南华玉米&淀粉周报：持续回落

南华玉米&淀粉周报20230423：持续回落 南华研究院边舒扬Z0012647 玉米&淀粉周度综述 上游 本周总结 下游 饲料企业平均库存29.18天，周环比减少0.37天，较去年同期下跌 供应全国售粮进度为91%，较上期增加2%，较去年同期增加3%。 多饲料养殖 25.44%。饲料企业库存季节性回调，整体处于同期低位。空 库存 进口 玉米基差美玉米 北方港口库存358.5万吨，环比减少9.4万吨，当周北方港口下 海量14.6万吨，环比减少2.3万吨。广东内贸库存43.5万吨，较中 上周减少4.2万吨，外贸库存66万吨，较上周减少14.2万吨。 美玉米累计出口给中国474.2万吨，本周出口至中国7.78万吨。多 近期基差有所回升，现货小幅升水05。多 空 美玉米出口呈现增长态势，截至4月13日当周，美出口22/23 年度玉米2259.51万吨，其中单周为129.85万吨。 淀粉 酒精 淀粉期现其他因素 淀粉加工企业上周消化玉米37.19万吨，较前一周增加1.94万吨。 深加工企业玉米库存548.3万吨，环比减少4.24%，继续季节性回多 落。 酒精企业上周消化玉米31.01万吨，环比下调3.09万吨。中 当前基差表现较为稳定，有小幅抬升趋势，现货仍升水05。多 空 未来中国将增加巴西玉米的进口，稻谷定向拍卖情况，小麦价格 下跌。 空单持有 ①消费影响已经传导至玉米端。深加工的消费量处于季节性回落态势，部分深加工企业开始停工检修或计划检修，库存累积已经到达历史最高水平，淀粉下 游消费不畅，终端主动降价，呈现持续亏损。饲料企业消费在处于历史低位的情况下，近期却持续回落，季节性消费回落压力较大，玉米近期价格跟随下行。 观点②建库意愿不强，有效流通充足。北方港口库存仍保持季节性回升，且售粮进度同比增加幅度较大，说明从产区到港口这端问题不大，港口库存当前已经到季节性拐点附近，如若后续开始下降说明市场逐步好转，如若不及预期仍在继续攀升，那说明贸易流出现较大问题，下游采购积极性不佳。南方内贸港口库存开始季节性回升，港口补库行为较为明显，外贸库存近期开始下滑。 总结：综合来看，上游传导还比较顺畅，关键在于中游与下游的衔接问题，港口继续在进行补库，但下游仍维持低库存不大量补库，令港口价格下跌，从而 带动整个市场回调。近期看米粉价差持续走扩，逐步回归正常，玉米承压回落较为明显 技术分析 策略逢高沽空。 风险港口库存变化；淀粉企业原料库存去化问题、小麦价格继续下跌 玉米价格当前破位下跌，击穿前期低点，整体下行态势不改。淀粉破位下跌，均线形成空头排列，反弹后仍将持续处于跌势，但整体强于玉米。美玉米反弹较为充分，上周同样也开始明显回落，波动大于内盘。 玉米&淀粉周度统计 期货数据合约 收盘价 周涨跌 涨跌幅备注 现货数据价格周涨跌 基差 变化 玉米C C01 2652 -42 -1.56% 锦州港 2780 -10 24 94 C05 2648 -101 -3.67% 蛇口港 2810 -50 54 134 C09 2660 -83 -3.03% 四平 2680 0 -76 84 玉米主力 2672 -84 -3.14% C2307 潍坊 2790 0 34 84 淀粉CS CS01 2928 -62 -2.07% 黑龙江 2980 0 6 59 CS05 2987 -56 -1.84% 吉林 3100 0 126 59 CS09 2969 -75 -2.46% 河北 3160 0 186 59 淀粉主力 2974 -59 -1.98% CS2307 山东 3170 0 196 69 CBOT玉米 玉米主力 614.5 -22.25 -3.49% ZC2307 期货价差数据 价差 周涨跌 重点关注 现货价差数据 价差 周涨跌 玉米C 01-05 4 59 玉米现货 锦州港-蛇口港 -30 40 05-09 -12 -18 ★ 锦州港-四平 100 -10 09-01 8 -11 锦州港-潍坊 -10 -10 淀粉CS 01-05 -59 -6 淀粉现货 黑龙江-吉林 -120 0 05-09 18 19 ★ 黑龙江-河北 -180 0 09-01 41 52 黑龙江-山东 -190 0 仓单数据仓单 增减 售粮进度 本周上周 进口利润价格 涨跌 利润 增减 玉米 33107 25293 全国 91 89 美西地区 2788.8 17 61.17 -17 淀粉 0 0 东北 92 90 美湾地区 2802 12.93 48.02 -12.93 加工利润 利润 增减 库存 玉米 淀粉 淀粉 黑龙江 -65 7 港口 当周增减 库存 当周 增减 吉林 -48 -23 北方四港 358.50 107.60 企业库存 100.60 2.10 河北 -112 -35 广东内贸 43.50 3.10 可售库存 62 2 山东 -119 2 广东外贸 66.00 -65.6 物理库存 106 2 酒精 黑龙江 -156 9 下游 当周增减 产量 当周 增减 吉林 -393 -57 饲料企业 29.18 -0.37 全国 26.04 -7.28 河南 -448 99 加工厂 548.30 16.70 山东 11.34 -1.75 02 玉米期货走势图 淀粉期货走势图 3,000 2,950 2,900 2,850 2,800 2,750 2,700 2,650 2,600 2,550 2,500 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 玉米01玉米05玉米09 淀粉01淀粉05淀粉09 玉米&淀粉·期货 •上周玉米期货连续破位下跌，完全进入下行趋势。 •美玉米本周反弹后连续下跌，有破位趋势。 内外玉米价格对比 玉米&淀粉主力走势 850 800 750 700 650 600 550 500 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 •淀粉与玉米整体重心下移，价差有扩大趋势。 