南华玉米&淀粉周报：旺季来临 空单止盈

南华玉米&淀粉周报20230507：旺季来临空单止盈 南华研究院边舒扬Z0012647 玉米&淀粉周度综述 上游 本周总结 下游 饲料企业平均库存28.40天，周环比减少0.54天，较去年同期下跌 供应 库存进口 玉米基差美玉米 全国售粮进度为93%，较上期增加1%，较去年同期增加1%。多 北方港口库存341.2万吨，环比减少12.2万吨，当周北方港口 下海量21.9万吨，环比增加9.7万吨。广东内贸库存37.4万吨，中较上周减少8.6万吨，外贸库存59万吨，较上周减少4.8万吨。 美玉米累计出口给中国508.5万吨，本周出口至中国20.18万吨。多近期基差表现平稳，期限同步下跌，现货小幅升水07。多 空 美玉米出口呈现增长态势，截至4月27日当周，美出口22/23年度玉米2537.06万吨，其中单周为169.92万吨。 饲料养殖 淀粉酒精 淀粉期现其他因素 25.77%。饲料企业多持看空预期，维持同期低库存运转。空 多 淀粉加工企业上周消化玉米35.94万吨，较前一周增加2.57万吨。深加工企业玉米库存511.3万吨，环比减少2.98%，继续下行走势。 酒精企业上周消化玉米29.33万吨，环比下调0.23万吨。中 当前基差较为稳定，高于历年同期，现货升水07。多 空 未来中国将增加巴西玉米的进口，稻谷定向拍卖情况，小麦价格下跌。 空单逢低离场，短多操作为宜 ①消费淡季已过，即将进入消费旺季。进入5月，下游消费也将重新回到旺季中，当前下游库存已经比较低了，是可以适时在该阶段进行补库，前期玉米跌幅已经比较大的情况下，存在一波旺季反弹，只不过由于消费问题没有得到根本解决，因此我们仅以反弹去看待。 观点 ②当前进口数整体偏低。由于消费整体缩量，且进口利润偏低，近期整体的进口量偏少，需要注意的是美玉米的种植进度偏慢，可能对后期玉米价格产生影 响。 总结：综合来看，产区售粮已经进入尾声，即将进入季节性的旺季消费中，因此短期跌幅较大的情况下，玉米价格可能存在一定的反弹，且远期价格及01价格过于贴水09，从统计套利的角度考虑，因此后续可能远期的反弹力度会更强一些。 技术分析 策略逢低试多。 风险港口库存变化；淀粉企业原料库存去化问题、小麦价格继续下跌 玉米价格当前持续下跌，已经击穿前期2022年7月份低点，短期偏离10日均线较远，存在一定回归必要，不过整体趋势仍是向下。淀粉受前期区间下沿平台支撑，关注平台支撑有效性，一旦跌破可能长期有较大空间。美玉米当前处于下跌趋势中，短期触及2022年7月低点后存在一定反弹空间。 玉米&淀粉周度统计 期货数据合约 收盘价 周涨跌 涨跌幅备注 现货数据价格周涨跌 基差 变化 玉米C C01 2521 -103 -3.93% 锦州港 2720 -60 49 129 C05 2584 -56 -2.12% 蛇口港 2750 -30 79 99 C09 2594 -62 -2.33% 四平 2630 -20 -41 89 玉米主力 2602 -69 -2.65% C2307 潍坊 2770 -20 99 89 淀粉CS CS01 2845 -69 -2.37% 黑龙江 2980 0 49 22 CS05 2973 22 0.75% 吉林 3100 0 169 22 CS09 2931 -23 -0.78% 河北 3180 20 249 42 淀粉主力 2931 -22 -0.75% CS2307 山东 3150 0 219 12 CBOT玉米 玉米主力 597.25 -10.5 -1.73% ZC2307 期货价差数据 价差 周涨跌 重点关注 现货价差数据 价差 周涨跌 玉米C 01-05 -63 -47 玉米现货 锦州港-蛇口港 -30 -30 05-09 -10 6 锦州港-四平 90 -40 09-01 73 71 ★ 锦州港-潍坊 -50 -40 淀粉CS 01-05 -128 -91 淀粉现货 黑龙江-吉林 -120 0 05-09 42 45 黑龙江-河北 -200 -20 09-01 86 109 ★ 黑龙江-山东 -170 0 仓单数据仓单 增减 售粮进度 本周上周 进口利润价格 涨跌 利润 增减 玉米 41007 7800 全国 93 92 美西地区 2633.6 -106.64 126.37 56.64 淀粉 400 400 东北 94 93 美湾地区 2631.8 -118.1 128.18 68.1 加工利润 利润 增减 库存 玉米 淀粉 淀粉 黑龙江 -61 4 港口 当周增减 库存 当周 增减 吉林 -24 24 北方四港 341.20 25.00 企业库存 98.10 -0.60 河北 -28 84 广东内贸 37.40 -8.40 可售库存 62 1 山东 -108 23 广东外贸 59.00 -59 物理库存 104 0 酒精 黑龙江 -36 111 下游 当周增减 产量 当周 增减 吉林 -363 12 饲料企业 28.4 -0.55 全国 25.16 -7.11 河南 -566 -169 加工厂 511.30 -104.90 山东 12.32 -0.77 02 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 淀粉期货走势图 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 玉米期货走势图 •美玉米节前下跌节后反弹，修复部分跌幅。 •上周玉米期货连续破位下跌，跌幅扩大明显。 玉米&淀粉·期货 玉米01 玉米05 玉米09 淀粉01 淀粉05 淀粉09 内外玉米价格对比 玉米&淀粉主力走势 850 800 750 700 650 600 550 500 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 •淀粉与玉米整体重心下移，玉米下行趋势加快，价差继续扩大。 