汽车和汽车零部件行业周报：需求回暖加速利润复苏，关注一季报超预期个股

需求回暖加速利润复苏，关注一季报超预期个股。受去年4月低基数以及车展等因素影响，4月第三周乘用车销量同比表现优异。此外，之前库存压力大的国六B车型正在加速清理，伴随着价格体系逐步明确，车市有望加速回暖。据乘联会数据，4月1-22日市场零售100.7万辆，同比+72%/环比+20%，今年累计零售529.3万辆，同比-4%。4月1-22日新能源车市场零售35.2万辆，同比+98%/环比+13%，今年累计零售167.5万辆，同比+34%。4月1-22日全国乘用车厂家批发90.9万辆，同比+77%/环比-1%，今年累计批发597万辆，同比持平。4月1-22日全国乘用车厂家新能源批发35.3万辆，同比+83%/环比+4%；今年累计批发185.4万辆，同比+34%。车展带动需求回暖，加速利润复苏。从22年年报业绩情况来看，2022年拓普集团/银轮股份/爱柯迪/旭升集团/祥鑫科技/万丰奥威/长安汽车归母净利均同比大幅提升，2023Q1保隆科技/东箭科技/经纬恒润/飞龙股份/上声电子/瑞鹄模具/爱柯迪归母净利润同比均实现翻倍增长。行业数据加速改善，一季度业绩表现超预期个股估值有望持续上行。 本周汽车板块观点更新：4月份伴随着价格体系逐步明确、车展揭幕优质供给密集落地，终端观望情绪逐步缓解，4月前三周乘用车销量同比表现优异。车展带来消费者关注度以及客流量的提升，叠加新车产品力的加持，我们预计2023年5月行业景气度有望加速修复，板块迎来配置节点。行业进入数据加速改善的“蜜月期”。“价格战”预期下关注客户结构均衡、低估值一季报超预期细分领域龙头。基于复苏期确认带来的板块估值修复为主要特征的配置机会，【乘用车板块】当前时点推荐江淮汽车、广汽集团、长安汽车、比亚迪和长城汽车。【零部件板块】电动智能化持续放量，坚定看多具备电动智能化属性的汽车零部件板块，建议重点关注智能化+热管理+轻量化核心赛道。推荐主线如下：1）智能驾驶：L3级智驾驶渗透趋势提速，线控底盘有望复刻过去5年电动车渗透率曲线快速放量，率先受益。推荐【线控底盘】龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利；2）智能座舱：赛道推荐域控制器龙头公司德赛西威、经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团，推荐座舱人机多模交互的华安鑫创、上声电子和科博达；3）轻量化：铝价趋稳，赛道高景气度，业绩弹性较大，推荐爱柯迪、华达科技、瑞鹄模具，建议关注旭升股份、文灿股份。4）华为产业链：推荐华为智选车及安徽汽车产业链相关标的飞龙股份、华依科技，关注光洋股份、沪光股份。此外，建议关注【传统内外饰智能化升级】赛道的天成自控、星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。 投资建议：建议积极布局新一轮汽车复苏下的三阶段反弹中的第二段反弹。 风险提示：汽车行业增长具有不达预期的风险；上游原材料成本涨价超预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周聚焦：车展带动需求回暖，加速利润复苏 1.14月第三周同比表现优异，车展加速车市回暖 据乘联会数据，4月1-22日市场零售100.7万辆，同比+72%/环比+20%，今年累计零售529.3万辆，同比-4%。4月1-22日新能源车市场零售35.2万辆，同比+98%/环比+13%，今年累计零售167.5万辆，同比+34%。 图1：乘联会主力厂家23年4月周度零售数量和增速 图2：乘联会主力厂家23年4月周度零售数量和增速图 4月1-22日全国乘用车厂家批发90.9万辆，同比+77%/环比-1%，今年累计批发597万辆，同比持平。4月1-22日全国乘用车厂家新能源批发35.3万辆，同比+83%/环比+4%；今年累计批发185.4万辆，同比+34%。 