汽车和汽车零部件行业周报：6月汽车销量超预期，７月新一轮周期复苏确立

4、5月受疫情影响的汽车产业链已全面恢复，６月需求超季节性增长。6月汽车销量250.2万辆，同比+23.8%/环比+34.4%，受疫情影响的汽车产业链已全面恢复，在政策强力刺激下，市场信心十足，同环比表现较好。6月新能源汽车销量达59.6万辆，同比+129.2%/环比+33.4%，新能源汽车渗透率达23.8%，延续高速增长态势。 22M6 比亚迪表现较好，6月乘用车销量TOP3厂商：一汽大众、比亚迪汽车、上汽大众。1-6月乘用车累计销量TOP3厂商：一汽大众、比亚迪汽车、长安汽车。 疫情对汽车时钟影响：2022Q3新一轮复苏更为确定。疫情后的核心在于供给因素制约缓解后判断需求回补的节奏。中性及乐观假设下，预计今年行业增速约2.8-7%。中性及乐观假设下7月同比预计+0.43%-+7.00%。从交强险上险量数据来看，7月第一周（7.4-7.10）国内乘用车上牌34.00万辆，同比+2.18%/环比-34.39%，各品牌汽车周度销量同环比有所承压；新能源乘用车销量8.71万辆，同比+87.54%/环比-35.63%，新能源渗透率为25.6%，环比-0.49pct；燃油车销量25.30万辆，同比-11.65%/环比-33.95%。 投资建议：汽车行业有望于2022Q3迎来库存周期（4年左右车型周期）与朱格拉周期（8-10年资本开支周期）共振启动，迎来板块性重大布局机会，推荐三条投资主线：1）基于行业复苏确认带来板块估值修复为主要特征的乘用车板块（早周期特征明显）和零部件蓝筹的配置机会（估值修复的核心源于周期拐点预期下，估值向行业过热及滞涨阶段业绩切换），推荐广汽集团、长安汽车、比亚迪、长城汽车和吉利汽车；建议关注上汽集团及蔚来、小鹏和理想；2）智能化有望接力电动化成为行业资本开支主要方向，智能座舱有望在EE架构迭代及高算力芯片量产下，开始进入类似消费电子一样的快速迭代，【座舱电子】赛道推荐【域控制器】核心公司德赛西威和经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团，推荐【座舱人机多模交互】的上声电子和科博达以及【传统内外饰智能化升级】的星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。3）L3级智驾驶渗透趋势提速，线控底盘有望复刻过去5年电动车渗透率曲线快速放量，率先收益。推荐【线控底盘】龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利。 风险提示：疫情导致的经营风险与市场风险；上游原材料成本涨价超预期风险；政策风险；技术开发进程不及预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周聚焦：汽车产业链全面恢复，6月汽车销量同环比大增 1.16月汽车销量同环比大增，新能源渗透率达23.8% 6月汽车销量250.2万辆，同比+23.8%/环比+34.4%，1-6月汽车累计销量1205.7万辆，同比累计-6.6%。6月以来，受疫情影响的汽车产业链已全面恢复，在政策强力刺激下，市场信心十足，同环比表现较好。 图2：1-6月汽车累计销量1205.7万辆，同比累计-6.6% 图1：6月汽车销量250.2万辆，同比+23.8% 6月乘用车销量222.2万辆，同比+41.2%/环比+36.9%，1-6月乘用车累计销量1035.5万辆，同比累计+3.4%。6月乘用车销量同环比表现亮眼，4、5月份受疫情影响耽误的销量在6月得到一定的回补。 图4：1-6月乘用车累计销量1035.5万辆，同比累计+3.4% 图3：6月乘用车销量222.2万辆，同比+41.2% 6月新能源汽车销量达59.6万辆，同比+129.2%/环比+33.4%，新能源汽车渗透率达23.8%，延续高速增长态势。1-6月新能源汽车累计销量260.0万辆，同比累计增长115.0%。 