券商或将迎来重大政策催化, 保险Q2业绩向好预期有望驱动估值修复持续

行业周报摘要

券商行业动态与前景

• 政策利好：陆家嘴论坛将于6月19日召开，预计会发布关于资本市场开放、支持科技创新、吸引中长线资金入市的政策措施。
• 市场活动：北交所将于6月17日重启IPO审核，本月为IPO申报高峰期，IPO受理可能进一步放开。
• 高级别调研：上海市委书记调研国泰君安，强调券商应强化功能定位，成为直接融资的服务商、资本市场的看门人和社会财富的管理者，推动向具有国际竞争力的投资银行转型。
• 投资建议：券商板块有望在6月至8月迎来“中期躁动”行情，当前布局性价比高。建议关注并购+国资增资主线，包括国泰君安、海通证券、中国银河、华泰证券和中信证券。

保险行业动态与展望

• 预定利率与结算利率：预定利率有望进一步下调，万能险结算利率降低，保险公司负债成本下降。部分险企已调整产品策略，后续其他险企预计也会跟进。
• 业绩与估值：建议关注市场回暖带来的保险股估值修复，特别是Q2利润高增长的公司如中国太保A/H、中国平安等，以及负债端、资产端弹性高的低估值标的如中国太平H，还有防御属性突出的稳增长标的如中国财险，以及利润高弹性的互联网财险标的众安在线。

数据追踪与市场回顾

• 市场表现：本周沪深300指数下跌，非银金融板块表现优于大盘，券商、保险、多元金融板块分别有不同幅度的涨跌。
• 核心数据：券商方面，经纪业务交投活跃度、投行业务、资产管理业务等数据呈现一定趋势；保险领域关注利率变动、负债成本变化等指标。
• 股票表现：众安在线、浙商证券、国泰君安、方正证券等个股涨幅居前。

风险提示

• 监管政策：保险监管趋严可能影响新单销售。
• 市场波动：权益市场波动直接影响投资收益，影响利润表现。
• 利率风险：长端利率大幅下行引发市场对利差损的担忧。
• 资本市场改革：资本市场改革不及预期可能利空券商财富管理和机构业务。

结论

券商行业有望受益于政策利好与市场活动，迎来“中期躁动”行情；保险行业则关注预定利率下调、万能险结算利率降低带来的成本减少，以及市场回暖带来的估值修复机会。建议投资者关注板块内业绩表现良好、具有成长潜力的公司。同时，注意市场风险，包括监管政策、市场波动、利率风险和资本市场改革不确定性。