中观景气纵览第20期：可选消费、基建上游改善，新能源车链条继续强势

1 可选消费、基建上游改善，新能源车链条继续强势 证券研究报告 2022年8月30日 分析师：郑小霞 SAC执业证书号：S0010520080007 分析师：刘 超 SAC执业证书号：S0010520090001 联系人：潘广跃 SAC执业证书号：S0010121060007 联系人：任思雨 SAC执业证书号：S0010121060026 联系人：张运智 SAC执业证书号：S0010121070017 联系人：黄子崟 SAC执业证书号：S0010121090007 —中观景气纵览第20期 2 中观景气各高频百分位及交易拥挤度一图纵览 资料来源：华安证券研究所整理 注 横轴为交易拥挤度，纵轴为景气高频数据的百分位。即处于第一象限的点是景气又高、交易又拥挤的，例如成长中的锂电、光伏、半导体。 圆点大小分为三档，代表行业交易量占A股大小；字体中橘色为消费、黑色为成长、紫色为周期、绿色为金融 白酒啤酒乳制品调味品大家电生活电器厨房电器新能源汽车汽车造纸家居餐饮商贸零售纺织服装美容护理饲养农产品半导体消费电子运营商通信设备制造商软件光伏风电锂电电影游戏在线视频原油煤炭钢铁工程机械通用自动设备水泥玻璃减水剂基本金属小金属贵金属化工MDIPTA钛白粉尿素乙烯丙烯机场航空快递物流航运港口燃气房地产银行保险券商0%20%40%60%80%100%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%交易拥挤度景气百分位成长沿景气及交易对角线分布； 消费、周期分布相对分散，大部分集中在低交易拥挤度区域； 金融景气及交易均弱势。 3 中观景气亮点：可选消费景气回升，新能源车链条继续强势 景气绝对位置 消费板块 成长板块 第20期(8.30+边际变化) 第19期(8.12) 第20期(8.30+边际变化) 第19期(8.12) 景气高位 高位 新能源车 | 汽车整车↑ 乳制品 新能源车 乳制品 | 汽车整车 农产品(玉米) 锂电 运营商↑ 光伏 锂电 较高位 啤酒↑ | 饲养(鸡肉) ↑ 调味品↓ | 白酒 | 饲养(猪肉) 农产品(小麦、大豆、玉米↓) 调味品 饲养(猪肉) | 白酒 | 家居 农产品(小麦、大豆) 半导体↑ 通信设备制造商 | 光伏↓ 半导体 | 运营商 通信设备制造商 景气中枢 中枢 大家电↑ | 美容护理↑ 厨房电器 | 家居↓ 啤酒 饲养(鸡肉) 大、小家电 厨房电器 | 美容护理 风电↑ 计算机(软件) ↑ 短视频↑ | 综合视频↑ 短视频 | 综合视频 风电 景气低位 较低位 商贸 | 纺服 | 餐饮 小家电↓ 造纸 商贸 | 纺服 | 餐饮 造纸 消费电子(手机) 电影↑ 游戏↓ 消费电子(手机) | 游戏 计算机(软件) 消费电子(MLCC) 低位 - - 消费电子(MLCC) 消费电子(液晶面板)↓ 电影 消费电子(液晶面板) 注 景气相对变化：同一位置上，景气：红色＞黑色＞绿色。↑较上一期有边际改善，↓较上一期有边际恶化 资料来源：华安证券研究所整理 4 中观景气亮点：基建上游普遍上行，地产景气仍处弱势 景气绝对位置 周期板块 金融板块 第20期(8.30+边际变化) 第19期(8.12) 第20期(8.30+边际变化) 第19期(8.12) 景气高位 高位 小金属(锂) 电力(水电) 小金属(锂) — — 较高位 电力(风电) | 贵金属(金) PTA | 快递物流 | 燃气 基本金属(铜) ↑ 原油 | 煤炭 化工(整体) 电力(风电) | 贵金属(金) PTA | 快递物流 | 燃气 原油 | 煤炭 航运港口 | 尿素 化工(整体) | 钛白粉 保险 保险 景气中枢 中枢 基本金属(铝) | 电力(核电)↑ 工程机械 贵金属(银)↓ | 航运港口↓ 电力(水电) ↓ 钛白粉↓ | 尿素↓ 贵金属(银) | 基本金属(铜) 基本金属(铝) | 工程机械 | 乙烯 电力(核电) 券商 | 银行 券商 | 银行 景气低位 较低位 电力(火电)↑ | 水泥↑ | 减水剂↑ 小金属(钴)↑ 机场航空 | 小金属(镍) 螺纹钢↓ | 铁矿石↓ | 乙烯↓ 基本金属(锡) 螺纹钢 | 铁矿石 机场航空 | 水泥 小金属(镍) | 减水剂 基本金属(锡) 低位 玻璃↑ 通用自动设备↓ MDI↓ | 丙烯↓ 通用自动设备 | 电力(火电) 小金属(钴) 玻璃 | MDI | 丙烯 地产 地产 资料来源：华安证券研究所整理 注 景气相对变化：同一位置上，景气：红色＞黑色＞绿色。↑较上一期有边际改善，↓较上一期有边际恶化 5 中观景气亮点：可选消费、基建上游改善，新能源车链条继续强势 【消费】消费景气略显分化，可选消费景气回升 白酒涨价趋缓，啤酒产量同比延续放大，大家电销售额同比涨幅回升，小家电和厨房电器弱势延续，汽车周度同比持续向好，家居销售额涨幅快速下降，餐饮跌幅延续收窄，商贸、纺服景气小幅下降，美容护理线上需求好转，饲养类鸡肉、猪肉价格波动较小，农产品中小麦、大豆微涨、玉米价格下跌。 