Q1业绩表现亮眼，股权激励彰显经营信心

公司发布2026年一季报：26Q1营业收入62亿元（YOY+24%），归母净利润2.47亿元（YOY+52%），扣非归母净利润1.9亿元（YOY+83%）。

分析判断：

• 费用率优化，净利率同比提升：26年第一季度毛利率20.75%（同比+0.09pct），净利率4.07%（同比+0.35pct）。公司通过策略性备货和向下传导原材料价格变化缓解成本压力；深化AI技术应用提升运营效率，推动费用管控升级。
• 员工持股计划激发经营活力：员工持股计划（不超过2,563,644股，18.22元/股，不超过29人）和2026年限制性股票激励计划（317万股，107人，18.22元/股），业绩考核条件为2025年营收基数，2026-2028年增长率目标分别为16%、25%、35%。

投资建议： 维持盈利预测，预计2026-2028年公司收入271、301、331亿元，归母净利润11.4、13.3、15.9亿元，EPS分别为1.63、1.91、2.29元，对应PE为23/20/17倍，维持“增持”评级。

风险提示： 下游需求不及预期、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动、海运运费上涨及港口堵塞风险等。