新能源业务表现亮眼，股权激励彰显发展信心

公司年度及季度业绩概览

2022年度与2023年第一季度业绩

• 2022年度：公司实现营业收入134.48亿元，同比增长33.97%；归母净利润5.37亿元，增长73.11%；扣非归母净利润5.52亿元，增长122.47%。
• 2023年第一季度：公司营收为33.84亿元，同比增长1.72%；归母净利润1.90亿元，增长39.59%。

新材料与新能源业务表现

• 新材料业务：2022年营收98.69亿元，净利润3.26亿元，受宏观经济下滑影响，合金棒材与线材营收有所下滑，而带材项目因疫情延期，销量未达预期。
• 新能源业务：2022年营收32.58亿元，净利润2.11亿元，增长显著，主要得益于美国光伏市场的旺盛需求，尤其是光伏组件销量大增378.05%。

资本运作与激励措施

• 转债募资：计划发行不超过17亿元可转债，用于产能扩张项目，包括特殊合金材料的带材和线材扩产，以及电池片扩产。
• 股权激励：推出股权激励计划，涉及539名员工，授予总计5,000万份权益，占总股本的6.33%，旨在提升团队积极性与公司长期发展信心。

投资建议

• 业绩预测：预计2023-2025年的营业收入分别为168.79、208.87、260.49亿元，同比增长率分别为25.51%、23.75%、24.71%；归母净利润分别为8.31、11.71、13.93亿元，增长率分别为54.74%、40.86%、18.99%。
• 估值与评级：以2023年4月27日收盘价15.16元为基准，对应PE分别为14.41、10.23、8.60倍。鉴于以上分析，首次覆盖并给予“增持”评级。

风险提示

• 国际贸易环境、原材料与能源价格波动、行业产能过剩、汇率变动等风险需持续关注。

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