您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[华安证券]:中观景气纵览第32期:开工链条景气向好,地产销售边际回暖 - 发现报告
当前位置:首页/宏观策略/报告详情/

中观景气纵览第32期:开工链条景气向好,地产销售边际回暖

2023-02-27郑小霞、刘超、任思雨华安证券为***
中观景气纵览第32期:开工链条景气向好,地产销售边际回暖

证券研究报告 2022年2月27日 开工链条景气向好,地产销售边际回暖 —中观景气纵览第32期 分析师:郑小霞SAC执业证书号:S0010520080007分析师:刘超SAC执业证书号:S0010520090001联系人:任思雨SAC执业证书号:S0010121060026 中观景气各高频百分位及交易拥挤度一图纵览 消费景气百分位、拥挤度均下行; 成长拥挤度 内部分化,计算机回升、新能源回落; 周期景气分 化,工程机械拥挤度迅速上升; 金融景气变 化不大,拥挤度回落。 注横轴为交易拥挤度,纵轴为景气高频数据的百分位。即处于第一象限的点是景气又高、交易又拥挤的,例如成长中的锂电、光伏、半导体。 圆点大小分为三档,代表行业交易量占A股大小;字体中橘色为消费、黑色为成长、蓝色为周期、绿色为金融 资料来源:华安证券研究所整理 中观景气亮点:消费成长整体景气承压,运营商面板成局部亮点 景气绝对位置 消费板块 成长板块 第32期(2.27+边际变化) 第31期(2.12) 第32期(2.27+边际变化) 第31期(2.12) 高位 农产品(玉米、小麦) 农产品(玉米、小麦) 运营商↑通信设备制造(交换机) 通信设备制造(交换机)运营商 景气高位 较高位 啤酒|大家电饲养(鸡肉) 汽车整车|农产品(大豆)新能源车↓|乳制品↓ 新能源车啤酒|大家电 饲养(鸡肉)|乳制品 汽车整车|农产品(大豆) 半导体材料设备 储能|游戏|光伏锂电↓ 锂电 半导体材料设备储能|游戏|光伏 景气中枢 中枢 白酒|美容护理|小家电调味品 厨房电器|饲养(仔猪)↑ 白酒|美容护理|小家电调味品 饲养(猪肉)|厨房电器 短视频综合视频 短视频综合视频 景气低位 较低位 商贸|纺服|饲养(猪肉)↓ 家居餐饮 饲养(仔猪)|商贸|纺服家居餐饮|造纸 通信设备制造(微型电子计 算机、光缆、基站)电影↓ 消费电子(液晶面板)↑ 电影 通信设备制造(微型电子计算机、光缆、基站) 低位 造纸↓ - 消费电子(MLCC)↓ 消费电子(MLCC、液晶面板) 中观景气亮点:煤炭景气短期回升,开工链条景气向好 景气绝对位置 周期板块 金融板块 第32期(2.27+边际变化) 第31期(2.12) 第32期(2.27+边际变化) 第31期(2.12) 景气高位 高位 小金属(锂) 小金属(锂) 较高位 贵金属(金、银)|煤炭↑基本金属(铜)|燃气 化工(整体) 贵金属(金、银)基本金属(铜)|燃气化工(整体)|煤炭 保险 保险 景气中枢 中枢 尿素|电力(核电)小金属(镍)|电力(水电) 原油|PTA|基本金属(铝)↓ 电力(火电)|铁矿石↑|减水剂↑ 尿素|电力(核电)|快递基本金属(铝)|小金属(镍)|电力(水电) 原油|PTA电力(火电) 银行 银行 景气低位 较低位 螺纹钢|MDI|乙烯↑ 基本金属(锡)|小金属(钴)↑快递↓ 通用自动设备|水泥 铁矿石|螺纹钢|MDI 减水剂 基本金属(锡)|乙烯通用自动设备|水泥小金属(钴) 券商 券商 低位 机场航空|丙烯|玻璃↑钛白粉 航运港口 机场航空|丙烯玻璃|钛白粉航运港口 地产↑ 地产 中观景气亮点:开工链条景气向好,地产销售边际回暖 【消费】景气整体承压,家居美容仔猪改善 景气上行:茅酒价格震荡上升;家居销售额环比、同比降幅收窄;韩美容费用走高;仔猪短期触底反弹。 景气下行:牛奶、生鲜乳齐跌;1月空调同比负增长;新能源汽车同比增速转负、渗透率连续下滑;瓦楞纸价格再创新低;猪价持续下行;玉米、小麦、大豆价格同时回落。 【成长】光伏液晶面板延续反弹,锂电电影回落 景气上行:液晶面板价格上涨;运营商1月用户环比增速全面回升;光伏指数反弹延续。 景气下行:半导体材料设备景气持续回落;锂电同比增速转负;电影同比持续回落。 【周期】煤炭价格迅速反弹,开工链条景气向好 景气上行:煤炭短期迅速反弹;铜价上涨;钴价反弹;铁矿石价格震荡上行;水泥局部触底反弹,玻璃景气继续回升;减水剂价格上涨;钛白粉价格底部回升。 景气下行:原油价格震荡下跌;锡、铝、吨铝利润回落;镍、锂下行;快递景气下行;燃气价格震荡下行。 【金融】地产销售边际回暖,交投情绪转冷回落 景气上行:百大城市成交土地溢价率回升;消除春节错位影响后,2月商品房销售面积月同比仍明显好转;1月贷款余额同比回升,企业中长贷、短贷回升。 