【成长】成长景气抬升，锂电强势、半导体风电改善 MLCC同比增幅转负，7月运营商景气维持，软件收入同比增速转正，通信设备制造商同比表现分化，光伏增速转弱，风电涨幅上行，锂电装机量7月表现依然强势，电影票房跌幅继续收窄，游戏销售额转负。 【周期】周期景气分化加深，基建上游普遍上行 原油每桶价格跌破百美元，煤炭价格延续下跌，贵金属转跌，铜、锡延续上涨，钢铁类价格下降产能利用率上升，水泥指数大部分地区转正，带动减水剂价格上涨，化工价格指数跌速减缓，带动MDI、PTA、钛白粉及尿素等中间产品下跌降速，乙烯、丙烯价格下跌，7月挖机开工小时数上升，通用自动设备同比再次转负，机场航空、快递物流7月高频数据继续向好，电力景气快速上行其中火电转正、水电同比收窄。 【金融】地产景气仍处弱势，交投情绪整体平稳 8月下旬地产商品房成交面积同比跌幅持平，券商景气维持。 注 以上亮点仅包含本期更新的数据 6 目录 1 消费景气略显分化，可选消费景气回升 2 成长景气抬升，锂电强势、半导体风电改善 3 周期景气分化加深，基建上游普遍上行 4 地产景气仍处弱势，交投情绪整体平稳 7 2022年8月下旬，茅台整箱、散货价格涨速趋缓，五粮液、国窖价格持平。 •茅台酒方面，截至8月26日，茅台整箱一批价上涨至3220元/瓶，较此前价格上涨40元/瓶，涨幅为1.26%；8月26日茅台散货一批价2815元/瓶，较8月8日价格上涨10元/瓶，上涨幅度0.36%。 •五粮液一批价（普五）8月26日价格为975元/瓶，与8月8日价格持平；同期国窖1573价格持平，8月26日价格为920元/瓶。 1.1 食品饮料| 白酒：茅台涨价速率趋缓、景气维持 茅台价格整箱、散货上涨速率趋缓 五粮液、国窖价格持平 资料来源：茅帝，华安证券研究所，单位：元。 资料来源：今日酒价，华安证券研究所，单位：元 2,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0002021-012021-012021-032021-042021-052021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-08茅台一批价（飞天散瓶）茅台一批价（飞天整箱瓶）800850900950100010502021-012021-012021-032021-042021-052021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-08五粮液一批价（普五）国窖1573 8 2022年7月，啤酒产量同比增速涨幅扩大；价格基本持平。 •价格方面，截至目前，7月36大中城市啤酒（630ml）均价为4.86元/瓶，持平6月的价格；350ml啤酒均价4.02元/罐，较6月4.04元/罐下降0.02元/罐，基本持平。 •产量方面，7月啤酒产量421.6万千升，较6月的419.3万千升环比上涨，夏季带来的啤酒需求增大效应依然在持续，当月同比由6月的6.4%继续扩大至7月10.8%。 1.1 食品饮料| 啤酒：7月产量涨幅持续扩大、价格持平，景气上行 啤酒价格7月罐装微跌、瓶装持平 啤酒产量7月同比10.8%，涨幅扩大 资料来源：国家发改委，华安证券研究所，单位：元/瓶，元/罐 资料来源：国家统计局，华安证券研究所，单位：万千升，% 3.53.73.94.14.34.54.74.95.12018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-0736大中城市啤酒均价：630ml36大中城市啤酒均价：350ml-30-20-100102030400501001502002503003504004505002018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-07啤酒产量：当月值、左啤酒产量：当月同比、右 9 牛奶零售价、成本鲜乳价格均转为微涨，整体维持平稳。截至8月19日，牛奶零售价13.04元/升，较8月5日价格上涨0.04元/升；生鲜乳平均价4.12元/公斤，较8月3日的4.11元/公斤上升0.01元/公斤。牛奶零售价与成本价格均呈现微幅上涨。 调味品价格同比小幅下降。调味品发酵制品出厂价指数7月当月同比增幅8.5%，较6月的9.0%小幅下降。 1.1 食品饮料|奶制品：价格微涨，景气维持；调味品：7月小幅下降 牛奶零售价、鲜乳价格均转为微涨 调味品价格指数7月同比增8.5%，小幅下降 资料来源：商务部，农业部，华安证券研究所，单位：元/升，元/公斤 资料来源：国家统计局，华安证券研究所，单位：% 3.03.23.43.63.84.04.24.44.612.012.212.412.612.813.013.213.413.613.814.02021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-07零售价:牛奶主产区生鲜乳平均价、右-4-20246810122019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-07PPI：调味品出厂价 10 空调销量7月同