南华玉米、淀粉周报20240713：破位下行，风险犹在

南华玉米&淀粉周报20240713 破位下行，风险犹在 边舒扬（Z0012647） 玉米&淀粉周度基础信息 供应： 当前全国售粮进度基本完成，农户几无余粮，货权转移至中游贸易环节。截止7月6日，东北玉米普遍进入拔节期。美玉米新季开始播种，本周种植进度、出芽率基本完成，抽丝率24%，优良率为68%，五年同期偏高。当周北方四港下海量共计26.7万吨，周环比减少5.6万吨。 需求： 本周全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米123.12万吨，周环比减少0.83万吨。玉米淀粉加工企业消耗玉米41.21万吨，环比上周减少0.58万吨；酒精企业消耗35.36万吨，环比上周增加1.23万吨。 库存： 北方四港玉米库存共计251万吨，周环比减少19.3万吨；广东港内贸玉米库存共计63.4万吨，较上周减少1.2万吨；外贸库存40.2万吨，较上周减少3.5万吨。深加工企业玉米库存总量428.4万吨，较上周增加0.94%。饲料企业库存31.15天，较上周减少0.3天。 进出口： 截至7月4日当周，美玉米出口至我国0万吨，累计出口至我国280.19万吨，对我国出口同比偏低。 23/24年度美玉米出口整体表现中性。本周出口87.9万吨，累计出口4505.91万吨。 基差： 本周玉米主力基差大幅上升，期货下跌幅度较大，现货跟跌程度较小。本周淀粉主力基差走强，期货跌幅较大。 基本面综述、观点及策略 基本面综述：国际方面：CBOT玉米本周下行趋势不变，触及4年低位。美玉米新季开始播种，本周种植进度、出芽率基本完成，抽丝率24%，优良率为68%，五年同期偏高。截至7月4日当周，美玉米出口至我国0万吨，累计出口至我国280.19万吨，对我国出口同比偏低。23/24年度美玉米出口整体表现中性。本周出口87.9万吨，累计出口4505.91万吨。巴西一、二茬玉米种植全部完成，一茬收割率本周为95%，去年同期为96%。二茬玉米收割进度为61.1%，去年同期为29.3%。 国内方面：东北玉米震荡偏弱，饲料企业销量小幅下滑，采购积极性不高，养殖企业需求较前期减少，深加工企业签订合同粮为主。华北玉米价格先涨后跌，随着天气影响减弱，深加工企业门前到货量到车辆由低转高，企业持续压价收购。销区玉米震荡偏弱，现货报价大面积下跌，港口贸易企业报价下调，实际成交不理想。供应端，全国售粮进度基本完成，旧作逐渐成为次要矛盾，新作预期逐渐成为交易主逻辑。但现实供应宽松格局对盘面依旧形成压制。需求端，养殖利润保持稳定，企业采购节奏稳定；深加工企业需求高位下行。库存方面，渠道库存去库速度中性偏快，饲料企业库存保持平稳，深加工企业库存保持去库状态。替代品方面，小麦——玉米价差回落至50元/吨左右。 观点：本周玉米期价大幅下行，基差走阔，虽然基本面整体偏弱，但天气扰动的风险依旧存在，资金可能有抢跑情况。当季玉米增产及进口宽松预期持续对玉米价格形成利空，当前看本年度供需还是以宽松为主，但盘面交易的较为充分，利多因素多从预期方面反应，交易矛盾逐渐向新季切换。从本周数据来看，国内售粮进度到达尾声，后续对盘面影响逐渐减弱，渠道库存保持高位，但去库拐点已现。总体来看，玉米当前处于上有顶下有底的波动区间，时间进入7月，天气情况能否有超预期的影响或成为决定盘面方向的主逻辑。 策略：谨慎观望，多看少动。若开仓，可以正套为主，等待新的趋势性预期。风险：天气扰动，地缘政治矛盾，国内外通胀 * 玉米&淀粉内外盘走势 来源:同花顺,南华研究来源:南华研究 上周DCE玉米期货主力合约大幅下跌2.63%，远月合约下跌幅度超过主力合约。 上周美玉米期货下跌趋势不改，触及四年内低位，USDA7月报告数据公布后，短时间反弹。 上周DCE淀粉跟随玉米大幅下跌，前期涨幅已大幅修复。 来源:同花顺,南华研究 玉米基差 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 •本周玉米主力基差大幅上升，期货下跌幅度较大，现货跟跌程度较小。 玉米月差 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 •本周9-1月差变化不大。 