23Q1业绩承压明显，期待Q2实现边际改善

投资要点 事件：公司发布]2023年一季报，2023Q1公司实现营收23.9亿元，同比增长9.2%；归母净利润为0.3亿元，同比下降37.0%；毛利率为7.2%，同比下降2.6个百分点；净利率为1.8%，同比下降1.5个百分点。 费用端保持稳中有降，招聘市场需求受季节性因素影响。2023Q1，公司期间费用率为4.6%，同比下降0.6个百分点，细分来看，公司销售、财务费用率分别为1.8%、-0.2%，同比下降0.4、0.3个百分点，管理费用率为3.1%，同比增加0.2个百分点。公司灵活用工业务累计派出10.3万人次，同比增长12.3%；疫情叠加过年因素影响，人员流动性加大，公司在册灵活用工岗位外包员工为31521余人，环比约下降3.6%。从外包员工岗位分布上看，技术研发类岗位占比的持续增长，带动灵活用工业务营收增长。 持续推进技术投入，积极尝试新技术的试点应用。2023Q1，公司持续坚持“一体两翼”核心战略，稳步推进技术投入，实施内部信息化、数字化转型建设的同时，稳步推进数字化平台产品新功能上线，从而实现对公司各项主业的赋能，积极推动GPT等大模型在内部的试点。 通过技术平台广泛链接长尾客户需求，成效显著。公司深入探索分析新经济形式下国内外客户需求，拓展重点商圈的“专精特新”及快速成长的长尾客户资源，通过垂直招聘平台、产业互联平台、SaaS技术平台触达各类客户2.8万余家，同比增长59.5%，运营招聘岗位16.2万个，同比增长90.9%，链接生态合作伙伴1.0万余家，同比增长43.1%。 盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.7、4.9、6.3亿元，未来三年归母净利率复合增长率29.6%，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动风险、市场竞争加剧风险、政策法规变化风险。 指标/年度