03 CBOT玉米大连玉米 玉米主力 玉米淀粉主力 10/1 10/9 10/17 10/25 11/2 11/10 11/18 11/26 12/4 12/12 12/20 12/28 1/5 1/13 1/21 1/29 2/6 2/14 2/22 3/1 3/9 3/17 3/25 4/2 4/10 4/18 4/26 2/1 2/9 2/17 2/25 3/4 3/12 3/20 3/28 4/5 4/13 4/21 4/29 5/7 5/15 5/23 5/31 6/8 6/16 6/24 7/2 7/10 7/18 7/26 8/3 8/11 8/19 8/27 玉米·价差 5-9价差继续回落，整体除21年外仍在高位。 玉米1-5价差 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 6/1 7/1 8/19/1 10/111/112/1 1901-1905 2001-2005 2101-2105 2201-2205 2301-2305 玉米5-9价差 100 50 0 -50 -100 -150 1905-1909 2005-2009 2105-2109 2205-2209 2305-2309 玉米9-1价差 150 100 50 0 -50 -100 1809-1901 1909-2001 2009-2101 2109-2201 2209-2301 玉米1-3价差 60 40 20 0 -20 -40 -60 1901-1903 2001-2003 2101-2103 2201-2203 2301-2303 玉米3-5价差 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 -160 1903-1905 2003-2005 2103-2105 2203-2205 2303-2305 玉米5-7价差 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 1/11/81/151/221/292/52/122/192/263/43/113/183/254/14/84/154/224/29 1905-1907 2005-2007 2105-2107 2205-2207 2305-2307 玉米9-11价差 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 5/15/85/155/225/296/56/126/196/267/37/107/177/247/318/78/148/218/28 1909-1911 2009-2011 2109-2111 2209-2211 2309-2311 玉米11-01价差 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 7/17/87/157/227/298/58/128/198/269/29/99/169/239/3010/710/1410/210/28 1911-2001 2011-2101 2111-2201 2211-2301 2311-2401 玉米7-9价差 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 3/13/83/153/223/294/54/124/194/265/35/105/175/245/316/76/146/216/28 1907-1909 2007-2009 2107-2109 2207-2209 2307-2309 9/1 9/6 9/11 9/16 9/21 9/26 10/1 10/6 10/11 10/16 10/21 10/26 10/31 11/5 11/10 11/15 11/20 11/25 11/30 12/5 12/10 12/15 12/20 12/25 11/1 11/8 12/6 1/3 1/10 1/17 1/24 1/31 2/7 2/14 2/21 2/28 11/15 11/22 11/29 12/13 12/20 12/27 04 全国现货市场价格保持震荡走势。东北地区价格偏强运行，贸易商被动售粮减少，农户忙于春耕，市场总体供应下降，成交量一般。消息面有部分粮库重启调节性储备收购，传言糙米拍卖推迟等提振市场气氛。华北地区深加工到货量尚可，有东北货源入关，基本满足企业生产需求，价格维持区间窄幅调整。销区市场下游对国产小麦关注积极性高，内贸玉米成交不畅，关注后续新麦上市。 近期基差有所回升，现货小幅升水05。 现货 基差 玉米·基差 玉米01基差玉米05基差 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 400 300 200 100 0 -100 -200 2/1 2/13 2/25 3/8 3/20 4/1 4/13 4/25 5/7 5/19 5/31 6/12 6/24 7/6 7/18 7/30 8/11 8/23 9/4 9/16 9/28 10/10 10/22 11/3 11/15 11/27 12/9 12/21 6/1 6/13 6/25 7/7 7/19 7/31 12 -300 玉米09基差 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 10/111/112/11/12/13/14/15/16/17/18/1 锦州港-1909 锦州港-2209 锦州港-2009 锦州港-2309 锦州港-2109 锦州港-1901锦州港-2001锦州港-2101锦州港-2201锦州港-2301锦州港-2401 玉米03基差 玉米07基差 玉米11基差 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200