南华玉米&淀粉周报：短多长空，震荡为主

南华玉米&淀粉周报20231118 短多长空，震荡为主 边舒扬（Z0012647） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 本周总结 上游下游 供应 当周北方港口下海量29.6万吨，周环比增加1.2万吨。 饲料养殖 饲料企业平均库存30.11天，周环比增加0.71天，较去年同期下跌13.57%。 库存 北方港口库存97.6万吨，周环比增加21.1万吨，广东内贸库存26.2万吨，较上周增加10.2万吨，外贸库存90.5万吨，较上周增加6.7万吨。 淀粉 深加工企业玉米库存319吨，周环比增加0.28%。淀粉加工企业上周消化玉米66.02吨，较前一周减少0.96万吨。 进口 23/24年度美玉米累计出口中国72.42万吨，本周出口玉米至中国为0万吨. 酒精 酒精企业上周消化玉米43.09万吨，较上周增加1.31万吨。 玉米基差 本周基差反弹，期价技术性承压回落。 淀粉基差 本周基差反弹，期价技术性承压回落。 美玉米 截至11月9日当周，美出口23/24年度玉米649.75万吨，其单周为68.3万吨。 其他因素 新粮产量不及预期，巴西玉米进口，其它谷物替代。 观点 短多长空，震荡为主国际方面：CBOT玉米本周小幅反弹。截至11月9日当周，美出口23/24年度玉米649.75万吨，其中单周为68.3万吨，累积出口中国72.42万吨，本周玉米出口至中国为0万吨，连续五周地量。南美方面由于播种进度落后以及主产区降雨不足，市场担忧巴西二季玉米的产量前景。CONAB本周预计2023/24年度巴西玉米总产量约为1.191亿吨，低于早先预期的1.194亿吨，比上年的创纪录产量减少9.6%，因为种植面积以及单产预期下降。国内方面：本周大连玉米震荡反弹、淀粉强势反弹。供应端，产地气温下降，基层农户售粮节奏放缓，部分深加工企业继续提价刺激到货。需求端，饲料企业连续两周补库；深加工补库节奏放缓，库存已达中性。替代品方面，小麦玉米价差有所回落，但小麦价格扔高于玉米，饲用稻谷停拍。后期关注产区售粮进度。总结：新季玉米增产及进口宽松预期对中长期玉米价格形成利空。新粮集中上市，市场价格持续下跌，部分地区前期售价跌破租地种植成本。国内饲料厂补库，深加工补库节奏放缓。本周期价震荡偏强，现货波动不大，基差走缩。本年度供需当前看还是以宽松为主，未来成本附近徘徊，低位震荡概率较大。 策略 短多长空，操作上以震荡思路为主。 风险 进口量大增；替代品价格变化；新粮产量超预期 玉米&淀粉周度综述 期货数据合约 收盘价 周涨跌 涨跌幅备注 现货数据价格 周涨跌 基差 变化 玉米C C01 2543 23 0.91% 锦州港 2630 10 110 -33 C05 2570 14 0.55% 蛇口港 2730 10 210 -33 C09 2569 10 0.39% 四平 2510 10 -10 -33 玉米主力 2543 23 0.90% C2309 潍坊 2640 0 120 -23 淀粉CS CS01 2957 66 2.28% 黑龙江 3000 20 43 -46 CS05 2950 21 0.72% 吉林 3080 50 123 -16 CS09 2941 29 1.00% 河北 3290 -10 333 -76 淀粉主力 2957 66 2.23% CS2309 山东 3280 -20 323 -86 CBOT玉米 玉米主力 474 10 2.16% ZC2312 期货价差数据 价差 周涨跌 重点关注 现货价差数据 价差 周涨跌 玉米C 01-05 -27 9 玉米现货 锦州港-蛇口港 -100 0 05-09 1 4 锦州港-四平 120 0 09-01 26 9 ★ 锦州港-潍坊 -10 10 淀粉CS 01-05 7 45 淀粉现货 黑龙江-吉林 -80 -30 05-09 9 -8 黑龙江-河北 -290 30 09-01 -16 -23 ★ 黑龙江-山东 -280 40 仓单数据仓单 增减 售粮进度 本周上周 进口利润 价格 涨跌 利润 增减 玉米 41933 -846 全国 23 19 美西地区 2214.2 26.75 505.77 -36.75 淀粉 965 -2145 东北 16 14 美湾地区 2251.8 2.55 468.25 -12.55 加工利润 利润 增减 库存 玉米 淀粉 淀粉 黑龙江 162 14 港口 当周 增减 库存 当周 增减 吉林 97 2 北方四港 97.60 -1.80 企业库存 61.30 -5.90 河北 69 -36 广东内贸 26.20 15.80 可售库存 36 -7 山东 67 -17 广东外贸 90.50 23.9 物理库存 65 -7 酒精 黑龙江 #N/A #N/A 下游 当周 增减 产量 当周 增减 吉林 #N/A #N/A 饲料企业 30.11 0.71 全国 33.11 8.17 河南 #N/A #N/A 加工厂 319.00 44.80 山东 12.99 0.28 玉米周度统计 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 玉米&淀粉·期货 玉米期货走势图 •上周DCE玉米期货反弹走强，整体走势低位震荡。 淀粉期货走势图 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 来源：wind南华研究 内外玉米价格对比 系列1玉米05玉米09 来源：wind南华研究 玉米&淀粉主力走势 淀粉01淀粉05淀粉09 750 700 650 600 550 500 450 400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 •上周DCE淀粉延续反弹走势，整体走势强于玉米。 •上周美玉米低位震荡整理，美玉米出口持续偏弱。 