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两轮车和机器人业务表现亮眼，高分红彰显发展信心，维持买入

2025-04-15 陈庆,李柳晓交银国际 four_king

九号公司2024年收入142.0亿元，同比增长38.9%；归母净利润10.8亿元，同比增长81.3%，基本符合业绩预告。公司电动两轮车业务保持韧性，收入72.1亿元（同比增长70%），销量260万台（同比增长77%），ASP维持在行业高水平。公司积极拓展渠道，截至2025年2月，内地电动两轮车专卖门店超7600家。割草机器人收入大幅增至8.61亿元（同比增长286%），全地形车销量2.4万辆（同比增长34%），收入9.76亿元（同比增长40%）。公司毛利率同比提升3.0个百分点至28.2%，期间费用率下降1.4个百分点至19.5%，归母净利率提升1.7个百分点至7.6%。2024年公司拟派发现金红利8.0亿元，叠加股份回购3.0亿元，合计11亿元，彰显发展信心。维持买入评级，上调目标价至67.73元，对应33倍2025年市盈率。预计2025-26年归母净利润16.1亿/22.3亿元，2027年收入265.6亿元、净利润27.6亿元。

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两轮车和机器人业务表现亮眼，高分红彰显发展信心，维持买入

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