图6：1-6月新能源汽车累计销量260.0万辆，同比累计增长115.0% 图5：6月新能源汽车销量达59.6万辆，同比+129.2% 分价格来看，6月乘用车各价格带销量均有所增长，从结构来看，15万以上车型占比达41.17%，同比+3.6pct。 图7：历年6月乘用车分价格销量 图8：历年乘用车销量价格结构变化 6月30-50万市场新能源渗透率提升明显，新能源乘用车市场价格结构逐步均衡，20万以上纯电动乘用车占比快速提升。 图9：乘用车分价格带新能源渗透率 图10：纯电动乘用车市场价格结构 22M6 比亚迪表现较好，6月乘用车销量TOP3厂商：一汽大众、比亚迪汽车、上汽大众。1-6月乘用车累计销量TOP3厂商：一汽大众、比亚迪汽车、长安汽车。 图11：乘用车月度销量TOP10—厂商 图12：乘用车累计销量TOP10—厂商 6月乘用车销量TOP3车型：ModelY、轩逸、五菱宏光mini EV。1-6月乘用车累计销量TOP3车型：轩逸、五菱宏光mini EV、ModelY。 图13：乘用车月度销量TOP10—车型 图14：乘用车累计销量TOP10—车型 1.2疫情对汽车时钟影响：2022Q3新一轮复苏更为确定 结合当前复产复工节奏和对当前行业需求回补节奏的判断，我们初步预计2022Q2乘用车销量同比-18%。目前吉林地区已经全面复产复工，上海自4月18日正式推进复产复工，目前推进节奏基本符合预期。乐观假设下，行业下半年能对疫情造成的销量缺口进行完全恢复，参考2020年需求回补节奏，预计全年销量同比+7%，与年初乐观假设基本一致。中性假设下，我们预计需求回补会被部分抑制，全年销量同比约2.8%。悲观假设下，我们预计需求回补暂时无法实现，全年销量同比-6.5%。 中性及乐观假设下，预计今年行业增速在2.8-7%，疫情后的核心在于供给因素制约缓解后判断需求回补的节奏。乐观假设下，供应有望快速修复，需求也能得到充分回补，行业增速或将达到7%；若供给制约缓解较慢，需求不能有效回补，中性假设下行业增速约为2.8%。后疫情的重建背景下，三季度将开启本轮周期的春季。行业进入汽车板块周期性的超配时区（基于景气度周期触底下，估值修复驱动的超额收益阶段）。 此次疫情令新一轮汽车需求于2022Q3复苏更为确定。年初无疫情的情况下，我们对行业的判断是：乐观及中性假设下，预计2022H2汽车行业开启新一轮库存周期复苏；悲观假设下预计2023年汽车行业有望开启新一轮复苏。疫情后无论悲观、中性、乐观情景下，汽车行业将于2022Q3确认复苏。疫情后预计新一轮汽车周期于2022Q3走向复苏将更为确定。 图15：悲观假设下乘用车月度销量增速及年化销量增速（2022E销量增速：-6.5%） 图16：中性假设下乘用车月度销量增速及年化销量增速（2022E销量增速：2.8%） 图17：乐观假设下乘用车月度销量增速及年化销量增速（2022E销量增速：7%） 1.3本周新车 表1：本周新车 2本周市场 本周A股汽车板块（申万一级行业）-0.88%，表现强于沪深300（-4.07%），在32个申万一级行业中排名第5位。细分板块中，汽车零部件+1.58%、乘用车+1.58%、其他交运设备+1.04%、商用载客车+1.00%、汽车服务-5.53%、商用载货车-8.81%。 本周汽车板块涨幅前五分别为合力科技（+31.82%）、中通客车（+27.11%）、瑞鹄模具（+25.15%）、立中集团（+21.75%）、钧达股份（+20.99%）；跌幅前五分别为凯马B（-11.03%）、松芝股份（-11.71%）、特力A（-12.46%）、江铃汽车（-21.66%）、浙江世宝（-22.16%）。 重点企业本周表现： A股：中鼎股份（+8.37%）、比亚迪（+0.06%）、长城汽车（-4.03%）、上汽集团（-9.54%）、长安汽车（+0.56%）、广汽集团（-3.60%）、华域汽车（-4.57%）。 H股：比亚迪股份（-8.29%）、吉利汽车（-4.03%）、长城汽车H（-12.19%）、广汽集团H（-3.02%）、中国重汽（-11.18%）。 