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 来源：wind南华研究 CBOT玉米大连玉米 来源：wind南华研究 玉米主力玉米淀粉主力 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 1-5价差本周走强。近月现货偏紧。 玉米·价差 玉米1-5价差 玉米5-9价差 玉米9-1价差 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 6/1 6/8 6/15 6/22 6/29 7/6 7/13 7/20 7/27 8/3 8/10 8/17 8/24 8/31 9/7 9/14 9/21 9/28 10/5 10/12 10/19 10/26 11/2 11/9 11/16 11/23 11/30 12/7 12/14 12/21 12/28 -120 100 50 0 -50 -100 10/1 10/8 10/15 10/22 10/29 11/5 11/12 11/19 11/26 12/3 12/10 12/17 12/24 12/31 1/7 1/14 1/21 1/28 2/4 2/11 2/18 2/25 3/3 3/10 3/17 3/24 3/31 4/7 4/14 4/21 4/28 -150 250 200 150 100 50 0 -50 2/1 2/8 2/15 2/22 2-29 3/7 3/14 3/21 3/28 4/4 4/11 4/18 4/25 5/2 5/9 5/16 5/23 5/30 6/6 6/13 6/20 6/27 7/4 7/11 7/18 7/25 8/1 8/8 8/15 8/22 8/29 -100 2001-20052101-21052201-22052301-23052401-2405 2005-20092105-21092205-22092305-23092405-2409 1909-20012009-21012109-22012209-23012309-2401 来源：wind南华研究来源：wind南华研究来源：wind南华研究 玉米1-3价差玉米3-5价差玉米5-7价差 60 40 20 0 -20 -40 9/1 9/5 9/9 9/13 9/17 9/21 9/25 9/29 10/3 10/7 10/11 10/15 10/19 10/23 10/27 10/31 11/4 11/8 11/12 11/16 11/20 11/24 11/28 12/2 12/6 12/10 12/14 12/18 12/22 12/26 -60 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 -160 2001-20032101-21032201-22032301-23032401-2403 2003-20052103-21052203-22052303-23052403-2405 -80 1/11/81/151/221/292/52/122/192/263/43/113/183/254/14/84/154/224/29 2005-20072105-21072205-22072305-23072405-2407 来源：wind南华研究来源：wind南华研究来源：wind南华研究 玉米7-9价差玉米9-11价差玉米11-01价差 200 100 100 80 150 80 6040 100 6040 20 50 20 0 -20 0 0 -20 -40-60 -50 -40 -80 3/13/83/153/223/294/54/124/194/265/35/105/175/245/316/76/146/216/28 -100 5/15/85/155/225/296/56/126/196/267/37/107/177/247/318/78/148/218/28 -60 7/17/87/157/227/298/58/128/198/269/29/99/169/239/3010/710/1410/2110/28 2007-20092107-21092207-22092307-23092407-2409 2009-20112109-21112209-22112309-23112409-2411 1911-20012011-21012111-22012211-23012311-2401 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 来源：wind南华研究 来源：wind南华研究 来源：wind南华研究 本周东北市场玉米价格稳中偏强运行，产地气温下降，基层农户售粮节奏放缓，部分深加工企业继续提价刺 现货 激到货。港口装船需求较为集中，购销恢复后，港口到货量恢复偏慢，玉米价格整体受需求支撑。华北玉米价格维持区间内震荡调整，基层购销活跃度较低，贸易商普遍对后市上涨缺乏足够的信心，建库意愿不强。深加工企业看量调价，饲料企业适当补库，刚性采购为主。销区玉米价格受产区上涨影响，到货成本增加，但下游需求偏弱，贸易商多高报低走，实际成交价格区间稳定。 基差 本周基差走弱，期货短期筑底反弹。 玉米·基差 玉米01基差 玉米05基差 玉米09基差 400 300 200 100 0 -100 -200 2/1 2/11 2/21 3/2 3/12 3/22 4/1 4/11 4/21 5/1 5/11 5/21 5/31 6/10 6/20 6/30 7/10 7/20 7/30 8/9 8/19 8/29 9/8 9/18 9/28 10/8 10/18 10/28 11/7 11/17 11/27 12/7 12/17 12/27 -300 400 300 200 100 0 -100 -200 6/1 6/11 6/21 7/1 7/11 7/21 7/31 8/10 8/20 8/30