03 CBOT玉米 大连玉米 玉米主力 玉米淀粉主力 玉米·价差 9-1价差小幅抬升，整体处于历年同期高位。 100 50 0 -50 -100 -150 玉米5-9价差 150 100 50 0 -50 10/1 10/9 10/17 10/25 11/2 11/10 11/18 11/26 12/4 12/12 12/20 12/28 1/5 1/13 1/21 1/29 2/6 2/14 2/22 3/1 3/9 3/17 3/25 4/2 4/10 4/18 4/26 -100 玉米9-1价差 9/1 9/6 9/11 9/16 9/21 9/26 10/1 10/6 10/11 10/16 10/21 10/26 10/31 11/5 11/10 11/15 11/20 11/25 11/30 12/5 12/10 12/15 12/20 12/25 11/1 11/8 11/15 11/22 11/29 12/6 12/13 12/20 12/27 1/3 1/10 1/17 1/24 1/31 2/7 2/14 2/21 2/28 2/1 2/10 2/19 2/28 3/8 3/17 3/26 4/4 4/13 4/22 5/1 5/10 5/19 5/28 6/6 6/15 6/24 7/3 7/12 7/21 7/30 8/8 8/17 8/26 1905-19092005-20092105-21092205-22092305-2309 1909-20012009-21012109-22012209-23012309-2401 玉米1-5价差 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 6/1 7/18/19/1 10/111/1 12/1 1901-19052001-20052101-21052201-22052301-2305 玉米1-3价差 60 40 20 0 -20 -40 -60 1901-1903 2001-2003 2101-2103 2201-2203 2301-2303 玉米7-9价差 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 3/13/83/153/223/294/54/124/194/265/35/105/175/245/316/76/146/216/28 1907-1909 2007-2009 2107-2109 2207-2209 2307-2309 2309-2311 5/15/85/155/225/296/56/126/196/267/37/107/177/247/318/78/148/218/28 1909-1911 7/17/87/157/227/298/58/128/198/269/29/99/169/239/3010/710/1140/210/28 -60 玉米3-5价差 玉米5-7价差 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 -160 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 1/11/81/151/221/292/52/122/192/263/43/113/183/254/14/84/154/224/29 1903-1905 2003-2005 2103-2105 2203-2205 2303-2305 1905-1907 2005-2007 2105-21072205-2207 2305-2307 玉米9-11价差 玉米11-01价差 100 80 60 40 20 0 -20 -40 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 04 2009-2011 2109-2111 2209-2211 1911-2001 2011-2101 2111-2201 2211-2301 2311-2401 玉米01基差 玉米05基差 玉米09基差 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 10/111/112/11/12/13/14/15/16/17/18/1 锦州港-1901 锦州港-2201 锦州港-2001 锦州港-2301 锦州港-2101 锦州港-2401 锦州港-1905 锦州港-2205 锦州港-2005 锦州港-2305 锦州港-2105 锦州港-1909 锦州港-2209 锦州港-2009 锦州港-2309 锦州港-2109 玉米03基差 玉米07基差 玉米11基差 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 4/15/16/17/18/19/110/111/112/11/12/112/11/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 锦州港-1903 锦州港-2203 锦州港-2003 锦州港-2303 锦州港-2103 锦州港-2403 锦州港-1907 锦州港-2207 锦州港-2007 锦州港-2307 锦州港-2107 锦州港-1911 锦州港-2211 锦州港-2011 锦州港-2311 锦州港-2111 全国现货市场价格震荡下跌。东北地区价格偏弱运行，基层自然干粮销售积极，供应较为充足，贸易商顺价销售或被动售粮变现，整体外流量有限，地区内深加工库存保持高位，低利润下维持低开工。华北地区价格先跌后稳，节前市场供应量增加，部分企业压价收购，后由于降雨天气，价格逐渐企稳。销区市场持续偏弱，期价持续下跌加剧市场