汽车及汽车零部件行业研究周报：宁德时代经营利润超预期，Optimus行动和互动能力大幅提升

核心观点

• 整车行业：欧美电车市场因供给端匮乏导致需求不足，但大众、特斯拉等车企仍在推进紧凑型车型开发，预计2025-2026年销量将小幅提升。小鹏P7+预售价公布，有望成为爆款。比亚迪海豹06GT上市，具备竞争力。
• 电池行业：宁德时代Q3经营性利润超预期，资本开支加速，迎接全面复苏。公司单位盈利、毛利稳定，产业链话语权稳固。
• 机器人行业：特斯拉Optimus行动和互动能力大幅提升，制造业工厂中大部分工作可由机械手臂完成，剩余小部分岗位受灵活性、场地空间限制等原因必须采用人力，Optimus此次视频体现其能够替代最后部分机械手臂无法完成的工作。

关键数据

• 锂电：10月18日，氢氧化锂报价6.74万元/吨，较上周下降3.58%；碳酸锂报价7.4万元/吨，较上周下降5.01%。
• 整车：10月1-13日，乘用车市场零售82.3万辆，同/环比+20%/+17%；新能源车市场零售40.8万辆，同/环比+64%/+8%。
• 宁德时代：24年前三季度营收2590亿元，YoY-12%；归母净利润360亿元，YoY+16%。Q3预计出货125GWh，YoY/QoQ+25%/+14%。

研究结论

• 整车：竞争格局好的赛道龙头以及国际化是汽车板块股价第一驱动因子。关注比亚迪等在新车型和新技术带动下的销量超预期机会。
• 汽零：优胜劣汰是汽零赛道未来几年的主旋律，长期推进格局好的龙头公司。关注品类扩张能力强的龙头公司。
• 电池：关注产能利用率提升趋势下，各赛道龙一以及龙一产能利用率比较高的赛道龙二，如结构件、电池等。同时关注板块具备“固收+”属性公司。
• 机器人：关注TIER2\TIER3\技术迭代和定点进展是主要边际方向。

投资建议

• 整车：关注比亚迪等在新车型和新技术带动下的销量超预期机会。
• 汽零：长期推进格局好的龙头公司。
• 电池：关注产能利用率提升趋势下，各赛道龙一以及龙一产能利用率比较高的赛道龙二。
• 机器人：关注TIER2\TIER3\技术迭代和定点进展。