图3：乘联会主力厂家23年4月周度批发数量和增速 图4：乘联会主力厂家23年4月周度批发数量和增速图 受去年4月低基数以及车展等因素影响，4月第三周乘用车销量同比表现优异。此外，之前库存压力大的国六B车型正在加速清理，伴随着价格体系逐步明确，车市有望加速回暖。 1.2汽车板块22年及23Q1业绩 2023年4月24-28日，各公司陆续披露2022年年报及2023年一季报。我们选取了7家整车厂及含线控底盘、智能驾驶、智能座舱、热管理、轻量化等多个赛道的零部件个股，从营收、利润、毛利率、净利率多个指标的变化来看板块业绩表现情况。 整体来看，拓普集团/伯特利/德赛西威/经纬恒润2022年营收分别同比+39.5%/+58.6%/+56.0%/+23.3%，归母净利润同比+67.1%/+38.5%/+42.1%/+60.5%，其中拓普集团和经纬恒润归母净利同比提升明显，主要系公司客户结构持续优化，汽车电子业务发展全面提速。 表1：部分零部件和整车厂个股2022及22Q4业绩情况（亿元，%） 瑞鹄模具/博俊科技/华安鑫创23Q1营收分别同比+184.4%/+82.9%/+84.3%， 增长趋势明显，归母净利润分别同比+185.8%/+95.7%/+5.2%。整车厂方面比亚迪表现远超同行，营收同比增加79.8%，归母净利润同比大增410.9%。 表2：部分零部件和整车厂个股23Q1业绩情况（亿元，%） 从轻量化汽车零部件公司近几年业绩表现来看，爱柯迪/旭升集团业绩表现持续向好，23Q1归母净利润分别为1.7/1.9亿元，同比+99.5%/+60.8%。 图6：部分汽车零部件轻量化公司归母净利润情况（亿元） 图5：部分汽车零部件轻量化公司营收情况（亿元） 从线控底盘汽车零部件公司近几年业绩表现来看，拓普集团作为行业领军，2022年营业收入高达159.93亿元，同比+39.5%，归母净利润17.00亿元，同比+67.1%，超业内同行 。 此外中鼎股份/德赛西威/星宇股份营业收入为148.52/149.33/82.48亿元，归母净利润分别为9.64/11.84/9.41亿元。23Q1拓普集团/中鼎股份/德赛西威/星宇股份营业收入为44.69/38.59/39.83/19.23亿元，归母净利润为4.50/2.62/3.31/2.04亿元。当前汽车智能化加速渗透，底盘线控化热度持续。伴随着下游主机厂需求回暖，叠加行业复苏与智能化驱动的新一轮汽车周期开启，汽车电子稀缺龙头有望充分受益。 图7：部分线控底盘汽车零部件公司营收情况（亿元） 图8：部分线控底盘汽车零部件归母净利润情况（亿元） 其他汽车零部件公司中继峰股份/银轮股份/飞龙股份营业收入较高，为179.67/84.80/32.58亿元，2022年，继峰股份/银轮股份/飞龙股份归母净利润分别为-14.17/3.83/0.84亿元。23Q1继峰股份/银轮股份/飞龙股份营业收入为51.11/25.55/9.46亿元，归母净利润为0.6/1.27/0.68亿元，飞龙股份业绩大超预期，同比+678.1%。 图9：部分汽车零部件营收情况（亿元） 图10：部分汽车零部件归母净利润情况（亿元） 从整车厂2022年业绩表现来看，广汽/比亚迪/长安汽车营业收入分别为1100.06/4240.61/1212.53亿元，营业增速分别为45.4%/96.2%/15.3%。整车厂中赛力斯2022年营业收入增长强势，营业增速高达104.0%。比亚迪2022年归母净利润增速达445.9%，领先行业。长安汽归母净率润达到82.66亿元，增速达到119.5%，势头向好。23Q1长安汽车/比亚迪/广汽集团分别实现营收345.56/1201.74/265.57亿元，归母净利润分别实现69.7/41.3/15.38亿元。 图11：整车厂营收情况（亿元） 图12：整车厂归母净利润情况（亿元） 2本周市场 本周A股汽车板块（申万一级行业）+1.54%，表现强于沪深300（-0.09%），在31个申万一级行业中排名第8位。细分板块中，商用载客车+3.23%、商用载货车+2.64%、汽车零部件+0.80%、乘用车+0.80%、其他交运设备-1.62%、汽车服务-2.26%。 