来源:同花顺,南华研究 玉米月差 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究7 淀粉基差 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 •本周淀粉主力基差走强，期货跌幅较大。 淀粉月差 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 •9-1月差本周变化不大。 来源:同花顺,南华研究 淀粉月差 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究10 淀粉—玉米现货价差 来源:南华研究 来源:南华研究 •本周淀粉——玉米现货价差小幅上升。 来源:南华研究 11 淀粉—玉米期货价差 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究12 玉米&淀粉仓单 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 •玉米仓单持续上升，同期偏高。 •淀粉仓单持续下降，同期也处于高位。 美玉米作物生长报告 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 来源:南华研究来源:同花顺,南华研究 •美玉米新季开始播种，本周种植进度、出芽率基本完成，抽丝率24%，优良率为68%，五年同期偏高。 美玉米作物生长报告 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 美玉米出口 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 •截至7月4日当周，美玉米出口至我国0万吨，累计出口至我国280.19万吨，对我国出口同比偏低。 •23/24年度美玉米出口整体表现中性。本周出口87.9万吨，累计出口4505.91万吨。 中国玉米进口 来源:南华研究来源:南华研究 5月我国玉米进口量继续呈下降态势，本年度累计进口1013.08万吨，预计后期进口量下降空间不大。 •玉米理论进口利润持续回升，本周回升至430-500元/吨左右。 来源:南华研究 国内售粮进度 来源:南华研究 来源:南华研究 •全国售粮进度基本完成，货权转移到贸易端，当季玉米供应对盘面影响进入尾声。 来源:南华研究 玉米港口库存 来源:南华研究 来源:南华研究 •北港库存本周持续下降。 •南港内贸库存高位盘桓。 •南港外贸库存本周小幅小幅下降。 南北港整体渠道库存下降，预计新粮上市前，库存会逐步去化。 来源:南华研究 下游消费企业玉米库存 来源:南华研究来源:南华研究 •饲料企业原料库存本周小幅去库，达到31.15天，去年同期为28.4天。 •深加工企业玉米原料库存持续下降，本周暂缓。 饲料及养殖利润 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 来源:南华研究来源:南华研究 •生猪自繁自养利润、外购仔猪利润有所回落哦。 蛋鸡养殖利润0.91元/斤，肉鸡养殖利润利润-0.81元/只。 深加工玉米消费量 来源:南华研究来源:南华研究 来源:南华研究来源:南华研究 •淀粉企业玉米消费量本周持平，同期接近往年消费区间。 •酒精企业玉米消费量本周小幅上升，氨基酸玉米消费量本周下降。 深加工产量及利润 来源:南华研究来源:同花顺,南华研究 来源:南华研究来源:南华研究 •本周全国玉米淀粉产量略有下降，已回落至历史区间。乙醇产量下滑至偏低水平。 •玉米制淀粉利润本周上涨。玉米制乙醇利润变化不大。 玉米淀粉库存 来源:南华研究来源:南华研究 •玉米淀粉港口物理库存持续下降。 •主要企业淀粉库存下降小幅趋缓。 玉米淀粉下游开机率 来源:南华研究来源:南华研究来源:南华研究 来源:南华研究来源:南华研究来源:南华研究25 淀粉糖产量及利润 来源:南华研究来源:南华研究 淀粉糖提货量 来源:南华研究来源:南华研究 来源:南华研究来源:南华研究 淀粉糖库存 来源:南华研究来源:南华研究 来源:南华研究来源:南华研究