景气下行:百城房均价减去商品房楼面均价同比回落,百城住宅价格同比继续下降;市场交投情绪有所回落。 注以上亮点仅包含本期更新的数据 目录 1消费:景气整体承压,家居美容仔猪改善 2成长:光伏液晶面板延续反弹,锂电电影回落 3周期:煤炭价格迅速反弹,开工链条景气向好 4金融:地产销售边际回暖,交投情绪转冷回落 1.1食品饮料|白酒:茅酒价格震荡上升,五粮液、国窖价未变 2023年2月下旬,茅酒价格震荡上涨,五粮液、国窖持平。 •茅台酒方面,截至2月24日,茅台整箱一批价为2760元/瓶,较2月9日上涨40元/瓶,涨幅为1.47%;2月24日茅台散货一批 价3000元/瓶,较2月9日价格上涨50元/瓶,上涨幅度1.69%,价格震荡上升。 •五粮液一批价(普五)2月24日价格为965元/瓶,较2月9日相持平;国窖1573价格2月24日价格为900元/瓶,同样较2月9日价格相持平。 茅台整箱、散货价格均震荡上升五粮液、国窖价格持平 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 茅台一批价(飞天散瓶)茅台一批价(飞天整箱瓶) 1050 1000 950 900 850 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 800 五粮液一批价(普五)国窖1573 1.1食品饮料|啤酒:啤酒价格稳定,12月产量同比较此前回正 1月,瓶装啤酒价格微涨、罐装持平。 •价格方面,1月36大中城市啤酒(630ml)均价为4.95元/瓶,较2022年12月价格上涨0.01元/瓶,涨幅0.20%;350ml啤酒均价4.12元/罐,较2022年12月的价格持平,整体稳中有升。 •产量方面,12月啤酒产量同比增速8.5%,较11月同比-1.7%转正。(1月产量未更新) 1月瓶装啤酒价格微涨、罐装持平12月啤酒产量同比8.5% 5.1 4.9 4.7 4.5 4.3 4.1 3.9 3.7 3.5 36大中城市啤酒均价:630ml36大中城市啤酒均价:350ml 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 0 40 啤酒产量:当月值、左 啤酒产量:当月同比、右 30 20 10 0 -10 -20 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 -30 1.1食品饮料|奶制品:牛奶、生鲜乳齐跌;调味品:跌势趋缓 牛奶、生鲜乳价格齐跌。截至2023年2月17日,牛奶零售价12.72元/升,较2月3日下降0.04元/升,降幅0.31%;成本端方面, 2月15日生鲜乳平均价4.04元/公斤,较2月1日的4.07元/公斤下降0.03元/公斤,降幅0.74%。 调味品价格同比延续下降,但跌幅趋缓。调味品发酵制品出厂价指数1月当月同比增幅1.8%,同比增速较2023年12月的 2.0%继续回落,延续自7月以来的下降趋势,但跌幅已经有所趋缓。 牛奶零售价、生鲜乳价格齐跌调味品价格指数1月同比增1.8%,跌势趋缓 13.4 13.2 13.0 12.8 12.6 12.4 12.2 12.0 零售价:牛奶主产区生鲜乳平均价、右 4.412 4.410 4.38 4.36 4.24 4.22 4.10 4.1-2 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 4.0-4 PPI:调味品出厂价 1.2家电|大家电:1月空调同比负增长,12月大家电线上销售情况改善 空调销量1月同比-18.92%;12月大家电线上销售额、销售均价同比涨幅均出现反弹。 •空调方面,1月空调销量同比增幅为-18.92%,较2022年12月的2.02%显著下降。 •2022年12月大家电线上销售额、销售均价同比涨幅均出现反弹。其中,大家电线上销售额同比涨幅由2022年11月的-5.86% 反弹至2022年12月的7.11%,同比转正;同期,线上销售均价同比涨幅则由3.08%反弹至11.11%。(1月数据未出) 空调销量1月同比-18.92%12月大家电线上销售额、销售均价同比均反弹 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 销量:家用空调:当月值销量:家用空调:当月同比 100 80 60 40 20 0 -20 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 -40 90 大家电销售额月同比 大家电销售均价月同比 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 2020-09 2020-10 2020-11