南华玉米&淀粉周报：跌势形成

南华玉米&淀粉周报20230326：跌势形成 南华研究院边舒扬Z0012647 玉米&淀粉周度综述 上游 本周总结 下游 饲料企业平均库存31.94天，周环比减少0.94天，较去年同期下跌 供应 库存进口 玉米基差美玉米 全国售粮进度为83%，较上期增加4%，较去年同期增加4%。多 北方港口库存316.2万吨，同比增加37.6万吨，当周北方港口 下海量7.5万吨，同比减少2.7万吨。广东内贸库存45.8万吨，中 较上周减少2.2万吨，外贸库存118万吨，较上周减少3.3万吨。 美玉米累计出口给中国438.7万吨，本周出口至中国20.19万吨。多 近期基差有反季节抬升迹象，现货升水05，整体偏强。多 多 美玉米出口呈现增长态势，截至3月16日当周，美出口22/23年度玉米1858.69万吨，其中单周为138.13万吨。 饲料养殖 淀粉酒精 淀粉期现其他因素 15.57%。饲料企业库存小幅调整，但幅度有限。多 多 淀粉加工企业上周消化玉米46.1万吨，较前一周持平。深加工企业玉米库存616.2万吨，环比增加1.77%，已经达到年内新高。 酒精企业上周消化玉米39.08万吨，环比下调2.33万吨。中 当前基差反季节抬升，现货升水05，有继续扩大趋势。多 空 未来中国将增加巴西玉米的进口，稻谷定向拍卖落地，小麦价格下跌迅速。 进入跌势 ①消费进入季节性拐点，压力逐步呈现。深加工的消费量处于季节性回落态势，但仍处于历史偏高水平，库存累积已经到达历史最高水平，淀粉下游消费不 畅，终端主动降价，呈现持续亏损。饲料企业消费在处于历史低位的情况下，近期反而开始回落，季节性消费回落压力来袭。 观点 ②建库意愿不强，有效流通充足。北方港口库存仍保持季节性回升，逐渐回归至正常水平线内。南方港口库存季节性回落，内贸库存由于消费不振仍保持低 位，外贸库存由于价格优势仍处于同期高位。 总结：综合来看，下游的消费开始季节性回落，市场支撑坍塌，开始进入下跌走势，定向稻谷拍卖时间的确定成为压垮市场的最后一根稻草，玉米及淀粉跌 势已经形成，后续反弹空间不大。 技术分析 策略逢高沽空。 风险港口库存变化；淀粉企业原料库存去化问题、小麦价格加速下跌 玉米价格当前破位下跌，收于前期支撑位，但支撑力度或有限。淀粉破位下跌，均线形成空头排列，反弹后仍将持续处于跌势。美玉米与内盘形成劈叉，价格持续反弹，短期关注40日均线的压制力度。 玉米&淀粉周度统计 期货数据合约 收盘价 周涨跌 涨跌幅备注 现货数据 价格周涨跌 基差 变化 玉米C C01 2687 -47 -1.72% 锦州港 2800 -30 -36 121 C05 2763 -73 -2.57% 蛇口港 2880 -50 44 141 C09 2735 -67 -2.39% 四平 2700 -20 -136 111 玉米主力 2745 -91 -3.32% C2307 潍坊 2790 -30 -46 121 淀粉CS CS01 3012 -79 -2.56% 黑龙江 2950 -30 -62 65 CS05 3012 -95 -3.06% 吉林 3050 0 38 95 CS09 3057 -97 -3.08% 河北 3130 0 118 95 淀粉主力 3012 -95 -3.15% CS2305 山东 3150 -20 138 115 CBOT玉米 玉米主力 644.5 9.75 1.54% ZC2305 期货价差数据 价差 周涨跌 重点关注 现货价差数据 价差 周涨跌 玉米C 01-05 -76 26 玉米现货 锦州港-蛇口港 -80 20 05-09 28 -6 ★ 锦州港-四平 100 -10 09-01 48 42 锦州港-潍坊 10 0 淀粉CS 01-05 0 16 淀粉现货 黑龙江-吉林 -100 -30 05-09 -45 2 ★ 黑龙江-河北 -180 -30 09-01 45 48 黑龙江-山东 -200 -10 仓单数据仓单 增减 售粮进度 本周上周 进口利润 价格 涨跌 利润 增减 玉米 34759 -3954 全国 83 79 美西地区 2693.3 33 216.7 -53 淀粉 5861 -1907 东北 84 79 美湾地区 2670.7 32.96 239.3 -52.96 加工利润 利润 增减 库存 玉米 淀粉 淀粉 黑龙江 -140 -30 港口 当周 增减 库存 当周 增减 吉林 -108 2 北方四港 316.20 118.90 企业库存 98.70 0.90 河北 -114 -9 广东内贸 45.80 14.70 可售库存 61 0 山东 -138 -18 广东外贸 118.00 -16.9 物理库存 104 2 酒精 黑龙江 -204 0 下游 当周 增减 产量 当周 增减 吉林 -377 -15 饲料企业 31.94 -0.94 全国 32.27 6.95 河南 -531 160 加工厂 616.20 218.60 山东 13.09 2.85 02 玉米期货走势图 淀粉期货走势图 3,000 2,950 2,900 2,850 2,800 2,750 2,700 2,650 2,600 2,550 2,500 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 玉米01玉米05玉米09 淀粉01淀粉05淀粉09 玉米&淀粉·期货 •上周玉米期货下跌迅速，短期有扩大迹象。 •淀粉与玉米价差整体重心向下保持一致。 •美玉米本周前期区间横盘整理，周五长阳线拉升。 