本周汽车板块涨幅前五分别为常青股份 （+17.35%） 、 保隆科技（+14.48%）、新坐标（+13.41%）、松芝股份（+11.44%）、瑞鹄模具（+10.86%）； 跌幅前五分别为华懋科技（-10.04%）、文灿股份（-10.29%）、富临精工（-17.17%）、ST曙光（-17.88%）、庞大集团（-20.20%）。 重点企业本周表现： A股：中鼎股份（+2.91%）、比亚迪（+5.29%）、长城汽车（-1.86%）、上汽集团（+1.36%）、长安汽车（+5.77%）、广汽集团（+0.66%）、华域汽车（-0.85%）。 H股：比亚迪股份（+6.40%）、吉利汽车（-0.31%）、长城汽车H（+2.16%）、广汽集团H（+1.04%）、中国重汽（+3.11%）。 美股：特斯拉（-0.47%）、蔚来（-5.52%）、小鹏汽车（+2.70%）、理想汽车（+2.49%）。 图13：本周申万行业板块及沪深300涨跌幅 图14：SW汽车子行业周涨跌 图15：本周板块涨跌幅前五个股 图16：汽车行业子板块与沪深300指数自2022年10月以来的表现 3行业动态 3.1公司公告 1、新泉股份(603179.SH)发布关于对外投资设立参股公司的进展公告 新泉股份同意与韦恩实业、江苏集萃共同出资人民币2,000万元设立江苏纬恩复材科技有限公司，注册资本为人民币2,000万元，新泉以货币方式认缴出资700万元，持股比例为35%。 2、嵘泰股份(605133.SH)发布2022年度业绩说明会的公告 江苏嵘泰发布了公司年度业绩说明会公告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司2022年度经营成果、财务状况，公司计划于2023年5月5日上午10:00-11:00举行2022年度业绩暨现金分红说明会，就投资者关心的问题进行交流。 3、多利科技(001311.SZ)实现净利润4.46亿元，同比增长15.78% 多利科技公布年报，公司本年度实现营业收入33.55亿元，同比增长21.03%，净利润4.46亿元，同比增长15.78%，基本每股收益为4.21元。 4、北特科技(603009.SH)发布2022年年度报告 北特科技2023年4月25日晚间发布2022年年报称，2022年归属于母公司所有者的净利润4594.49万元，同比减少29.42%；营业收入17.06亿元，同比减少1.86%；基本每股收益0.13元，同比减少27.78%。 5、沪光股份(605333.SH)发布2022年度审计报告及财务报表 沪光股份2023年4月25日晚间发布2022年年报称，2022年归属于母公司所有者的净利润4106.63万元，上年同期净亏损105.62万元，扭亏为盈；营业收入32.78亿元，同比增长33.91%；基本每股收益0.1元，上年同期基本每股收益-0.003元。 6、宇通客车(600066.SH)实现第一季度营业收入35.76亿元 宇通客车(600066.SH)发布2023年第一季度报告，营业收入35.76亿元，同比增长1.42%。归属于上市公司股东的净利润1.2亿元，同比扭亏为盈。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4779.13万元。基本每股收益0.05元。 7、江铃汽车（000550.SZ）发布2023年一季度报告 2023年第一季度,公司累计销售71,860辆整车,比去年同期上升2.43%,包括17,507辆轻型客车、16,765辆卡车、12,467辆皮卡、25,121辆SUV。销售收入75.26亿元,比去年同期上升4.06%;归属于上市公司股东的净利润1.83亿元,比去年同期下降5.79%。 3.2行业新闻 3.2.1电动化 1、两部门：做好节假日期间新能源汽车充电服务保障 据盖世汽车报道，4月24日消息，国家能源局综合司、交通运输部办公厅于近日发布了《关于切实做好节假日期间新能源汽车充电服务保障有关工作的通知》。