“新徐工”盈利边际向好，有望驱动估值进一步修复

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《徐工机械：盈利边际改善，估值修复可期》

安信证券近期发布了一份关于徐工机械的研报，报告强调了公司在2023年的盈利边际改善趋势，预计这将推动其估值进一步修复。

核心要点：

1. **盈利边际改善：**2023年，徐工机械的盈利情况较2022年有所改善。尽管行业整体下滑，但徐工机械通过优化产品结构和提升市场竞争力，实现了营收和净利润的双增长。特别是海外市场的增长，以及新兴产业的快速发展，成为公司业绩的重要支撑。

2. **估值修复潜力：**随着盈利的改善，徐工机械的估值水平相对较低，具备中长期投资价值。特别是其在海外市场和新兴产业的布局，有望进一步提升其盈利能力和市场竞争力，进而推动估值修复。

3. **国企改革进展：**报告指出，徐工机械的国企改革正在持续深化，通过一系列的改革措施，包括股权激励、股票激励计划和控股股东增持等，旨在提高公司运营效率和盈利能力。这表明管理层对公司的长远发展充满信心。

4. **投资建议：**基于对徐工机械未来业绩增长的乐观预期，安信证券给出了“买入-A”的评级，目标价为8.00元。预计公司2023-2025年的营业收入和净利润将分别增长至1012.4亿元、1111.2亿元和1237.9亿元，复合年增长率分别为7.9%、9.8%和11.4%。

5. **风险提示：**报告也指出了潜在的风险，包括基建和地产投资力度不足、市场竞争加剧、盈利提升不及预期以及海外市场拓展受阻等，强调了在投资过程中需要考虑这些风险因素。

综上所述，徐工机械在经历了一系列改革和优化后，展现出良好的盈利增长潜力和估值修复空间，投资前景被看好。