内外玉米价格对比 玉米&淀粉主力走势 850 800 750 700 650 600 550 500 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 03 CBOT玉米大连玉米 玉米主力 玉米淀粉主力 10/1 10/9 10/17 10/25 11/2 11/10 11/18 11/26 12/4 12/12 12/20 12/28 1/5 1/13 1/21 1/29 2/6 2/14 2/22 3/1 3/9 3/17 3/25 4/2 4/10 4/18 4/26 2/1 2/9 2/17 2/25 3/4 3/12 3/20 3/28 4/5 4/13 4/21 4/29 5/7 5/15 5/23 5/31 6/8 6/16 6/24 7/2 7/10 7/18 7/26 8/3 8/11 8/19 8/27 玉米·价差 5-9价差小幅回调，区间震荡，与2021年相似，但波动幅度更小。 玉米1-5价差 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 6/1 7/1 8/19/1 10/111/112/1 1901-1905 2001-2005 2101-2105 2201-2205 2301-2305 玉米5-9价差 100 50 0 -50 -100 -150 1905-1909 2005-2009 2105-2109 2205-2209 2305-2309 玉米9-1价差 150 100 50 0 -50 -100 1809-1901 1909-2001 2009-2101 2109-2201 2209-2301 玉米1-3价差 60 40 20 0 -20 -40 -60 1901-1903 2001-2003 2101-2103 2201-2203 2301-2303 玉米3-5价差 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 -160 1903-1905 2003-2005 2103-2105 2203-2205 2303-2305 玉米5-7价差 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 1/11/81/151/221/292/52/122/192/263/43/113/183/254/14/84/154/224/29 1905-1907 2005-2007 2105-2107 2205-2207 2305-2307 玉米9-11价差 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 5/15/85/155/225/296/56/126/196/267/37/107/177/247/318/78/148/218/28 1909-1911 2009-2011 2109-2111 2209-2211 2309-2311 玉米11-01价差 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 7/17/87/157/227/298/58/128/198/269/29/99/169/239/3010/710/1410/210/28 1911-2001 2011-2101 2111-2201 2211-2301 2311-2401 玉米7-9价差 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 3/13/83/153/223/294/54/124/194/265/35/105/175/245/316/76/146/216/28 1907-1909 2007-2009 2107-2109 2207-2209 2307-2309 9/1 9/6 9/11 9/16 9/21 9/26 10/1 10/6 10/11 10/16 10/21 10/26 10/31 11/5 11/10 11/15 11/20 11/25 11/30 12/5 12/10 12/15 12/20 12/25 11/1 11/8 12/6 1/3 1/10 1/17 1/24 1/31 2/7 2/14 2/21 2/28 11/15 11/22 11/29 12/13 12/20 12/27 04 玉米01基差 玉米05基差 玉米09基差 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 10/111/112/11/12/13/14/15/16/17/18/1 锦州港-1901 锦州港-2201 锦州港-2001 锦州港-2301 锦州港-2101 锦州港-2401 锦州港-1905 锦州港-2205 锦州港-2005 锦州港-2305 锦州港-2105 锦州港-1909 锦州港-2209 锦州港-2009 锦州港-2309 锦州港-2109 玉米03基差 玉米07基差 玉米11基差 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 4/15/16/17/18/19/110/111/112/11/12/112/11/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 锦州港-1903 锦州港-2203 锦州港-2003 锦州港-2303 锦州港-2103 锦州港-1907 锦州港-2207 锦州港-2007 锦州港-2307 锦州港-2107 锦州港-1911 锦州港-2211 锦州港-2011 锦州港-2311 锦州港-2111 现货市场整体偏弱，购销交易惨淡。东北地趴梁销售收尾，部分烘干塔出货了结，供应过剩导致小幅亏损。贸易商报价心态仍然谨慎，收购意愿较低。深加工企业库存基本建立完毕，整体价格下调10-48元/吨。华北地区由于小麦价格跌幅迅速，出货意愿强烈。销区饲料企业有收购小麦倾向，采购玉米积极性不高。港口现货成交差，北港价格持续下跌。受期货市场宽幅下跌影