其作为国内抗老化剂龙头企业的地位以及全球化营销渠道的建设，维持“买入”评级。

风险提示：下游市场需求可能低于预期，产品价格存在波动风险，以及扩产项目的进度可能不及预期。