三季度营收承压，盈利能力环比修复

标榜股份2024年三季报总结

事件概述

标榜股份发布2024年三季报，实现营收3.59亿元，同比-12.64%；归母净利润0.89亿元，同比-20.54%。

三季度业绩分析

• 营收情况：Q3营收1.11亿元，同比-24.70%，环比-9.79%，主要受核心客户一汽大众销量下滑（同比-16.93%）及新能源客户（哪吒、飞凡等）销量表现一般影响。
• 毛利率：Q3综合毛利率33.56%，同比-4.26pct，环比+2.49pct，同比下滑主要因客户及产品结构变化。
• 期间费用率：Q3期间费用率13.29%，同比+3.79pct，环比+0.78pct，同比增加主要因收入规模下滑。
• 净利润：Q3归母净利润0.28亿元，同比-32.53%，环比-3.86%。

未来成长逻辑

• 行业空间：尼龙管路优势显著，有望全面应用于新能源车热管理系统。
• 新能源客户拓展：2023年拓展比亚迪、零跑等客户，并获取奥迪一汽新能源、理想等多项目定点。
• 海外业务放量：拓展安波福、特科拉等海外客户，成本优势显著。
• 零部件自制率提升：推动国产替代，提升盈利能力。

投资建议

• 评级：维持“买入-A”。
• 盈利预测：2024-2026年归母净利润分别为1.2/1.3/1.5亿元。
• 估值与目标价：给予2024年25倍PE，对应6个月目标价25元/股。

风险提示

• 客户集中度风险。
• 毛利率下滑风险。