美股：特斯拉（-4.27%）、蔚来（-8.32%）、小鹏汽车（-8.06%）、理想汽车（-1.16%）。 图18：本周申万行业板块及沪深300涨跌幅 图19：SW汽车子行业周涨跌 图20：本周板块涨跌幅前五个股 图21：汽车行业子板块与沪深300指数自2022年1月以来的表现 3行业动态 3.1公司公告 1、银轮股份(002126.SZ):关于在四川宜宾设立全资子公司暨对外投资的公告浙江银轮机械股份有限公司于2022年7月8日召开第八届董事会第二十五次会议审议通过了《关于在四川宜宾设立全资子公司暨对外投资的公告》，同意公司在四川宜宾设立全资子公司，投资额6500万元人民币，资源来源为自有资金。 2、德尔股份(300473.SZ):阜新德尔汽车部件股份有限公司可转换公司债券2022年付息公告 德尔转债将于2022年7月18日按面值支付第四年利息，每10张德尔转债（面值100000元）利息为15元（含税）。债权登记日：2022年7月15日。计息期间为2021年7月18日至2022年7月17日，票面利率为1.5%。付息日：2022年7月18日。除息日：2022年7月18日。 3、均胜电子(600699.SH)：2022年半年度业绩预告 均胜电子公告，预计2022年半年度实现归母净利润亏损1.1亿元。自2021年下半年以来，受到全球新冠疫情、芯片短缺、原材料价格与运输费用上涨等的影响，公司业绩出现了较大亏损。 4、继峰股份(603997.SH):获得乘用车座椅总成项目定点 公司于近期收到客户的《供应商定点意向书》，公司成为某新能源汽车主机厂的座椅总成供应商，将为客户开发、生产前后排座椅总成产品。 5、万丰奥威(002085.SZ):2022年半年度业绩预告 归属于上市公司股东的净利润为32,620万元-35,800万元，比上年同期增长：39.96%-53.60%。公司产业结构为汽车金属部件轻量化和通航飞机制造产业，2022年上半年各项业务销量和盈利整体保持良好增长态势。 6、钧达股份(002865.SZ):2022年半年度业绩预告 归属于上市公司股东的净利润为25,000万元-30,000万元，上年同期亏损3,475.37万元。受益于市场需求增长及新产能释放，旗下捷泰科技实现了销售收入和盈利大幅增长。报告期，捷泰科技实现营业收入约39亿元，同比增长约127%； 净利润约1.75亿元，同比增长约98%。 7、拓普集团(601689.SH):2022年半年度业绩预增公告 归属于上市公司股东的净利润为66,700万元-73,700万元，与上年同期相比增长45%-60%。报告期内，疫情对公司经营产生了一定的负面影响。鉴于公司前瞻布局新能源汽车赛道，积极构建平台型、科技型企业，拥有八大产品线单车配套金额可达3万元，同时创新T0.5级业务模式为客户创造更大价值，因此，公司市场拓展迅速、订单增长迅猛，从而取得了较好的经营业绩，后续将继续保持较高速度的增长。 8、富奥股份(000030.SZ):2022年半年度业绩预告 归属于上市公司股东的净利润为10,500万元-12,000万元，上年同期盈利49,710万元。报告期内长春、吉林两市爆发新冠疫情，受长时间的疫情封控政策影响，公司生产基地无法正常运转，长时间的停产和供应链停滞对公司生产运营造成巨大影响。2022年上半年，商用车市场持续低迷，主要客户产量明显下降。公司向新能源、轻量化、智能网联等领域加速布局，新成立公司处于建设投入期，影响公司当期经营业绩。公司深入聚焦“轻量化、电动化、智能及网联化”的产品技术方向，研发投入与同期相比明显增加。 9、东安动力(600178.SH):2022年半年度预减公告 归属于上市公司股东的净利润为4,900万元-5,900万元，同比减少54.46%-62.74%。2022年上半年，受新冠疫情、汽车芯片短缺等因素的影响，公司商用车发动机营业收入同比下降；另因受制于宏观经济环境及原材料价格上涨等因素，主营业务成本